醫(yī)療服務(wù)類交易困難
最近幾大并購,，包括強(qiáng)生出資15億美元購買Elan的股份和新藥開發(fā)權(quán)利，百時美施貴寶出資24億美元收購抗體藥開發(fā)公司Medrex,，還有默沙東出資4.7億美元購買Portola藥業(yè)的新藥,。盡管交易項(xiàng)目數(shù)明顯增加，但與第一季度的并購交易額實(shí)在無法相比,。今年一季度的超級并購紀(jì)錄在未來很長時間都無法打破,。
醫(yī)療保健技術(shù)類交易占據(jù)并購活動的最大份額，共有145個,，占總交易額的64%,；服務(wù)類交易共83個，占總交易額的36％,。技術(shù)類與服務(wù)類一面倒的64%對36%的投資比例,，明顯偏離過去幾年一直比較均衡的55%對45%的投資比例。這進(jìn)一步表明,，技術(shù)類在這個市場中優(yōu)勢明顯,。
醫(yī)療設(shè)備、生物技術(shù)和制藥公司作為醫(yī)療健康領(lǐng)域并購最活躍的前三個領(lǐng)域,，三部分加在一起占二季度總成交額的55%,。
去年夏天資本市場暴跌，資金非常短缺。出資收購的醫(yī)療服務(wù)類公司,，特別是那些涉及房地產(chǎn)和硬件投資的項(xiàng)目,，如醫(yī)院或長期護(hù)理，變得十分困難,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，美國醫(yī)療改革的不確定性使得投資者變得格外小心謹(jǐn)慎。政府有可能改變醫(yī)療補(bǔ)償支付協(xié)議,，這將威脅到醫(yī)院和醫(yī)生的收入,，因此很難估計(jì)依賴于醫(yī)療保險和醫(yī)療補(bǔ)助報(bào)銷的企業(yè)可靠的收入和現(xiàn)金流，這就使得潛在的買方和賣方在公司并購的估值和代價上難以達(dá)成協(xié)議,。
生物技術(shù)公司自救行動
現(xiàn)在的并購反彈有多重因素,。
其中，大藥廠手中的錢多卻沒有去處,，而生物技術(shù)公司手中有項(xiàng)目但賬戶缺錢無疑是個重要因素?，F(xiàn)在是買方市場，許多中小公司熱切等待被收購或被挽救,，以往買技術(shù)的交易方式正在被買公司的交易所替代,。過去買技術(shù)的價錢相當(dāng)于現(xiàn)在買一家公司的價錢，因而交易方式的轉(zhuǎn)變在所難免,。
除了大公司收購中小公司增加并購市場活躍度外,，生物技術(shù)公司的自救也是并購交易頻繁的另一大原因。
比如處于破產(chǎn)邊緣的鎮(zhèn)痛藥開發(fā)公司Anesiva,，最近通過與ArcionTherapeutics公司合并以避免關(guān)門,。前者因?yàn)樾滤巿?bào)批不順，資金用盡又無法再募集,，后者是私營公司,，雙方合并后將繼續(xù)從事鎮(zhèn)痛藥的開發(fā)。Arcion和Anesiva雙方股東將分別獲得合并后新公司64%和36%的股份,。
位于麻州的CombinatoRx公司和加拿大的Neuromed在7月份也準(zhǔn)備通過股票互換方式合并成50%對50%的公司,，但最終的股份分配還與FDA對Neuromed的鎮(zhèn)痛藥Exalgo的審批態(tài)度和時間密切相關(guān)。FDA在今年11月22日之前要對Exalgo的命運(yùn)作出決定,。按照合并協(xié)議約定,，上市的時間越晚，CombinatoRx公司所得到的新公司股份就越多,。
為了生存,，生物技術(shù)公司也不得不出讓部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以收縮戰(zhàn)線,，保持實(shí)力,，換取更多現(xiàn)金,，用于公司的維持和后續(xù)發(fā)展。
7月份,，AAIPharma 將自己旗下的藥物研發(fā)部門以7500萬美元的價格賣給了芝加哥的私募基金WaterStreetHealthcare Partners,。幸運(yùn)的是，并購后該藥物研發(fā)部門的450名職工都會被保留,。
焦慮的按兵不動者
不斷發(fā)生的并購交易,，使按兵不動的買家十分矛盾。按照普華永道的分析報(bào)告,，如今這年代,，不投資、不收購,，幾乎是在等死或自殺,。
BiogenIdec目前仍然對強(qiáng)生和Elan的合資項(xiàng)目保持沉默，但不會坐視這一交易對自己的Tysabri王國帶來的影響,。而強(qiáng)生和Elan公司顯然是在布局，因?yàn)锽iogenIdec很可能要被賣給大藥廠,，如果這樣的交易發(fā)生,，Elan有機(jī)會但沒有錢買回Tysabri50%的權(quán)利，所以Elan要捆住強(qiáng)生這樣的“大款”,。
讓Biogen Idec郁悶的是,，卡爾·伊坎（CarlIcahn）一直想把BiogenIdec高價賣掉，到現(xiàn)在也沒有放棄這樣的念頭,。所以BiogenIdec在人們心目中,，似乎早已不是獨(dú)立的公司了，遲早會被賣掉,。強(qiáng)生和Elan做的正是BiogenIdec被人收購的打算,。BiogenIdec實(shí)在咽不下這口氣，或許會不惜代價,，與強(qiáng)生展開一戰(zhàn),。
最近發(fā)生的收購還包括：葛蘭素史克出資1.2億美元購買安進(jìn)在歐洲和亞洲部分國家的銷售權(quán)；賽諾菲安萬特收購Shantha生物技術(shù)公司,，出資6.7億美元,；醫(yī)療保險公司Aetna以7000萬美元的價格收購Horizon心理行為服務(wù)公司；AgilentTechnologies收購Varian公司,，代價是15億美元,；雅培出資1.3億美元收購Wockhardt的營養(yǎng)保健商業(yè)公司。（生物谷Bioon.com）
