醫(yī)療服務(wù)類交易困難
最近幾大并購(gòu),，包括強(qiáng)生出資15億美元購(gòu)買(mǎi)Elan的股份和新藥開(kāi)發(fā)權(quán)利,，百時(shí)美施貴寶出資24億美元收購(gòu)抗體藥開(kāi)發(fā)公司Medrex,，還有默沙東出資4.7億美元購(gòu)買(mǎi)Portola藥業(yè)的新藥。盡管交易項(xiàng)目數(shù)明顯增加,，但與第一季度的并購(gòu)交易額實(shí)在無(wú)法相比,。今年一季度的超級(jí)并購(gòu)紀(jì)錄在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間都無(wú)法打破。
醫(yī)療保健技術(shù)類交易占據(jù)并購(gòu)活動(dòng)的最大份額,，共有145個(gè),，占總交易額的64%；服務(wù)類交易共83個(gè),，占總交易額的36％,。技術(shù)類與服務(wù)類一面倒的64%對(duì)36%的投資比例,，明顯偏離過(guò)去幾年一直比較均衡的55%對(duì)45%的投資比例,。這進(jìn)一步表明，技術(shù)類在這個(gè)市場(chǎng)中優(yōu)勢(shì)明顯,。
醫(yī)療設(shè)備,、生物技術(shù)和制藥公司作為醫(yī)療健康領(lǐng)域并購(gòu)最活躍的前三個(gè)領(lǐng)域，三部分加在一起占二季度總成交額的55%,。
去年夏天資本市場(chǎng)暴跌,，資金非常短缺。出資收購(gòu)的醫(yī)療服務(wù)類公司,，特別是那些涉及房地產(chǎn)和硬件投資的項(xiàng)目,，如醫(yī)院或長(zhǎng)期護(hù)理，變得十分困難,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，美國(guó)醫(yī)療改革的不確定性使得投資者變得格外小心謹(jǐn)慎。政府有可能改變醫(yī)療補(bǔ)償支付協(xié)議,，這將威脅到醫(yī)院和醫(yī)生的收入,，因此很難估計(jì)依賴于醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助報(bào)銷的企業(yè)可靠的收入和現(xiàn)金流，這就使得潛在的買(mǎi)方和賣方在公司并購(gòu)的估值和代價(jià)上難以達(dá)成協(xié)議,。
生物技術(shù)公司自救行動(dòng)
現(xiàn)在的并購(gòu)反彈有多重因素,。
其中，大藥廠手中的錢(qián)多卻沒(méi)有去處,，而生物技術(shù)公司手中有項(xiàng)目但賬戶缺錢(qián)無(wú)疑是個(gè)重要因素?，F(xiàn)在是買(mǎi)方市場(chǎng)，許多中小公司熱切等待被收購(gòu)或被挽救,，以往買(mǎi)技術(shù)的交易方式正在被買(mǎi)公司的交易所替代,。過(guò)去買(mǎi)技術(shù)的價(jià)錢(qián)相當(dāng)于現(xiàn)在買(mǎi)一家公司的價(jià)錢(qián)，因而交易方式的轉(zhuǎn)變?cè)谒y免,。
除了大公司收購(gòu)中小公司增加并購(gòu)市場(chǎng)活躍度外,，生物技術(shù)公司的自救也是并購(gòu)交易頻繁的另一大原因。
比如處于破產(chǎn)邊緣的鎮(zhèn)痛藥開(kāi)發(fā)公司Anesiva，最近通過(guò)與ArcionTherapeutics公司合并以避免關(guān)門(mén),。前者因?yàn)樾滤巿?bào)批不順,，資金用盡又無(wú)法再募集，后者是私營(yíng)公司,，雙方合并后將繼續(xù)從事鎮(zhèn)痛藥的開(kāi)發(fā),。Arcion和Anesiva雙方股東將分別獲得合并后新公司64%和36%的股份。
位于麻州的CombinatoRx公司和加拿大的Neuromed在7月份也準(zhǔn)備通過(guò)股票互換方式合并成50%對(duì)50%的公司,，但最終的股份分配還與FDA對(duì)Neuromed的鎮(zhèn)痛藥Exalgo的審批態(tài)度和時(shí)間密切相關(guān),。FDA在今年11月22日之前要對(duì)Exalgo的命運(yùn)作出決定。按照合并協(xié)議約定,，上市的時(shí)間越晚,，CombinatoRx公司所得到的新公司股份就越多。
為了生存,，生物技術(shù)公司也不得不出讓部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，以收縮戰(zhàn)線，保持實(shí)力,，換取更多現(xiàn)金,，用于公司的維持和后續(xù)發(fā)展。
7月份,，AAIPharma 將自己旗下的藥物研發(fā)部門(mén)以7500萬(wàn)美元的價(jià)格賣給了芝加哥的私募基金WaterStreetHealthcare Partners,。幸運(yùn)的是，并購(gòu)后該藥物研發(fā)部門(mén)的450名職工都會(huì)被保留,。
焦慮的按兵不動(dòng)者
不斷發(fā)生的并購(gòu)交易,，使按兵不動(dòng)的買(mǎi)家十分矛盾。按照普華永道的分析報(bào)告,，如今這年代,，不投資、不收購(gòu),，幾乎是在等死或自殺,。
BiogenIdec目前仍然對(duì)強(qiáng)生和Elan的合資項(xiàng)目保持沉默，但不會(huì)坐視這一交易對(duì)自己的Tysabri王國(guó)帶來(lái)的影響,。而強(qiáng)生和Elan公司顯然是在布局,，因?yàn)锽iogenIdec很可能要被賣給大藥廠，如果這樣的交易發(fā)生,，Elan有機(jī)會(huì)但沒(méi)有錢(qián)買(mǎi)回Tysabri50%的權(quán)利,，所以Elan要捆住強(qiáng)生這樣的“大款”。
讓Biogen Idec郁悶的是,，卡爾·伊坎（CarlIcahn）一直想把BiogenIdec高價(jià)賣掉,，到現(xiàn)在也沒(méi)有放棄這樣的念頭,。所以BiogenIdec在人們心目中，似乎早已不是獨(dú)立的公司了,，遲早會(huì)被賣掉,。強(qiáng)生和Elan做的正是BiogenIdec被人收購(gòu)的打算。BiogenIdec實(shí)在咽不下這口氣,，或許會(huì)不惜代價(jià),，與強(qiáng)生展開(kāi)一戰(zhàn)。
最近發(fā)生的收購(gòu)還包括：葛蘭素史克出資1.2億美元購(gòu)買(mǎi)安進(jìn)在歐洲和亞洲部分國(guó)家的銷售權(quán),；賽諾菲安萬(wàn)特收購(gòu)Shantha生物技術(shù)公司,，出資6.7億美元；醫(yī)療保險(xiǎn)公司Aetna以7000萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)Horizon心理行為服務(wù)公司,；AgilentTechnologies收購(gòu)Varian公司,，代價(jià)是15億美元；雅培出資1.3億美元收購(gòu)Wockhardt的營(yíng)養(yǎng)保健商業(yè)公司,。（生物谷Bioon.com）
