2009年1~8月,受化學原料藥收入同比僅增長8.5%、利潤同比下降了5.1%拖累,醫(yī)藥行業(yè)銷售收入和利潤分別同比增長17.96%和15.4%,。銷售毛利率同比略降0.2個百分點。期間費用率同比下降了0.6個百分點,利潤率同比略降0.2個百分點,、仍實現(xiàn)9.6%的良好水平,。相比09年1~5月,銷售增速和利潤增幅分別下滑了0.11和1.7個百分點。其中:中藥飲片子行業(yè)表現(xiàn)突出,銷售和利潤分別同比大幅增長了25%和39%,。若剔除化學原料藥子行業(yè)影響,1~8月醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤分別同比增長21%和21.5%。
銷售增速超過行業(yè)平均的子行業(yè)依次是生物制藥(增長24.97%),、中藥飲片(增長24.79%),、化學制劑藥(增長19.31%)和中成藥(增長18.12%)。
只有化學原料藥行業(yè)受經(jīng)濟危機,、下游需求減少和價格下降影響,銷售增長8.51%,增速遠低于行業(yè)平均,。從毛利率來看,生物制藥和中藥飲片子行業(yè)毛同比分別明顯上升了1.9和1.7個百分點。我們分析,受藥品招標,、價格競爭影響,化學制劑藥毛利率明顯下降了1.9個百分點,。中成藥和化學原料藥毛利率同比分別略降了0.2和0.1個百分點。
利潤增速超過行業(yè)平均的子行業(yè)依次是中藥飲片(增長39.3%),、生物制藥(增長25%),、中成藥(增長19.2%)和化學制劑藥(增長18.1%)。只有化學原料藥利潤同比下降了5.1%,拖累了行業(yè)平均利潤增幅,。從利潤率來看,高于行業(yè)平均的依次是生物制藥(13.2%),、化學制劑藥(10.6%)和中成藥(10.2%)。中藥飲片和中成藥利潤率同比分別提高了0.8和0.2個百分點,。
化學原料藥子行業(yè)利潤率同比下降了1.1個百分點,僅為7.8%,。
我們預計醫(yī)藥行業(yè)第4季度增速加快,09年銷售收入仍有望同比增長18%~19%。第4季度化學藥,、中成藥,、維生素進入消費旺季。青霉素工業(yè)鹽和7-ACA價格走出了去年5月以來的持續(xù)低迷,9月初開始上漲,。VE價格穩(wěn)中有升,。我們判斷化學原料藥行業(yè)4季度對行業(yè)的拖累將明顯減緩,從而推動行業(yè)整體增速加快。(生物谷Bioon.com)
