3月10日公布2009年年報的西南合成悄然成為基金扎堆重地,，耐心“潛伏”的機構(gòu)投資者除了對公司主業(yè)增長信心滿滿之外，更是靜待西南合成大股東北大方正集團對其注入醫(yī)院資產(chǎn)的預(yù)期兌現(xiàn),。

2010年2月23日，衛(wèi)生部等部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于公立醫(yī)院改革的指導(dǎo)意見》明確指出,，“推行多元化辦醫(yī)”也屬于五大改革任務(wù)中的重點之一,。這意味著，大量有計劃或已經(jīng)著手運營醫(yī)院資產(chǎn)的醫(yī)藥企業(yè)將獲得更適宜的政策和資本環(huán)境。

而對于西南合成來說,，雖然目前醫(yī)院資產(chǎn)注入尚只是預(yù)期,，但并不妨礙其投資價值的提升。自2009年11月4日公布定向增發(fā)收購集團的大新藥業(yè)股權(quán)資產(chǎn)以來,，公司股價一路高攀,，漲幅超過68%，集團醫(yī)院資產(chǎn)注入的預(yù)期是主要推手,。

收購大新藥業(yè)助力主業(yè)增長

2009年,，西南合成通過定向增發(fā)成功收購重慶大新藥業(yè)股份有限公司。公司有關(guān)人士表示,，大新藥業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入公司,，增加了公司的盈利能力，2009年三季度并表后,，公司的毛利率及凈利潤環(huán)比均明顯提高,。

由于收購資產(chǎn)和銷售增長，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入8.79億元,，同比增長16.10%,；實現(xiàn)凈利潤6533.42萬元，同比增長119.72%,。

分析人士認為,，大新藥業(yè)主營心血管類、抗生素類,、免疫調(diào)節(jié)類,、代血漿類等原料藥及制劑，在品種上與公司形成了良好的補充,，且共享研發(fā)銷售平臺,，提升了經(jīng)營效率。大新藥業(yè)主要產(chǎn)品中妥布霉素,、洛伐他汀,、阿米卡星、硫酸阿米卡星等四個原料藥通過了美國FDA認證,，制劑方面羥乙基淀粉也屬于潛力比較大的品種,。

此外，公司現(xiàn)有的原料藥和制劑業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)定增長,。原料藥方面,，隨著歐美養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇帶來VE需求上漲，公司VE產(chǎn)品產(chǎn)銷出現(xiàn)量價齊升的局面,。2009年三季度至今,，VE油的價格一直在300元/公斤附近的高位徘徊,。

分析人士預(yù)計，由于全球VE的終端需求仍將持續(xù)回暖,，主要廠商寡頭競爭的格局也難以改變,，VE的價格預(yù)計將在高位繼續(xù)運行。

齊魯證券研究員張永攀認為,，按照公司VE產(chǎn)能約為1000噸計算,，2010年全年VE業(yè)務(wù)大約能為公司貢獻3億元的銷售收入。近期公司又取得VE食品添加劑生產(chǎn)許可證,，使VE產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于多樣化,。

制劑方面，公司的血漿代用品羥乙基淀粉市場優(yōu)勢明顯,，未來將以30%以上的增速高速增長,；抗腫瘤的重磅儲備新藥康普瑞丁磷酸二鈉未來的市場空間也巨大?？傊?，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上保證了公司盈利的可持續(xù)行,。

機構(gòu)潛伏待醫(yī)院資產(chǎn)注入

除了對公司主營藥品的前景看好之外,，北大系醫(yī)院資產(chǎn)注入的強烈預(yù)期,，直接導(dǎo)致公司2009年下半年的流通股東結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變動,，出現(xiàn)機構(gòu)投資者扎堆進駐的現(xiàn)象。

西南合成2009年年報顯示,，公司前十大流通股東中,，有四家基金公司和兩家證券公司，其中有三家基金公司是新進的,，有一家證券公司增持了公司的股份,。公司2009年三季報顯示，公司前十大流通股東中尚只有兩家基金公司和兩家證券公司,。

事實上,，大新藥業(yè)注入上市公司只是北大方正集團利用西南合成平臺整合資產(chǎn)的第一步，接下來還將逐步實現(xiàn)方正集團醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體上市,。分析人士預(yù)計,，2010年可能注入上市公司的是武漢國藥集團以及北京凌科爾醫(yī)藥經(jīng)銷公司，而這兩家公司整合后,，盈利能力提升的空間很大,。

安信證券研究人士認為，政府大力推進公立醫(yī)院改革將使醫(yī)院資產(chǎn)注入西南合成上市公司成為可能,，這也將成為公司未來長期發(fā)展的重要看點,。

據(jù)悉,，方正集團旗下的醫(yī)藥資產(chǎn)豐富，包括醫(yī)藥研發(fā),、制造,、分銷及醫(yī)療產(chǎn)業(yè)四個領(lǐng)域。而西南合成作為方正集團下唯一的醫(yī)藥資產(chǎn)整合平臺,，有望不斷地受益集團優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)的注入,，同時，公司也在不斷拓展外延式并購其他優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn),，市場因此普遍看好公司的前景,。