醫(yī)藥網(wǎng)11月19日訊 11月18日,，云南健之佳健康連鎖店股份有限公司（以下簡稱“健之佳”）掛出首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告,，將于11月19日接受投資者的網(wǎng)上申購。本次發(fā)行價格為72.89元/股,，本次公開發(fā)行股份數(shù)量為1325萬股,，若本次發(fā)行成功，預(yù)計本次健之佳募集資金總額為9.6億元,。 健之佳的上市或?qū)⑾破鸬诙ㄒ詤^(qū)域型連鎖為主的零售藥店上市潮,。在即將到來的“十四五”期間，國內(nèi)藥品零售市場的行業(yè)集中度將繼續(xù)提升,。 西南或成短期主戰(zhàn)場 新開門店建設(shè)項目是健之佳募投的絕對大頭,，而這也是業(yè)內(nèi)外最關(guān)注的焦點(diǎn)。 
從昆明起步,，立足云南,，專注扎根西南,，是健之佳給業(yè)內(nèi)人的普遍印象。在其招股說明書中也印證了這點(diǎn),。截至2020年6月30日,，健之佳擁有1607家直營社區(qū)專業(yè)便利藥房、4家直營中醫(yī)診所,、2家直營社區(qū)診所,、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店,。其中,，在云南地區(qū)的直營門店數(shù)量占該公司直營門店總數(shù)的84.05%；來源于云南省的主營業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重為84.65%,。 而在今年上半年內(nèi)的收購中,，健之佳通過股權(quán)收購（兩家公司，34家門店）,、門店及經(jīng)營性資產(chǎn)收購（51家門店）獲取了85家門店,，也同樣主要分布于云南省地級、縣級市場,。乃至在招股說明書中特意列出“經(jīng)營區(qū)域較為集中”的風(fēng)險提示,。 這樣的區(qū)域布局難免引起其與首家登陸A股的一心堂進(jìn)行比較。根據(jù)一心堂在早些時候披露的三季報,，2020年前三個季度一心堂營收92.39億元,，同比增長20.59%，凈利潤6.04億元,，同比增長24.8%,。而從門店布局情況看，擁有直營門店6911家的一心堂,，有4164家位于大本營云南省,，841家位于四川省，641家位于廣西省,，其他的門店分布在重慶,、山西、貴州,、海南,、河南、上海,、天津,。可見,，一心堂對于相對經(jīng)濟(jì)水平不高的省份,、人均購買能力相對弱的云南省依賴程度同樣非常高,。 與之相較，健之佳在總營收上仍有較大距離,，而增速則略勝一籌：今年1-9月健之佳預(yù)計營業(yè)收入31.7億元,，與上年同期相比增長26.77%，凈利潤1.7億元,，較去年同期增長了34.60%,。 據(jù)披露，健之佳新開門店建設(shè)項目中計劃新增1050家門店,，分布于云南,、四川、重慶,、廣西四個地區(qū),。不過，值得注意的是,，云南,、四川、重慶及廣西也是醫(yī)藥零售行業(yè)競爭較為激烈的地區(qū),，不僅存在較多的零售個體藥店,，同時一心堂、大參林,、老百姓,、桐君閣等規(guī)模較大的藥品零售連鎖企業(yè)在上述地區(qū)也均有布局，競爭較為激烈,，易出現(xiàn)市場容量不足的風(fēng)險,。 其實(shí)，隨著零售藥店門店數(shù)量不斷增長,，特別是醫(yī)藥零售連鎖上市公司依托資金優(yōu)勢,，加快業(yè)務(wù)拓展、兼并收購的步伐,，區(qū)域間競爭進(jìn)一步加劇?！端幤妨魍ㄐ袠I(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告》顯示,，截至2019年末，零售藥店連鎖化率達(dá)到55.8%,，銷售額前100位的藥品零售企業(yè)門店總數(shù)達(dá)75357家,，較上年同期增加5998家；銷售總額為1653億元,，占零售市場總額的34.9%,，同比上升1.5%,。 
數(shù)據(jù)來源：《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告（2011年-2019年）》 當(dāng)然，我國藥品零售連鎖率逐年提升也是企業(yè),，尤其是醫(yī)藥零售連鎖上市公司基于現(xiàn)實(shí)的考慮,。對比四大上市連鎖藥店今年三季報就可以發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)先的大參林實(shí)現(xiàn)了104.92億元的營收（同比增長30.49%）和8.67億元的凈利潤（同比增長55.9%）,，這個業(yè)績與其近年提升了門店擴(kuò)張速度,，持續(xù)拉動營收增長有莫大的關(guān)聯(lián)。 業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,，健之佳除了新建門店的計劃外,，收購也會成為其快速追趕的路徑。健之佳方面表示,，現(xiàn)階段門店收購的對象主要考慮現(xiàn)有區(qū)域的單體藥店,、小規(guī)模連鎖藥店，以及新進(jìn)區(qū)域的當(dāng)?shù)厥袌稣加新屎鸵?guī)模排名前三的連鎖藥店,。 預(yù)計隨著健之佳的上市募資,，云南省內(nèi)零售市場的競爭將進(jìn)一步加劇，提示相關(guān)企業(yè)有必要重新規(guī)劃營業(yè)策略,，迎戰(zhàn)可能到來的“紅海”,。 線上會否成為突破口？ 線下布局刀刀見紅,，線上會否成為后來者的逆襲關(guān)鍵,？從健之佳本次募投的另一個項目——全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺似乎能嗅出其中的一絲陽謀。 盡管其銷售方式仍是以線下門店零售為主,，但在面對“互聯(lián)網(wǎng)+藥品流通”政策,、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保服務(wù)”政策以及消費(fèi)者習(xí)慣轉(zhuǎn)變帶來的線上線下相融合的行業(yè)發(fā)展趨勢，健之佳在線上的布局也已初見規(guī)模：公司已經(jīng)取得從事互聯(lián)網(wǎng)藥品交易的相關(guān)資格,，并通過公司官網(wǎng),，第三方網(wǎng)絡(luò)平臺如京東商城、天貓,、蘇寧易購,、拼多多等積極開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)。 健之佳自有平臺和第三方平臺的利潤情況
（來源：健之佳招股說明書） 值得一提的是,，健之佳網(wǎng)絡(luò)平臺收入主要來源于自有平臺銷售——佳e購電子貨架銷售,。據(jù)分析，該業(yè)務(wù)為線上線下結(jié)合,、充分利用門店資源拓展線上銷售的O2O增量業(yè)務(wù),，費(fèi)用主要系佳e購電子貨架的設(shè)備攤銷以及根據(jù)銷售占比分?jǐn)偟呐渌唾M(fèi)等，門店員工業(yè)務(wù)推介,、協(xié)助顧客的作業(yè)成本不單獨(dú)計量,，因此利潤貢獻(xiàn)較高,。 可以看出，O2O模式可以幫助零售連鎖企業(yè)尤其是區(qū)域性的龍頭企業(yè)用已有的線下門店資源,，將門店作為體驗(yàn)店,、提貨點(diǎn)和配送點(diǎn)，解決最后一公里的配送問題,；同時突破傳統(tǒng)地區(qū)限制,，利用互聯(lián)網(wǎng)龐大的消費(fèi)人群，將線上店鋪?zhàn)鳛橥茝V宣傳的營銷平臺,，借助線上優(yōu)勢為線下帶來流量,。健之佳預(yù)計，在項目建成后,，會員可以在網(wǎng)上商城,、手機(jī) APP、電子貨架以及門店等多個渠道享受相同的服務(wù),，進(jìn)而促使會員二次或多次消費(fèi),，提升公司未來的營收水平。 如今可以預(yù)見的是,，隨著健之佳的上市,，資本市場的力量將繼續(xù)，西南乃至全國藥品零售市場即將掀起波瀾,。
從昆明起步,，立足云南,，專注扎根西南,，是健之佳給業(yè)內(nèi)人的普遍印象。在其招股說明書中也印證了這點(diǎn),。截至2020年6月30日,，健之佳擁有1607家直營社區(qū)專業(yè)便利藥房、4家直營中醫(yī)診所,、2家直營社區(qū)診所,、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店,。其中,，在云南地區(qū)的直營門店數(shù)量占該公司直營門店總數(shù)的84.05%；來源于云南省的主營業(yè)務(wù)收入占主營業(yè)務(wù)收入比重為84.65%,。 而在今年上半年內(nèi)的收購中,，健之佳通過股權(quán)收購（兩家公司，34家門店）,、門店及經(jīng)營性資產(chǎn)收購（51家門店）獲取了85家門店,，也同樣主要分布于云南省地級、縣級市場,。乃至在招股說明書中特意列出“經(jīng)營區(qū)域較為集中”的風(fēng)險提示,。 這樣的區(qū)域布局難免引起其與首家登陸A股的一心堂進(jìn)行比較。根據(jù)一心堂在早些時候披露的三季報,，2020年前三個季度一心堂營收92.39億元,，同比增長20.59%，凈利潤6.04億元,，同比增長24.8%,。而從門店布局情況看，擁有直營門店6911家的一心堂,，有4164家位于大本營云南省,，841家位于四川省，641家位于廣西省,，其他的門店分布在重慶,、山西、貴州,、海南,、河南、上海,、天津,。可見,，一心堂對于相對經(jīng)濟(jì)水平不高的省份,、人均購買能力相對弱的云南省依賴程度同樣非常高,。 與之相較，健之佳在總營收上仍有較大距離,，而增速則略勝一籌：今年1-9月健之佳預(yù)計營業(yè)收入31.7億元,，與上年同期相比增長26.77%，凈利潤1.7億元,，較去年同期增長了34.60%,。 據(jù)披露，健之佳新開門店建設(shè)項目中計劃新增1050家門店,，分布于云南,、四川、重慶,、廣西四個地區(qū),。不過，值得注意的是,，云南,、四川、重慶及廣西也是醫(yī)藥零售行業(yè)競爭較為激烈的地區(qū),，不僅存在較多的零售個體藥店,，同時一心堂、大參林,、老百姓,、桐君閣等規(guī)模較大的藥品零售連鎖企業(yè)在上述地區(qū)也均有布局，競爭較為激烈,，易出現(xiàn)市場容量不足的風(fēng)險,。 其實(shí)，隨著零售藥店門店數(shù)量不斷增長,，特別是醫(yī)藥零售連鎖上市公司依托資金優(yōu)勢,，加快業(yè)務(wù)拓展、兼并收購的步伐,，區(qū)域間競爭進(jìn)一步加劇?！端幤妨魍ㄐ袠I(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告》顯示,，截至2019年末，零售藥店連鎖化率達(dá)到55.8%,，銷售額前100位的藥品零售企業(yè)門店總數(shù)達(dá)75357家,，較上年同期增加5998家；銷售總額為1653億元,，占零售市場總額的34.9%,，同比上升1.5%,。 數(shù)據(jù)來源：《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告（2011年-2019年）》 當(dāng)然，我國藥品零售連鎖率逐年提升也是企業(yè),，尤其是醫(yī)藥零售連鎖上市公司基于現(xiàn)實(shí)的考慮,。對比四大上市連鎖藥店今年三季報就可以發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)先的大參林實(shí)現(xiàn)了104.92億元的營收（同比增長30.49%）和8.67億元的凈利潤（同比增長55.9%）,，這個業(yè)績與其近年提升了門店擴(kuò)張速度,，持續(xù)拉動營收增長有莫大的關(guān)聯(lián)。 業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,，健之佳除了新建門店的計劃外,，收購也會成為其快速追趕的路徑。健之佳方面表示,，現(xiàn)階段門店收購的對象主要考慮現(xiàn)有區(qū)域的單體藥店,、小規(guī)模連鎖藥店，以及新進(jìn)區(qū)域的當(dāng)?shù)厥袌稣加新屎鸵?guī)模排名前三的連鎖藥店,。 預(yù)計隨著健之佳的上市募資,，云南省內(nèi)零售市場的競爭將進(jìn)一步加劇，提示相關(guān)企業(yè)有必要重新規(guī)劃營業(yè)策略,，迎戰(zhàn)可能到來的“紅海”,。 線上會否成為突破口？ 線下布局刀刀見紅,，線上會否成為后來者的逆襲關(guān)鍵,？從健之佳本次募投的另一個項目——全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺似乎能嗅出其中的一絲陽謀。 盡管其銷售方式仍是以線下門店零售為主,，但在面對“互聯(lián)網(wǎng)+藥品流通”政策,、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)保服務(wù)”政策以及消費(fèi)者習(xí)慣轉(zhuǎn)變帶來的線上線下相融合的行業(yè)發(fā)展趨勢，健之佳在線上的布局也已初見規(guī)模：公司已經(jīng)取得從事互聯(lián)網(wǎng)藥品交易的相關(guān)資格,，并通過公司官網(wǎng),，第三方網(wǎng)絡(luò)平臺如京東商城、天貓,、蘇寧易購,、拼多多等積極開展電子商務(wù)業(yè)務(wù)。 健之佳自有平臺和第三方平臺的利潤情況 （來源：健之佳招股說明書） 值得一提的是,，健之佳網(wǎng)絡(luò)平臺收入主要來源于自有平臺銷售——佳e購電子貨架銷售,。據(jù)分析，該業(yè)務(wù)為線上線下結(jié)合,、充分利用門店資源拓展線上銷售的O2O增量業(yè)務(wù),，費(fèi)用主要系佳e購電子貨架的設(shè)備攤銷以及根據(jù)銷售占比分?jǐn)偟呐渌唾M(fèi)等，門店員工業(yè)務(wù)推介,、協(xié)助顧客的作業(yè)成本不單獨(dú)計量,，因此利潤貢獻(xiàn)較高,。 可以看出，O2O模式可以幫助零售連鎖企業(yè)尤其是區(qū)域性的龍頭企業(yè)用已有的線下門店資源,，將門店作為體驗(yàn)店,、提貨點(diǎn)和配送點(diǎn)，解決最后一公里的配送問題,；同時突破傳統(tǒng)地區(qū)限制,，利用互聯(lián)網(wǎng)龐大的消費(fèi)人群，將線上店鋪?zhàn)鳛橥茝V宣傳的營銷平臺,，借助線上優(yōu)勢為線下帶來流量,。健之佳預(yù)計，在項目建成后,，會員可以在網(wǎng)上商城,、手機(jī) APP、電子貨架以及門店等多個渠道享受相同的服務(wù),，進(jìn)而促使會員二次或多次消費(fèi),，提升公司未來的營收水平。 如今可以預(yù)見的是,，隨著健之佳的上市,，資本市場的力量將繼續(xù)，西南乃至全國藥品零售市場即將掀起波瀾,。
