EIA本周發(fā)布的乙醇產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示,，上周乙醇產(chǎn)量達(dá)到80.9萬桶/天,，較前一周數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅回升，上周公布的數(shù)據(jù)顯示,，乙醇日度產(chǎn)量創(chuàng)下自2010年6月EIA統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來的最低值,，同時(shí)，乙醇周度庫存下滑至今年年初以來的最低點(diǎn),，乙醇產(chǎn)量占汽油消費(fèi)量的比例持續(xù)下降,，目前已降至9.17%，為20個(gè)月來的最低點(diǎn),。
據(jù)此數(shù)據(jù)推算,，截至7月底，用于生產(chǎn)乙醇的玉米量累計(jì)已達(dá)到45.75億蒲,，若實(shí)現(xiàn)USDA計(jì)劃的50.5億蒲的消耗量,，剩余的5周內(nèi)日均乙醇產(chǎn)量需要達(dá)到89.5萬桶，而按目前的生產(chǎn)進(jìn)度來看,，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)確實(shí)較難完成,。
干旱肆虐,，乙醇原料大幅減產(chǎn)
今夏作為乙醇最主要原料的玉米價(jià)格由于中西部地區(qū)干旱的加劇而大幅上漲，玉米價(jià)格的飆漲導(dǎo)致乙醇加工廠商利潤(rùn)持續(xù)飄紅,，部分州的生產(chǎn)廠商關(guān)閉了部分產(chǎn)能以應(yīng)付原料價(jià)格的上升,。
在7月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家將玉米單產(chǎn)預(yù)估值下調(diào)了20蒲式耳/英畝至146蒲式耳/英畝,，但由于今年播種面積相比去年增加了4.9%,，因此7月份預(yù)估的產(chǎn)量相比上月下調(diào)了18.3億蒲，但與去年產(chǎn)量相比并未下調(diào),。
目前市場(chǎng)關(guān)注的下一個(gè)時(shí)點(diǎn)是8月12日即將公布的USDA月度供需報(bào)告,，通常來講，8月份的報(bào)告將根據(jù)7月底至8月初作物生長(zhǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整,，而從本周一公布的作物優(yōu)良率的數(shù)據(jù)來看,，24%的優(yōu)良率成為除1988年（1988年美國(guó)遭遇百年一遇的大旱，單產(chǎn)與產(chǎn)量較前一年均下降30%左右）之外27年的最低值,，然而考慮到今年被評(píng)為“very poor”等級(jí)的玉米量為23%,，而1988年時(shí)只有15%，因此,，可想而知今年的旱情相比1988年毫不遜色,，這一點(diǎn)從玉米生長(zhǎng)情況的綜合加權(quán)評(píng)級(jí)的變化中也可見一斑。因此,，8月份的月度供需報(bào)告中很有可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)玉米單產(chǎn)與最終產(chǎn)量,，收獲面積也可能一并下調(diào)。
參照1988年時(shí)收獲面積的調(diào)整及最終單產(chǎn)與趨勢(shì)單產(chǎn)的偏離程度,，預(yù)計(jì)2012/13年度最終單產(chǎn)將會(huì)下降至130蒲/英畝,，最終收獲面積為8700萬英畝，最終產(chǎn)量為113.1億蒲,，相比2011/12年度下降16.6億蒲,。
若玉米產(chǎn)量果真如此大幅下降，那么勢(shì)必將影響玉米的消費(fèi),。
從近10年玉米供需平衡表的變動(dòng)可以看出,，目前玉米的第一大用途為工業(yè)用途，占玉米消費(fèi)量的40%以上,，其次為飼用需求,，占35%左右，再次為出口需求,，約占13%.若玉米供給大幅下降,，受到最大沖擊的最有可能的就是乙醇行業(yè)，其次是飼用需求,。
從出口需求角度來看,，最近的幾年由于中國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)玉米需求的快速增加，中國(guó)從玉米的凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó),，每年從美國(guó)進(jìn)口的玉米量不斷增加,，因此中國(guó)方面的需求對(duì)美國(guó)玉米的出口形成明顯的支撐，在此情況下,，玉米出口需求的減少或因價(jià)格的上升而略有影響,，但想必影響不大。
從飼用角度來看,，與玉米飼用需求相互替代的作物是小麥,，美國(guó)農(nóng)業(yè)部7月的供需報(bào)告中顯示，去年大幅增產(chǎn)的東歐小麥今年同樣遭遇減產(chǎn)厄運(yùn),，其中俄羅斯減產(chǎn)13%,、烏克蘭減產(chǎn)41%、哈薩克斯坦減產(chǎn)43%.因此,，非但美國(guó)玉米的供給缺口無法用小麥替代,，全球小麥供應(yīng)的緊張更加劇了玉米供應(yīng)的緊張情緒。
出口與飼用需求的相對(duì)剛性使得供應(yīng)下降所產(chǎn)生的缺口只能由犧牲工業(yè)用途來彌補(bǔ),，而事實(shí)上2012/13年度乙醇的需求量到底有多大呢,？
2012年預(yù)計(jì)乙醇產(chǎn)量將出現(xiàn)首次下降
自從6月中旬開始，玉米現(xiàn)貨價(jià)格受旱情加深的影響不斷攀升,，上周周度價(jià)格最高達(dá)到8.03美元/蒲式耳,。玉米價(jià)格的上漲導(dǎo)致生產(chǎn)商利潤(rùn)不斷惡化，縱使DDGS的價(jià)格隨著豆粕價(jià)格一路刷新歷史新高,，但總體來看,，7月初廠商的生產(chǎn)利潤(rùn)達(dá)到自2007年統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來的最低點(diǎn)，接近-20美分/加侖,。內(nèi)布拉斯加,、愛荷華等州的部分工廠在此情況下關(guān)閉了部分產(chǎn)能，因此,，乙醇的日均產(chǎn)量不斷下滑,，很可能導(dǎo)致2011/12年度消耗的玉米量達(dá)不到USDA計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
這是自去年年底美國(guó)取消針對(duì)乙醇45美分/加侖的稅收抵免之后,，乙醇行業(yè)在沒有任何政府幫助情況下遭遇的首次行業(yè)生產(chǎn)困境,，未來玉米乙醇的生產(chǎn)前景究竟會(huì)如何？
未來影響乙醇產(chǎn)量的因素主要有兩個(gè)方面：國(guó)內(nèi)的使用量與進(jìn)出口量
>>美國(guó)乙醇與巴西乙醇之間的競(jìng)爭(zhēng)
2010年以來,，美國(guó)乙醇由于生產(chǎn)相對(duì)過剩,，逐漸由凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)，乙醇的出口主要集中在加拿大、墨西哥,、巴西,、歐盟等一些國(guó)家和地區(qū)，其中美國(guó)與巴西之間的進(jìn)出口貿(mào)易最有代表性,。2011年12月31日,，美國(guó)取消了乙醇進(jìn)口關(guān)稅，第一次與巴西的無水乙醇站在平等競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)上,，然而,，巴西乙醇由于價(jià)格一直高于美國(guó)乙醇價(jià)格，因此并未顯現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。2012年初,，美國(guó)乙醇一直處于凈出口狀態(tài)，隨著巴西無水乙醇價(jià)格的下降以及美國(guó)乙醇價(jià)格的上漲,，美國(guó)逐漸增加巴西無水乙醇的進(jìn)口量,，對(duì)巴西的出口量卻不斷下降，目前已再次轉(zhuǎn)變成為巴西乙醇的凈進(jìn)口國(guó),。根據(jù)EIA 7月30日公布的最新數(shù)據(jù)顯示,，美國(guó)5月份出口巴西的乙醇量為0，進(jìn)口量為11000桶/天,。
>>美國(guó)乙醇的國(guó)內(nèi)需求與RINs
根據(jù)美國(guó)可再生能源標(biāo)準(zhǔn)（RFS2）的規(guī)定,，可以推算出2013年美國(guó)玉米乙醇的強(qiáng)制添加量為138億加侖，需要消耗玉米50億蒲式耳,，該量級(jí)早在2011年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn),。具體的2013年度強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)將在今年11月份由美國(guó)能源局（EPA）重新考察制定。
目前在美國(guó)國(guó)內(nèi),，乙醇主要作為汽油的添加劑使用,，法定添加比例為10%，2001年后生產(chǎn)的車輛的推薦添加比例為15%,。未來若玉米價(jià)格高漲,，將影響生產(chǎn)企業(yè)的開工率，因此將法定添加比例提升至15%的可能性微乎其微,；但若未來玉米價(jià)格回落,，且維持相對(duì)偏低的水平，乙醇行業(yè)產(chǎn)能過剩的矛盾不可調(diào)和之際,，乙醇的添加比例或許被上調(diào),，但該情況在今明兩年出現(xiàn)的可能性較低。而另一方面,，汽油的消費(fèi)量基本穩(wěn)定在850-950萬桶/天,，因此未來作為添加劑的乙醇的需求量估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng),。
然而值得注意的是，根據(jù)EPA制定的RFS2規(guī)則,，乙醇的強(qiáng)制添加量是通過可再生識(shí)別編碼（RINs）來計(jì)算的,。而根據(jù)制度，RINs可以在特定的市場(chǎng)上進(jìn)行買賣,，同時(shí),，去年剩余的不超過今年添加量的20%比例的RINs可以留待今年繼續(xù)使用,，沖抵今年的強(qiáng)制添加量,。但該結(jié)轉(zhuǎn)余額EPA并未對(duì)外界公布，因此,，若玉米價(jià)格維持高位,，生產(chǎn)商勢(shì)必減少生產(chǎn)量，將近兩年結(jié)轉(zhuǎn)的RINs余額沖抵使用,，因而2012/13年最終生產(chǎn)的乙醇量可能少于預(yù)期,，若產(chǎn)量下滑至128億加侖，那么最終消耗的玉米量將僅為46億蒲,，相比7月份USDA的預(yù)估值至少可以減少3億蒲,。
考慮自然年度的強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)，截至7月底,，2012年度乙醇的總生產(chǎn)量為78.19億加侖,。我們分兩種情況進(jìn)行計(jì)算：
情況一：若玉米價(jià)格維持高位，按目前3400萬加侖/天的產(chǎn)量計(jì)算,，2012年度乙醇總產(chǎn)量?jī)H為119億加侖,，將較去年的139億加侖的產(chǎn)量大幅下滑，再算上前四個(gè)月3.09億加侖的出口量,，2012年可使用的RINs只有116億,。由于2010和2011年度乙醇產(chǎn)量超過強(qiáng)制添加量，故大致估計(jì)結(jié)轉(zhuǎn)至2012年的RINs余額大約為14.5億,，因此,，2012年可上交的RINs總額只有130.5億，低于強(qiáng)制添加標(biāo)準(zhǔn)132億,。因此,，該缺口或者將帶入2013年，或者由未來四個(gè)月增加的乙醇產(chǎn)量彌補(bǔ),。
情況二：若玉米價(jià)格回落,，按今年年初至現(xiàn)在的3742萬加侖/天的產(chǎn)量計(jì)算，2012年度乙醇總產(chǎn)量為123億加侖,，同樣少于去年的139億加侖,，因此,，2012年可使用的RINs為120億，算上前兩個(gè)年度結(jié)轉(zhuǎn)的RINs余額,，可上交的強(qiáng)制添加量為134.5億,，超出規(guī)定比例的2.5億可留待2013年使用。
無論哪種情形出現(xiàn),，幾乎可以肯定的是,，2012年的乙醇產(chǎn)量將少于2011年，出現(xiàn)15年來的首次下降,。
通過以上對(duì)生產(chǎn)利潤(rùn),、出口情況以及可再生燃料強(qiáng)制添加制度中RINs的分析可以看出，受到玉米價(jià)格上漲的拖累,，在取消政府對(duì)乙醇行業(yè)補(bǔ)貼之后,，乙醇產(chǎn)量將在2012年遭遇首個(gè)寒冬，乙醇生產(chǎn)廠商不得不通過減產(chǎn)來應(yīng)付生產(chǎn)的虧損,。未來若玉米價(jià)格能大幅回落,，乙醇行業(yè)或許能夠迎來一些生機(jī)。(生物谷Bioon.com)
