短期看,，醫(yī)藥板塊估值溢價(jià)率較高,，內(nèi)部分化正在加劇，今年以來(lái)一些缺乏業(yè)績(jī)支撐的醫(yī)藥類(lèi)題材股都出現(xiàn)了深度調(diào)整,。我們認(rèn)為受政策扶持力度大,、行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好的醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械和生物制品有望在2012年能取得超過(guò)醫(yī)藥行業(yè)平均水平的表現(xiàn),。
醫(yī)藥商業(yè)流通：
規(guī)模擴(kuò)大行業(yè)集中度上升
未來(lái)我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
一,、藥品流通市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增加。去年,，我國(guó)醫(yī)藥商品總銷(xiāo)售額為7084億元,，同比增長(zhǎng)24.6%，今年上半年已經(jīng)達(dá)到3498億元,，同比增長(zhǎng)17.26%,，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年醫(yī)藥商品總銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率仍在20%左右，保持較高增速,。
二,、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐將進(jìn)一步加快，集中度將顯著上升,。根據(jù)規(guī)劃,，到2015年將形成1-3家年銷(xiāo)售額過(guò)千億的全國(guó)性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，20家年銷(xiāo)售額過(guò)百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè),；藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品批發(fā)總額85%以上,，藥品零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售企業(yè)銷(xiāo)售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門(mén)店的比重提高到2/3以上,。
三,、行業(yè)管理制度和藥品流通秩序?qū)⒏右?guī)范管理。2011年是醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)政策較為密集的一年,，即“醫(yī)藥流通十二五規(guī)劃”和新版GSP掛網(wǎng)征求意見(jiàn)后,，預(yù)計(jì)后續(xù)的《醫(yī)藥物流服務(wù)規(guī)范》和《醫(yī)藥物流企業(yè)分級(jí)評(píng)估指標(biāo)》也將會(huì)配合“十二五規(guī)劃”以及GSP規(guī)范出臺(tái)。
四、行業(yè)的現(xiàn)代化水平將有所提升?，F(xiàn)代物流的建設(shè),、先進(jìn)的信息技術(shù)（包括企業(yè)資源計(jì)劃管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理等新型管理方式）以及現(xiàn)代電子商務(wù)等的建設(shè)都有利于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)提高流通效率，降低流通成本,，把現(xiàn)代化技術(shù)融入到傳統(tǒng)的配送和零售領(lǐng)域中去,，目前疫苗行業(yè)冷鏈物流規(guī)劃已經(jīng)完成，并已上報(bào)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局,，預(yù)計(jì)將于2012年2月公布,。
隨著醫(yī)藥商業(yè)對(duì)企業(yè)軟硬件要求的大幅提升，商業(yè)行業(yè)的洗牌將加速,，一部分不合格的,、質(zhì)量監(jiān)管較差的商業(yè)企業(yè)將倒閉，這將有助于提升全行業(yè)的集中度,、整體質(zhì)量監(jiān)控和經(jīng)營(yíng)管理水平,。醫(yī)藥商業(yè)類(lèi)上市公司都是全國(guó)性和地方性的龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大和集中度上升,，未來(lái)有望逐步成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè),。
醫(yī)藥商業(yè)流通：
規(guī)模擴(kuò)大行業(yè)集中度上升
未來(lái)我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：
一,、藥品流通市場(chǎng)規(guī)模將持續(xù)增加。去年,，我國(guó)醫(yī)藥商品總銷(xiāo)售額為7084億元,，同比增長(zhǎng)24.6%，今年上半年已經(jīng)達(dá)到3498億元,，同比增長(zhǎng)17.26%,，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年醫(yī)藥商品總銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率仍在20%左右，保持較高增速,。
二,、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐將進(jìn)一步加快，集中度將顯著上升,。根據(jù)規(guī)劃,，到2015年將形成1-3家年銷(xiāo)售額過(guò)千億的全國(guó)性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)，20家年銷(xiāo)售額過(guò)百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè),；藥品批發(fā)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品批發(fā)總額85%以上,，藥品零售連鎖百?gòu)?qiáng)企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售企業(yè)銷(xiāo)售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門(mén)店的比重提高到2/3以上,。
三,、行業(yè)管理制度和藥品流通秩序?qū)⒏右?guī)范管理。2011年是醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)政策較為密集的一年,，即“醫(yī)藥流通十二五規(guī)劃”和新版GSP掛網(wǎng)征求意見(jiàn)后,，預(yù)計(jì)后續(xù)的《醫(yī)藥物流服務(wù)規(guī)范》和《醫(yī)藥物流企業(yè)分級(jí)評(píng)估指標(biāo)》也將會(huì)配合“十二五規(guī)劃”以及GSP規(guī)范出臺(tái)。
四、行業(yè)的現(xiàn)代化水平將有所提升?，F(xiàn)代物流的建設(shè),、先進(jìn)的信息技術(shù)（包括企業(yè)資源計(jì)劃管理系統(tǒng)和供應(yīng)鏈管理等新型管理方式）以及現(xiàn)代電子商務(wù)等的建設(shè)都有利于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)提高流通效率，降低流通成本,，把現(xiàn)代化技術(shù)融入到傳統(tǒng)的配送和零售領(lǐng)域中去,，目前疫苗行業(yè)冷鏈物流規(guī)劃已經(jīng)完成，并已上報(bào)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局,，預(yù)計(jì)將于2012年2月公布,。
隨著醫(yī)藥商業(yè)對(duì)企業(yè)軟硬件要求的大幅提升，商業(yè)行業(yè)的洗牌將加速,，一部分不合格的,、質(zhì)量監(jiān)管較差的商業(yè)企業(yè)將倒閉，這將有助于提升全行業(yè)的集中度,、整體質(zhì)量監(jiān)控和經(jīng)營(yíng)管理水平,。醫(yī)藥商業(yè)類(lèi)上市公司都是全國(guó)性和地方性的龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大和集中度上升,，未來(lái)有望逐步成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè),。
