短期看，醫(yī)藥板塊估值溢價率較高,，內(nèi)部分化正在加劇,，今年以來一些缺乏業(yè)績支撐的醫(yī)藥類題材股都出現(xiàn)了深度調(diào)整。我們認為受政策扶持力度大,、行業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢良好的醫(yī)藥商業(yè),、醫(yī)療器械和生物制品有望在2012年能取得超過醫(yī)藥行業(yè)平均水平的表現(xiàn)。
醫(yī)藥商業(yè)流通：
規(guī)模擴大行業(yè)集中度上升
未來我國醫(yī)藥商業(yè)的發(fā)展趨勢主要體現(xiàn)在四個方面：
一,、藥品流通市場規(guī)模將持續(xù)增加,。去年，我國醫(yī)藥商品總銷售額為7084億元,，同比增長24.6%,，今年上半年已經(jīng)達到3498億元，同比增長17.26%,，預計未來幾年醫(yī)藥商品總銷售額增長率仍在20%左右，保持較高增速,。
二,、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐將進一步加快，集中度將顯著上升,。根據(jù)規(guī)劃,，到2015年將形成1-3家年銷售額過千億的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團，20家年銷售額過百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè),；藥品批發(fā)百強企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)總額85%以上,，藥品零售連鎖百強企業(yè)年銷售額占藥品零售企業(yè)銷售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上,。
三,、行業(yè)管理制度和藥品流通秩序?qū)⒏右?guī)范管理。2011年是醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)政策較為密集的一年，即“醫(yī)藥流通十二五規(guī)劃”和新版GSP掛網(wǎng)征求意見后,，預計后續(xù)的《醫(yī)藥物流服務規(guī)范》和《醫(yī)藥物流企業(yè)分級評估指標》也將會配合“十二五規(guī)劃”以及GSP規(guī)范出臺,。
四、行業(yè)的現(xiàn)代化水平將有所提升?，F(xiàn)代物流的建設,、先進的信息技術（包括企業(yè)資源計劃管理系統(tǒng)和供應鏈管理等新型管理方式）以及現(xiàn)代電子商務等的建設都有利于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)提高流通效率，降低流通成本,，把現(xiàn)代化技術融入到傳統(tǒng)的配送和零售領域中去,，目前疫苗行業(yè)冷鏈物流規(guī)劃已經(jīng)完成，并已上報國家食品藥品監(jiān)督管理局,，預計將于2012年2月公布,。
隨著醫(yī)藥商業(yè)對企業(yè)軟硬件要求的大幅提升，商業(yè)行業(yè)的洗牌將加速,，一部分不合格的,、質(zhì)量監(jiān)管較差的商業(yè)企業(yè)將倒閉，這將有助于提升全行業(yè)的集中度,、整體質(zhì)量監(jiān)控和經(jīng)營管理水平,。醫(yī)藥商業(yè)類上市公司都是全國性和地方性的龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)的規(guī)模擴大和集中度上升,，未來有望逐步成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè),。
醫(yī)藥商業(yè)流通：
規(guī)模擴大行業(yè)集中度上升
未來我國醫(yī)藥商業(yè)的發(fā)展趨勢主要體現(xiàn)在四個方面：
一,、藥品流通市場規(guī)模將持續(xù)增加,。去年，我國醫(yī)藥商品總銷售額為7084億元,，同比增長24.6%,，今年上半年已經(jīng)達到3498億元，同比增長17.26%,，預計未來幾年醫(yī)藥商品總銷售額增長率仍在20%左右，保持較高增速,。
二,、結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐將進一步加快，集中度將顯著上升,。根據(jù)規(guī)劃,，到2015年將形成1-3家年銷售額過千億的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團，20家年銷售額過百億的區(qū)域性藥品流通企業(yè),；藥品批發(fā)百強企業(yè)年銷售額占藥品批發(fā)總額85%以上,，藥品零售連鎖百強企業(yè)年銷售額占藥品零售企業(yè)銷售總額60%以上；連鎖藥店占全部零售門店的比重提高到2/3以上,。
三,、行業(yè)管理制度和藥品流通秩序?qū)⒏右?guī)范管理。2011年是醫(yī)藥商業(yè)子行業(yè)政策較為密集的一年，即“醫(yī)藥流通十二五規(guī)劃”和新版GSP掛網(wǎng)征求意見后,，預計后續(xù)的《醫(yī)藥物流服務規(guī)范》和《醫(yī)藥物流企業(yè)分級評估指標》也將會配合“十二五規(guī)劃”以及GSP規(guī)范出臺,。
四、行業(yè)的現(xiàn)代化水平將有所提升?，F(xiàn)代物流的建設,、先進的信息技術（包括企業(yè)資源計劃管理系統(tǒng)和供應鏈管理等新型管理方式）以及現(xiàn)代電子商務等的建設都有利于醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)提高流通效率，降低流通成本,，把現(xiàn)代化技術融入到傳統(tǒng)的配送和零售領域中去,，目前疫苗行業(yè)冷鏈物流規(guī)劃已經(jīng)完成，并已上報國家食品藥品監(jiān)督管理局,，預計將于2012年2月公布,。
隨著醫(yī)藥商業(yè)對企業(yè)軟硬件要求的大幅提升，商業(yè)行業(yè)的洗牌將加速,，一部分不合格的,、質(zhì)量監(jiān)管較差的商業(yè)企業(yè)將倒閉，這將有助于提升全行業(yè)的集中度,、整體質(zhì)量監(jiān)控和經(jīng)營管理水平,。醫(yī)藥商業(yè)類上市公司都是全國性和地方性的龍頭企業(yè)，將受益于行業(yè)的規(guī)模擴大和集中度上升,，未來有望逐步成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè),。
