醫(yī)藥行業(yè)增速放緩,，進(jìn)入新常態(tài)。2015年1-10月,，中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的銷售收入同比增長(zhǎng)9.2%,，增速同比下滑3.94個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)完成利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)13.75%,，增速同比略有回升,。與之前的收入和利潤(rùn)高速增長(zhǎng)相比，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)仍處于“低通道”之中,。展望“十三五”的發(fā)展,，醫(yī)藥行業(yè)整體或?qū)㈤L(zhǎng)期維持“中高速平穩(wěn)增長(zhǎng)”的新常態(tài)。 　　一方面,，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展面臨政策高壓,。今年藥品審批審評(píng)制度改革力度巨大,，CFDA一系列措施解決藥品注冊(cè)申請(qǐng)積壓,；國(guó)家推進(jìn)仿制藥一致性評(píng)價(jià)，推行藥品上市許可持有人制度,，鼓勵(lì)創(chuàng)制新藥,。短期的陣痛將帶來醫(yī)藥行業(yè)整體升級(jí)，為企業(yè)創(chuàng)新提供良好環(huán)境,。醫(yī)療體制改革進(jìn)入深水區(qū),，公立醫(yī)院政策收緊，國(guó)家推進(jìn)分級(jí)診療制度建立。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的高壓政策在短期內(nèi)難以改變,，但社會(huì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的剛性需求猶存,，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)在壓力中緩慢前行。 　　另一方面,，成長(zhǎng)型醫(yī)藥企業(yè)將擁抱千億市值,。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的市值分別呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢(shì)，大部分醫(yī)藥企業(yè)市值規(guī)模達(dá)到50億至200億元之間,，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)已進(jìn)入快速成長(zhǎng)期,。但在行業(yè)寒冬中，仍有機(jī)會(huì)邂逅未來千億市值的成長(zhǎng)型醫(yī)藥企業(yè),，這些醫(yī)藥企業(yè)必定植根于成長(zhǎng)空間巨大的市場(chǎng)行業(yè)中,，腫瘤、糖尿病,、心腦血管疾病,、骨科和肝病將是培育千億市值醫(yī)藥企業(yè)的最適土壤。 　　千億市值醫(yī)藥企業(yè)的成長(zhǎng)路徑有兩種模式：一是極度專業(yè)化,；二是產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái),。“極度專業(yè)化”研發(fā)成長(zhǎng)路徑最典型的代表是恒瑞醫(yī)藥，這種成長(zhǎng)路徑非?？简?yàn)?zāi)托?、?jiān)持和資本。另一種更符合中國(guó)國(guó)情的成長(zhǎng)路徑是“產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)”,，最典型的代表是康美藥業(yè),。從投資務(wù)實(shí)的角度來看，中國(guó)絕大部分醫(yī)藥企業(yè),，尤其是擁有資本優(yōu)勢(shì)的上市公司,，可以考慮以“全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)”為主，以“研發(fā)建設(shè)”為輔的發(fā)展戰(zhàn)略,。全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)需打造“藥品+器械+服務(wù)”三位一體,、“線上+線下”融合服務(wù)的醫(yī)藥大閉環(huán)生態(tài)圈。 　　中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)未來空間巨大,，人們對(duì)醫(yī)療服務(wù)的需求也不斷增長(zhǎng),。恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)等大型公司已率先達(dá)到千億市值規(guī)模,，我們對(duì)其他優(yōu)質(zhì)潛力的醫(yī)藥公司仍充滿信心,。重點(diǎn)關(guān)注益佰制藥、翰宇藥業(yè),、樂普醫(yī)療,、福瑞股份,、尚榮醫(yī)療等。