醫(yī)藥網(wǎng)1月29日訊
一,、2018年市場(chǎng)供求特征及2019年預(yù)測(cè)
（一）醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)動(dòng)能下降,，工業(yè)增加值增速放緩,。
2018年以來(lái)，在仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)全面推進(jìn),、化學(xué)藥品注冊(cè)新分類改革方案初步實(shí)施,、藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)核查流程化等多方面因素影響下，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)成本加大,，大部分企業(yè)受到了沖擊,，生產(chǎn)動(dòng)能有所下降。1-10月,，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值增速為9.9%,，比上年同期下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2018年全年,，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值增速約9.5%,。
（二）主要產(chǎn)品產(chǎn)量增速下滑,。
盡管近幾年我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷加速轉(zhuǎn)型升級(jí),，外貿(mào)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，但這一進(jìn)程仍較為緩慢,。2018年以來(lái),，受到原料藥價(jià)格上漲、環(huán)保壓力持續(xù)增大,、消費(fèi)淡季等多重影響,，化學(xué)藥品原藥產(chǎn)量增速呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。1-10月,，化學(xué)原料藥產(chǎn)量為231.3萬(wàn)噸,，同比下降1.3%。預(yù)計(jì)2018年全年化學(xué)原料藥產(chǎn)量將達(dá)到275萬(wàn)噸,，同比下降約2%,。
2018年以來(lái)，我國(guó)中藥材市場(chǎng)行業(yè)較為疲軟,，加之我國(guó)藥品監(jiān)管的不斷規(guī)范,，導(dǎo)致中成藥工業(yè)企業(yè)的積極性受到影響,，中成藥產(chǎn)量增速有所放緩。1-10月,，中成藥產(chǎn)量為219.2萬(wàn)噸,，同比下降5.1%，這也是2016年2月以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng),。預(yù)計(jì)2018年全年中成藥產(chǎn)量將達(dá)到255萬(wàn)噸左右,，同比下降約3%。
?。ㄈ┽t(yī)藥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速進(jìn)一步加快,。
2018年以來(lái),，醫(yī)藥行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持較快增長(zhǎng),，增長(zhǎng)因素主要來(lái)自：1.藥品企業(yè)部分產(chǎn)品招標(biāo)放量以及新進(jìn)醫(yī)保放量；2.& 兩票制& 推進(jìn)中,，藥品營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)變帶來(lái)表觀收入提升,；3.部分產(chǎn)品漲價(jià)，包括環(huán)保因素帶來(lái)原料藥漲價(jià),，以及中藥材和品牌OTC產(chǎn)品提價(jià)等,。1-9月，醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18203.7億元,，同比增長(zhǎng)13.6%,，增速較上年同期提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。
?。ㄋ模┽t(yī)藥行業(yè)PPI漲幅持續(xù)擴(kuò)大,。
2018年以來(lái)，受國(guó)際大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的影響,，加之上年同期基數(shù)較低影響，醫(yī)藥品價(jià)格持續(xù)上升,，漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大,。1-10月，醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲3.0%,。預(yù)計(jì)2018年全年醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲約3.1%,。
（五）帶量采購(gòu)政策落地,，短期將產(chǎn)生負(fù)面沖擊,，長(zhǎng)期將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
2018年下半年,，國(guó)家啟動(dòng)藥品集中采購(gòu)試點(diǎn),，試點(diǎn)地區(qū)范圍為北京,、上海、天津,、重慶和沈陽(yáng),、大連、廈門,、廣州,、深圳、成都,、西安11個(gè)城市（以下簡(jiǎn)稱& 4+7城市& ）,，涉及31個(gè)指定規(guī)格的采購(gòu)品種。
在以價(jià)換量,、帶量采購(gòu)在藥品品質(zhì)確定的背景下,，有利于藥價(jià)下降。一方面,，帶量采購(gòu)在招標(biāo)的時(shí)候就承諾藥品的銷量,，有別于以往只招標(biāo)價(jià)格而沒有數(shù)量的藥品招標(biāo)，保證在8-15個(gè)月內(nèi)用完,，帶量采購(gòu)中標(biāo)后的企業(yè)將不需要像以往一樣進(jìn)醫(yī)院& 做工作& ,，真正實(shí)現(xiàn)& 招采合一& ，消除醫(yī)院的& 二次議價(jià)& 空間,；另一方面,，上述11個(gè)城市用藥市場(chǎng)價(jià)格確定后，對(duì)其他地區(qū)具有參考作用,，將進(jìn)一步降低其他地區(qū)的用藥價(jià)格水平,。從短期來(lái)看，帶量采購(gòu)將會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面沖擊,，但長(zhǎng)期來(lái)看,，將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，由仿制向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,。
?。?7種抗癌藥納入國(guó)家醫(yī)保，創(chuàng)新藥迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期,。
國(guó)家醫(yī)保局加快推進(jìn)抗癌藥醫(yī)保準(zhǔn)入專項(xiàng)談判工作,，2018年10月10日，國(guó)家醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于將17種抗癌藥納入國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn),、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄乙類范圍的通知》,，除了諾華用于治療骨髓纖維化的蘆可替尼外，其余17個(gè)抗癌藥順利進(jìn)入醫(yī)保目錄,。
從藥品所屬國(guó)別來(lái)看,，僅有恒瑞醫(yī)藥的培門冬酶和正大天晴（中國(guó)生物制藥）的安羅替尼2個(gè)國(guó)產(chǎn)藥入選,，其余15個(gè)均為進(jìn)口獨(dú)家品種（阿扎胞苷的國(guó)內(nèi)獨(dú)家銷售權(quán)由百濟(jì)神州代理）。
從藥品上市時(shí)間角度來(lái)看,，有10種是2017年以后在國(guó)內(nèi)新上市的藥品,，這表明我國(guó)對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新的支持力度加大。這些品種銷售歷史存量較少,，進(jìn)入醫(yī)保目錄后,，將迎來(lái)快速放量，增長(zhǎng)空間較大,。
從藥品價(jià)格來(lái)看,，以2017-2018年各藥品最低中標(biāo)價(jià)為基準(zhǔn)，17個(gè)談判藥品平均降幅達(dá)56.7%,，與周邊國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格相比平均低約36%,，可見藥企進(jìn)入醫(yī)保目錄的意愿強(qiáng)烈。其中,，降價(jià)幅度最高的是武田制藥的伊沙佐米,，達(dá)到78.05%；降價(jià)幅度最低的是恒瑞醫(yī)藥的培門冬酶,，降價(jià)21%，在一定程度上也體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的支持,。
?。ㄆ撸┬掳婊幠夸洺鰻t，基層用藥升級(jí)可期,。
2018年10月25日,，國(guó)家衛(wèi)健委正式發(fā)布2018年版基本藥物目錄，目錄包括化學(xué)藥品和生物制品,、中成藥和中藥飲片3部分,。化學(xué)藥品和生物制品主要依據(jù)臨床藥理學(xué)分類,，共417個(gè)品種,；中成藥主要依據(jù)功能分類，共268個(gè)品種,；已有頒布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的中藥飲片為國(guó)家基本藥物,。
新版基藥目錄滿足更多常見病、慢病用藥需求,，將有效助力分級(jí)診療推進(jìn),。從治療領(lǐng)域看，呼吸系統(tǒng)疾病,、糖尿病,、慢性心血管病,、抗抑郁和精神病、消化,、病毒性肝炎等是品種納入較多的領(lǐng)域,。大量臨床價(jià)值高品種的調(diào)入，一方面更大程度滿足了這些常見病和慢性病的患者需求,，同時(shí)有利于推動(dòng)分級(jí)診療的制度建立,。過(guò)去基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)尤其是社區(qū)衛(wèi)生中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的用藥幾乎都來(lái)自于基藥目錄，基層可選用藥相對(duì)有限,，大幅調(diào)入將給患者就近就醫(yī)提供更多便利,，大醫(yī)院人滿為患的情況也有望得到有效緩解。
?。ò耍┚珳?zhǔn)醫(yī)療尚處于起步階段,，行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆?
近幾年，我國(guó)在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)布的政策非常密集,，正在加速推進(jìn)行業(yè)監(jiān)管的跟進(jìn),。同時(shí)，我國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展迅猛,，市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度較快,。由于目前行業(yè)進(jìn)入壁壘并未成型，行業(yè)不斷涌入新的參與者,，開辟出新的市場(chǎng),。此外，精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)技術(shù)的局限性導(dǎo)致新的治療方法暫時(shí)難以大規(guī)模使用,，基因庫(kù)和大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)設(shè)施尚待建設(shè),。綜合來(lái)看，我國(guó)精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)正處于起步階段,。
在精準(zhǔn)治療領(lǐng)域,，未來(lái)靶向藥物有望代替激素類藥物和細(xì)胞毒性藥物，在腫瘤個(gè)體化治療上發(fā)揮重要作用,。有預(yù)測(cè)顯示,，2018年全球靶向治療藥物市場(chǎng)份額將由2013年的46%升至66%，而激素類藥物和細(xì)胞毒性藥物的市場(chǎng)份額則將分別由2013年的24%和20%降至13%和12%,，單克隆抗體和小分子靶向藥物未來(lái)發(fā)展前景可觀,。未來(lái)，靶向藥物仍將是藥物研發(fā)的重點(diǎn),，并有望從單靶點(diǎn)到多靶點(diǎn),，從腫瘤領(lǐng)域向其他疾病領(lǐng)域延伸。針對(duì)心血管,、糖尿病等復(fù)雜慢性病領(lǐng)域的靶點(diǎn)研究有望加策,。心血管病的常見治療靶點(diǎn)包括ETA,、GLP-1、DPP-4,、Cdc-2,、PCNA、hDL等,，糖尿病的常見治療靶點(diǎn)包括PPAR,、CGRP、GLP-1,、DPP-4,、NOS等。
?。ň牛┤丝诶淆g化程度加深,，老年病、慢性病用藥需求較大,。
中國(guó)人口的老齡化有加速跡象,。根據(jù)全國(guó)老齡辦最新公布的數(shù)據(jù)，截至2017年底,，全國(guó)60歲及以上老年人口已經(jīng)達(dá)到2.41億人,，占總?cè)丝诘?7.3%，較上年提高0.6個(gè)百分點(diǎn),。其中,，65歲及以上人口達(dá)到1.58億人，占總?cè)丝诘?1.4%,，較上年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。2017年新增老年人口首次超過(guò)1000萬(wàn),。預(yù)計(jì)到2050年前后,，我國(guó)老年人口將達(dá)到峰值4.87億，我國(guó)老齡化水平將達(dá)到35.1%,，從目前平均每6個(gè)人中1個(gè)老人,，快速變?yōu)槠骄蛔?個(gè)人中就有1個(gè)老人，屆時(shí),，老齡化水平比世界平均值高13.8個(gè)百分點(diǎn),，我國(guó)將躋身于世界高度老齡化國(guó)家的行列，未來(lái)老年病,、慢性病用藥的市場(chǎng)需求依然較大,。
（十）2019年展望：供給側(cè)改革推進(jìn),，工業(yè)增加值增速下降,；需求端旺盛,，主營(yíng)收入增速上升。
供給端,，受一致性評(píng)價(jià)工作,、藥品上市許可持有人制度、加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管等因素影響,，醫(yī)藥行業(yè)將控制現(xiàn)有藥品品種乃至現(xiàn)有藥品生產(chǎn)廠家的數(shù)量,，從優(yōu)化存量品種以及優(yōu)化存量廠家的角度凈化行業(yè)，優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,，實(shí)現(xiàn)減少醫(yī)藥領(lǐng)域低端供給和無(wú)效供給,，實(shí)現(xiàn)去產(chǎn)能；同時(shí)充實(shí)評(píng)審力量,，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)研發(fā)的指導(dǎo),，加快審評(píng)審批，優(yōu)化政策環(huán)境鼓勵(lì)創(chuàng)新,。需求端,，隨著我國(guó)社會(huì)老齡化程度的提高、人們保健意識(shí)的增強(qiáng)以及疾病譜的改變,，行業(yè)需求持續(xù)向上,。預(yù)計(jì)2019年，醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)增加值增速將達(dá)到8%左右,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到27830億元左右,。
二、2018年進(jìn)出口特征及2019年預(yù)測(cè)
?。ㄒ唬﹪?guó)內(nèi)藥品的進(jìn)口替代效應(yīng)增強(qiáng),，醫(yī)藥品進(jìn)口額增速下降。
2018年以來(lái),，我國(guó)加快仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新政策環(huán)境向好，醫(yī)藥企業(yè)加大研發(fā)力度,，國(guó)內(nèi)藥品的進(jìn)口替代效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng),。綜合來(lái)看，醫(yī)藥品進(jìn)口額仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，但增速放緩,。1-10月，醫(yī)藥品進(jìn)口額239.7億美元,，同比增長(zhǎng)10%,，增速較1-9月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍較上年同期下降11.9個(gè)百分點(diǎn)。初步估計(jì),，2018年全年醫(yī)藥品進(jìn)口額將達(dá)到300億美元左右,，同比增長(zhǎng)約12%。
?。ǘ┦澜缃?jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，醫(yī)藥品出口額增速明顯上升。
2018年,，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù),，但對(duì)我國(guó)藥企影響有限，主要原因有：一是雖然中國(guó)每年出口美國(guó)的藥品種類繁多,，但整體規(guī)模偏?。欢菄?guó)內(nèi)廣闊的市場(chǎng)需求,、不低甚至更高的利潤(rùn)水平以及更為熟悉的政策和市場(chǎng)環(huán)境,，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)以內(nèi)向型經(jīng)濟(jì)為主。
從全球范圍看,，2018年前3季度,，世界經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、低通脹,、低利率的& 三低狀態(tài)& 已被打破,，我國(guó)醫(yī)藥出口貿(mào)易狀況明顯改善，出口增速大幅提高,。1-10月,，醫(yī)藥品出口額144.3億美元，同比增長(zhǎng)22.1%,。初步估計(jì),，2018年全年醫(yī)藥品進(jìn)口額將達(dá)到181億美元左右，同比增長(zhǎng)約20%,。
?。ㄈ┮恢滦栽u(píng)價(jià)、帶量采購(gòu)將加快進(jìn)口替代,，醫(yī)藥品進(jìn)口額增速將下行。
自2016年3月國(guó)家食藥監(jiān)總局發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的意見》,，正式拉開仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作的序幕,。開展仿制藥質(zhì)量療效一致性評(píng)價(jià)是促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的改革，目的就是要使生產(chǎn)的仿制藥能夠在臨床上與原研藥相互替代,，可以提高我國(guó)藥品企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,。
2018年11月15日，《4+7城市藥品集中采購(gòu)文件》正式公布，將在11個(gè)城市組織開展試點(diǎn)品種的集中招標(biāo)采購(gòu),。此次集采最終的中標(biāo)價(jià)很可能成為制定醫(yī)保支付價(jià)的基礎(chǔ),。醫(yī)保支付價(jià)將帶來(lái)醫(yī)生處方動(dòng)力根本的變化，醫(yī)療機(jī)構(gòu)將成為壓低藥價(jià)的力量,，從而帶來(lái)整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng),，尤其是仿制藥市場(chǎng)深層次結(jié)構(gòu)性的改變。質(zhì)量高,、成本能夠有效控制的治療性品種在今后將長(zhǎng)期受益,。
隨著一致性評(píng)價(jià)工作的推進(jìn)和帶量采購(gòu)的啟動(dòng)，新藥審評(píng)審批加速,，藥品市場(chǎng)將形成創(chuàng)新藥和優(yōu)質(zhì)仿制藥并重的格局,。因此，未來(lái)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)藥品對(duì)國(guó)外藥品的進(jìn)口替代效應(yīng)將更加明顯,。預(yù)計(jì)2019年醫(yī)藥品進(jìn)口額將達(dá)到324億美元左右,，同比增長(zhǎng)約8%，增速趨緩,。
?。ㄋ模┦澜缃?jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)將加大，醫(yī)藥出口額增速將放緩,。
過(guò)去幾年,，在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的共同刺激下，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成較好的周期性,。但是短期來(lái)看,，世界經(jīng)濟(jì)周期和宏觀政策的支撐作用都將減弱。具體從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看,，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下滑,，股市房地產(chǎn)市場(chǎng)有所降溫，均預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放慢腳步,。在宏觀政策方面,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體減稅的刺激效益逐漸減退，貨幣政策也不斷收緊,，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還將多次加息,，歐洲央行也將縮減量化寬松的規(guī)模，這將進(jìn)一步影響世界經(jīng)濟(jì),。因此,，國(guó)際組織目前紛紛下調(diào)了對(duì)2019年世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)。隨著世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的上升,，我國(guó)醫(yī)藥品出口額增速將有所放緩,。預(yù)計(jì)2019年醫(yī)藥品出口額將達(dá)到205.4億美元左右，同比增長(zhǎng)約13.5%。
三,、2018年投資特征及2019年預(yù)測(cè)
近兩年來(lái),，隨著仿制藥一致性評(píng)價(jià)以及藥品生產(chǎn)工藝自查的全面展開，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥企業(yè)藥品生產(chǎn)的安全性,、有效性提出了更高要求,，這無(wú)疑加大了藥企的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，導(dǎo)致部分藥企直接放棄部分品種,、項(xiàng)目或延緩評(píng)價(jià)中品種的項(xiàng)目建設(shè),，這對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響較大。但隨著醫(yī)藥行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的不斷深入,，一些藥企加大了在醫(yī)藥新興領(lǐng)域的投資布局,，從而表現(xiàn)為2018年以來(lái)固定資產(chǎn)投資額同比下降幅度持續(xù)收窄。1-10月,，醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)1.9%,。初步預(yù)計(jì)，2018年醫(yī)藥行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速有望達(dá)到3%,。
?。ㄒ唬┽t(yī)藥行業(yè)并購(gòu)將更加激烈，投資需求保持旺盛,。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，2018年1月1日至6月29日，在醫(yī)藥健康上市公司中,，共發(fā)生140起并購(gòu)事件,，總金額近660億元，涉及生物藥企,、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),、零售藥店等各個(gè)領(lǐng)域。
2018年上半年醫(yī)藥并購(gòu)呈現(xiàn)以下特點(diǎn),。第一,，上市公司之間互相整合，比如華潤(rùn)醫(yī)藥并購(gòu)江中藥業(yè),，這可以看作是醫(yī)藥上市公司互相整合的一個(gè)典型案例,。不少小市值的醫(yī)藥上市公司其實(shí)面臨很大的生存壓力，而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下,，以后也會(huì)有更多的上市公司進(jìn)行參股或者并購(gòu),、整合。第二,，多家上市公司高價(jià)收購(gòu)虧損企業(yè)。如康恩貝以6.52億元參股虧損企業(yè)嘉和生物；步長(zhǎng)制藥5月份宣布將通過(guò)收購(gòu)和增資的方式,，持有已資不抵債的遼寧九洲龍躍藥業(yè)有限公司51%股權(quán),。專家分析，上市公司并購(gòu)資產(chǎn)以前更多是出于利潤(rùn)考慮,，而目前出于公司發(fā)展戰(zhàn)略的考慮,，不得不并購(gòu)一些虧損的標(biāo)的來(lái)搭建發(fā)展平臺(tái)。第三,，生物醫(yī)藥并購(gòu)火熱,。在140起并購(gòu)中，生物醫(yī)藥就占據(jù)了28席,。此外,，生物醫(yī)席。此外,，生物醫(yī)藥單筆金額也比較高,，超過(guò)5億元的共計(jì)10起。多家生物藥企和投資機(jī)構(gòu)表示,，之所以生物醫(yī)藥領(lǐng)域并購(gòu),、投資呈現(xiàn)火熱之勢(shì)，主要還是當(dāng)前的政策,、人才都在助力生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展,。第四，海外并購(gòu)相對(duì)乏力,。在海外并購(gòu)比較活躍的企業(yè)主要還是一些大的集團(tuán)公司,，例如復(fù)星醫(yī)藥、上海醫(yī)藥,、人福醫(yī)藥,、綠葉制藥等。
2018年下半年,，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)依然火熱,。11月22日，上海萊士公告,，擬作價(jià)約50億美元并購(gòu)全球血液檢測(cè)領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭企業(yè)GDS,，通過(guò)對(duì)價(jià)換股，將引進(jìn)GDS的原股東暨國(guó)際血液巨頭基立福Grifols成為公司的戰(zhàn)略股東,。同時(shí),，公司還將擬作價(jià)約5.89億歐元并購(gòu)德國(guó)擁有70年歷史的全球性全產(chǎn)業(yè)鏈血液制品公司Biotest。這兩項(xiàng)交易的金額折合人民幣將近400億元,。
預(yù)計(jì)2019年,，受醫(yī)藥健康領(lǐng)域的一系列改革政策驅(qū)動(dòng),，醫(yī)藥并購(gòu)還將更加激烈，金額和并購(gòu)數(shù)量或許還會(huì)有所刷新,，由此帶來(lái)的投資需求將保持旺盛,。
（二）藥企研發(fā)投入將繼續(xù)增加,。
2018年以來(lái),，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)關(guān)于創(chuàng)新藥的政策頻頻出臺(tái)，上市藥企也紛紛加大研發(fā)投入,，以求搶占更大市場(chǎng)份額,。A股224家醫(yī)藥制造企業(yè)的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度研發(fā)費(fèi)用前十的企業(yè),，研發(fā)費(fèi)用均超過(guò)3億元,，其中有2家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用超過(guò)10億元。
作為創(chuàng)新藥行業(yè)的巨頭,，恒瑞醫(yī)藥2018年前三季度研發(fā)支出共計(jì)17.37億元,，同比上漲39.68%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重再次提升,，達(dá)13.94%,。預(yù)計(jì)2019年，研發(fā)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展,，行業(yè)投入將逐步加大,。
（三）外資投資信心增強(qiáng),，醫(yī)藥行業(yè)吸引外資增速將回升,。
2018年以來(lái)，雖然醫(yī)藥行業(yè)外商直接投資合同項(xiàng)目數(shù)增加,，但是實(shí)際使用外資金額減少,。1-10月，醫(yī)藥行業(yè)外商直接投資合同項(xiàng)目110個(gè),，較上年同期增加9個(gè),；醫(yī)藥行業(yè)實(shí)際使用外資金額為10.6億美元，同比下降43.6%,，而上年同期為同比增長(zhǎng)4.1%,。
展望2019年，外商有望加大對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的投資,。2018年國(guó)慶節(jié)前,，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次發(fā)出了& 實(shí)施更加積極主動(dòng)開放戰(zhàn)略& 的信號(hào)，部署推動(dòng)外商投資重大項(xiàng)目落地,、鼓勵(lì)擴(kuò)大外商投資范圍,、大力保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等一系列開放措施,，這無(wú)疑將為在華投資的外企帶來(lái)利好。接著在11月5日的進(jìn)博會(huì)開幕式上,，國(guó)家最高領(lǐng)導(dǎo)人表示,，擴(kuò)大開放要持續(xù)放款市場(chǎng)準(zhǔn)入，加快醫(yī)療,、電信、教育,、文化領(lǐng)域的開放,，這些領(lǐng)域都是外資一直希望能夠進(jìn)入的領(lǐng)域。
?。ㄋ模?019年展望：醫(yī)藥行業(yè)投資增速將繼續(xù)上升,。
展望2019年，一是受醫(yī)藥行業(yè)改革政策驅(qū)動(dòng),，醫(yī)藥并購(gòu)活動(dòng)將繼續(xù)保持活躍,；二是上市藥企將持續(xù)加大研發(fā)投入，以求搶占更大市場(chǎng)份額金額,；三是我國(guó)將加快對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的開放,，外資投資信心增強(qiáng)。因此,，醫(yī)藥行業(yè)投資增速將延續(xù)上升走勢(shì),。初步估計(jì)，2019年醫(yī)藥制造業(yè)固定資產(chǎn)投資額將達(dá)到6782億元左右,，同比增長(zhǎng)約10%,。
四、2018年經(jīng)營(yíng)績(jī)效特征及2019年預(yù)測(cè)
?。ㄒ唬┦芸刭M(fèi),、研發(fā)費(fèi)用等因素影響，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速下降,。
2018年以來(lái),，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速呈下降走勢(shì)，且低于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速,。利潤(rùn)增速下滑主要原因有以下幾點(diǎn)：一是2018年大醫(yī)院的控費(fèi)/控藥占比是高峰期,，很多醫(yī)院要達(dá)標(biāo)，需要砍掉部分品種,；二是大型制藥公司面對(duì)帶量采購(gòu)等促進(jìn)行業(yè)高速整合的政策,，加大了對(duì)創(chuàng)新藥的投入，研發(fā)費(fèi)用增速普遍大幅高于收入增速,，利潤(rùn)增速有所下滑,；三是& 金稅工程& 和& 兩票制& 以后,，增值稅基本上不能規(guī)避，部分增值稅轉(zhuǎn)嫁到生產(chǎn)廠家頭上,，影響利潤(rùn)增速,。1-9月，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2305.9億元,，同比增長(zhǎng)11.5%,，較上年同期下降6.9個(gè)百分點(diǎn)。初步估計(jì),，2018年醫(yī)藥制造業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)3050億元左右,，同比增長(zhǎng)約9%。
?。ǘ┽t(yī)藥行業(yè)毛利率上升,，行業(yè)盈利能力持續(xù)提升。
2018年以來(lái),，醫(yī)藥行業(yè)盈利能力持續(xù)提升,，主要受益于醫(yī)藥工業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)、行業(yè)集中度的提升,、藥品價(jià)格漲幅擴(kuò)大等,。1-10月，醫(yī)藥行業(yè)毛利率為40.17%,。預(yù)計(jì)2018全年,，行業(yè)盈利能力將繼續(xù)增強(qiáng)。
展望2019年,，一方面,，醫(yī)保局對(duì)醫(yī)保基金管理將更加嚴(yán)格,，對(duì)于醫(yī)?？刭M(fèi)工具、控費(fèi)管理解決方案需求將更強(qiáng)烈,，再加上一致性評(píng)價(jià)的影響,，仿制藥降價(jià)趨勢(shì)不可改變；另一方面,，在國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新背景下,，創(chuàng)新藥研發(fā)投入加大，藥企也有較強(qiáng)議價(jià)能力,，但是創(chuàng)新藥的上市需要較長(zhǎng)時(shí)間,，短期來(lái)看，對(duì)藥企利潤(rùn)貢獻(xiàn)將有限,。因此,，在醫(yī)?？刭M(fèi)、帶量采購(gòu),、一致性評(píng)價(jià)等政策影響下降,，藥品價(jià)格降價(jià)壓力較大，且新藥研發(fā)投入較大導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本提高,，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)增速或?qū)⒗^續(xù)下行,。初步估計(jì)，2019年醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)到3233億元左右,，同比增長(zhǎng)約6%,。
