醫(yī)藥網(wǎng)3月6日訊 2018年醫(yī)藥行業(yè)增速走低,上市公司相對樂觀。
▍藥企營收、利潤增速出現(xiàn)& 剪刀差&
根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示,,2018年醫(yī)藥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入近2.4萬億,利潤總額突破3000億,。
但是從年度數(shù)據(jù)走勢可以看出,,收入走勢整年走勢總體平穩(wěn),,然而凈利增速& 高開低走& ,,從年初近4成的增長下滑至年底的9.5%,與營業(yè)收入的增速出現(xiàn)& 剪刀差& ,。
注:數(shù)據(jù)來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院,,供參考。
▍虧損企業(yè)虧損額首破百億,,虧損面大幅上升
從2013年截至2018年12月底,,我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量總體呈現(xiàn)增加趨勢,達(dá)到7581家,,但與2017年相比數(shù)量有所下降,。其中,虧損企業(yè)數(shù)量1095家,,近六年來首次突破1000家企業(yè)虧損,。從虧損面看,虧損面14.44%,達(dá)到近幾年的新高,。
從虧損總額走勢來看,,由于虧損企業(yè)數(shù)量不算增加,虧損額總體除2017年有所下降外也呈現(xiàn)上升趨勢,,2018年更是大增超8成,,虧損額近150億元,虧損的藥企每家平均虧損超過1100萬元,。
注:數(shù)據(jù)來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院,,供參考。
由此可見,,受醫(yī)??刭M(fèi)、招標(biāo)降價(jià)等政策影響,,2018年我國醫(yī)藥行業(yè)正處于營收和利潤增速背離的階段,。
盡管如此,總體而言,,醫(yī)藥上市企業(yè)要略較醫(yī)藥行業(yè)整體情況略顯樂觀,,A股上市公司的虧損面要遠(yuǎn)小于醫(yī)藥行業(yè)的整體情況。這可能與上市公司作為公眾公司有較大業(yè)績壓力,、不斷加強(qiáng)規(guī)范管理和規(guī)模效益有關(guān),。
年報(bào)披露高峰期即將來臨,截至2019年2月底,,據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,,已有61家藥企發(fā)布了2018年全年業(yè)績快報(bào)或年報(bào),其中預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)為4家,,虧損面約為6.56%,,盈利的企業(yè)為57家,約為93.44%,。
從統(tǒng)計(jì)企業(yè)的營收和凈利指標(biāo)來看,,整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)還是較為樂觀的,統(tǒng)計(jì)企業(yè)的合計(jì)營收和凈利均實(shí)現(xiàn)了25%以上的增速,,且凈利的增速還要大幅高于收入增速,,這可能與先發(fā)業(yè)績快報(bào)或年報(bào)的企業(yè)2018年經(jīng)營情況相對較好有關(guān)。
但是,,從細(xì)分行業(yè)來看,,化學(xué)制藥的凈利增速明顯低于收入增速,而中成藥凈利出現(xiàn)下滑,,也難怪在2018年中成藥行業(yè)相關(guān)的股票下跌幅度更大,。
注:數(shù)據(jù)來源于同花順,,細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,供參考,。
▍8家藥企凈賺超6億,,恒瑞營收、凈利雙雙創(chuàng)新高
盈利的57家企業(yè)中(翻至文末查看57家盈利企業(yè)營收凈利清單),,有邁瑞醫(yī)療,、智飛生物、華蘭生物,、沃森生物,、等8家藥企預(yù)告全年凈利潤在6億元以上。其中,,恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入,、凈利分別達(dá)到174.18億元、40.66億元,,創(chuàng)歷史新高,。此外智飛生物、華蘭生物,、沃森生物等血液制品和疫苗業(yè)務(wù)受年中疫苗事件的影響不大,,業(yè)務(wù)持續(xù)向好,實(shí)現(xiàn)收入和凈利的大幅增長,。
注:數(shù)據(jù)來源于同花順,,細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,數(shù)據(jù)供參考,。
古語說& 以銅為鏡可以正衣冠,,以人為鏡可以明得失& 。下面,,具體看看各企業(yè)增長的驅(qū)動(dòng)因素有多少呢,?下面看看代表性企業(yè)的具體情況。
恒瑞醫(yī)藥:一是創(chuàng)新成果的收獲,。創(chuàng)新成果的逐步收獲對公司業(yè)績增長起到了拉動(dòng)作用,。2018年恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入費(fèi)用再創(chuàng)新高,,達(dá)到26.70億元,,較上年同期增加51.81%。
二是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,。隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,,以手術(shù)麻醉、造影劑和特色輸液為代表的公司非抗腫瘤藥產(chǎn)品在各自治療領(lǐng)域內(nèi)逐步擴(kuò)大市場,,繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢,。其中,,企業(yè)的造影劑、麻醉藥業(yè)務(wù)收入分別增長30.02%,、15.98%,。
智飛生物:一是加強(qiáng)管理,公司持續(xù)狠抓疫苗產(chǎn)品生產(chǎn),、銷售,、產(chǎn)品進(jìn)出口及推廣等工作,各項(xiàng)工作按計(jì)劃有序推進(jìn),。二是堅(jiān)持自主產(chǎn)品和代理產(chǎn)品的& 雙翼& 戰(zhàn)略,,公司自主產(chǎn)品的銷售保持了良好的增長態(tài)勢,代理產(chǎn)品的招投標(biāo),、推廣,、銷售工作按計(jì)劃積極推進(jìn),成效顯著,。
沃森生物:一是經(jīng)營也俄舞保持大幅增長,,公司整體經(jīng)營狀況保持良好態(tài)勢,自主疫苗產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)穩(wěn)定增長,,報(bào)告期內(nèi)自主疫苗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入較上年同期相比增加60.40%,。
二是一次性收益陡增,公司轉(zhuǎn)讓嘉和生物藥業(yè)有限公司46.45%股權(quán)產(chǎn)生投資收益約117,600萬元及公司自主疫苗產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)利潤較上年同期增長致公司營業(yè)利潤,、利潤總額,、歸屬于上市公司股東的凈利潤等經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)增長。
魚躍醫(yī)療:2018年公司主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長,,主要是各核心業(yè)務(wù)版塊保持較快增長,。在家用醫(yī)療板塊方面,線上平臺(tái)業(yè)績增長突出,,同比增速在40%以上,,線下平臺(tái)在人員、機(jī)構(gòu)調(diào)整,、終端精細(xì)化策略的影響下,,恢復(fù)到10%以上的增長。
公司收緊銷售回款政策,,加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額80,616.31萬元,同比增長232.99%,,在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績較快增長的同時(shí),,持續(xù)提升公司經(jīng)營質(zhì)量,為公司持續(xù)穩(wěn)定增長奠定基礎(chǔ),。
現(xiàn)代制藥:一是堅(jiān)持聚焦核心,,推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同,。公司積極把握行業(yè)發(fā)展趨勢,持續(xù)推動(dòng)中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的落地實(shí)施,,堅(jiān)持聚焦核心品種領(lǐng)域,,推進(jìn)業(yè)務(wù)協(xié)同,確保了經(jīng)營業(yè)績的平穩(wěn)健康發(fā)展,。
二是確權(quán)投資收益,,增厚業(yè)績。公司控股子公司青海制藥(集團(tuán))有限公司處置聯(lián)營企業(yè)青海制藥廠有限公司確認(rèn)投資收益及公司被動(dòng)喪失國藥集團(tuán)中聯(lián)藥業(yè)有限公司控制權(quán)確認(rèn)投資處置收益所致,。
▍4藥企虧損,,凈利均同比下降超過100%
統(tǒng)計(jì)的61家藥企中有4家藥企虧損,其中有虧損超過億元,,凈利同比均下降超過100%,,其中有陽普醫(yī)療和雙成藥業(yè)同比下降超過1000%。
從營業(yè)收入看,,僅有振東制藥由于中藥注射劑受監(jiān)管因素導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)收入大幅下降外,,其余三家企業(yè)的營收均有不同幅度的增長。
注:數(shù)據(jù)來源于同花順及年報(bào),,細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,,供參考。
各企業(yè)凈利大幅下降的原因是什么呢,?& 商譽(yù)減值& 惹的禍,,并購重組需要更為謹(jǐn)慎。2018年11月16日,,證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》,,從商譽(yù)減值的會(huì)計(jì)處理及信息披露、商譽(yù)減值事項(xiàng)的審計(jì)和與商譽(yù)減值事項(xiàng)相關(guān)的評估三方面內(nèi)容,,較之前的準(zhǔn)則有較大改變,。
因此,不少企業(yè)不同程度受到商譽(yù)減值的影響,。四家虧損的企業(yè)中有三家與商譽(yù)減值有關(guān),。
福安藥業(yè):根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,企業(yè)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備60,652.76萬元,,主要系公司2016年以15億元的價(jià)格收購只楚藥業(yè)100%股權(quán),,同時(shí)確認(rèn)了商譽(yù)10.31億元。2018年,,只楚藥業(yè)受主要品種硫酸慶大霉素市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)以及注射用硫辛酸不良反應(yīng)的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響,,凈利潤出現(xiàn)了較大的下滑,根據(jù)新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則需要對只楚藥業(yè)商譽(yù)的資產(chǎn)進(jìn)行減值,。
振東制藥:致使振東制藥出現(xiàn)虧損的因素有三點(diǎn)①受醫(yī)??刭M(fèi)及國家政策影響,公司主要產(chǎn)品銷量下滑,;②公司廣告投入較去年同期增加,;③根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定,子公司安特制藥,、泰盛制藥,、開元制藥全年盈利水平未達(dá)預(yù)期,根據(jù)公司財(cái)務(wù)部門的初步估算,,對因并購3家公司形成的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備金額166,206,865.97元,。
陽普醫(yī)療:公司對2018年度末存在的可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行了全面清查和資產(chǎn)減值測試,公司擬計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)約1.11億元,,比上年同期增加約9718萬元,;其中,預(yù)計(jì)對子公司廣州惠僑計(jì)算機(jī)科技有限公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備7300萬元,,對子公司江蘇陽普醫(yī)療科技有限公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備399萬元,,對子公司杭州龍鑫科技有限公司計(jì)提長期股權(quán)投資損失1428萬元,母,、子公司計(jì)提其他資產(chǎn)跌價(jià)準(zhǔn)備及壞賬準(zhǔn)備1980萬元,。因此,致使公司出現(xiàn)上億的虧損,。
而目前,,僅僅是小部分公司公布了業(yè)績,到底還有多少醫(yī)藥上市公司& 商譽(yù)減值& 的雷要爆,?
在2019年,,醫(yī)藥行業(yè)寒冬遠(yuǎn)沒有過去。預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)未來兩年的日子并不會(huì)比2018年好過,。在兩票制,、帶量采購大殺價(jià)的背景下,& 輔助用藥& 問題再次引起媒體的重視,,今年輔助用藥目錄出臺(tái)可能性較大,,再加之& 商譽(yù)減值& 的因素,讓企業(yè)的并購會(huì)變得謹(jǐn)慎和小心,。因此,。對300余家的A股上市藥企來說,凈利增速可能進(jìn)一步下行是大概率事件,。
附:57家盈利藥企營收,、凈利清單
注:數(shù)據(jù)來源于同花順,細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,,以凈利大小排序,,供參考