醫(yī)藥網(wǎng)1月15日訊 同往年相比,，2018年的中國醫(yī)藥企業(yè)仍然普遍維持了一個向好的業(yè)績增長態(tài)勢，這在2018年度宏觀經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)緊張之勢、尤其是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增速開始明顯放緩的局面下顯得尤為難得。而更關(guān)鍵的問題在于,，隨著4+7帶量采購進(jìn)一步推廣,、仿制藥一致性評價繼續(xù)推進(jìn)等宏觀環(huán)境的變化,，這些藥企未來還能否有足夠的資本,，保證一個持續(xù)良好的業(yè)績表現(xiàn)呢？
步入2019年已經(jīng)近半個月時間,，盡管各家藥企年報都還尚未發(fā)布,，但關(guān)于2018年全年的業(yè)績預(yù)告卻已相繼陸續(xù)出爐。
根據(jù)E藥經(jīng)理人統(tǒng)計,，截至2019年1月13日,，共計有94家醫(yī)藥類上市公司披露了2018年全年業(yè)績預(yù)告。其中,，業(yè)績預(yù)喜的企業(yè)（預(yù)增,、略增、扭虧,、續(xù)盈）共計為72家,，占比將近八成。超過兩成的企業(yè)則表現(xiàn)不佳,，其中& 預(yù)減& 的企業(yè)有6家,、& 首虧& 企業(yè)3家、& 略減& 的企業(yè)為8家,。
這種表現(xiàn)似乎與2018年全年已經(jīng)開始緊張的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,，以及醫(yī)藥行業(yè)逐漸放慢的增速顯得有些不符。數(shù)據(jù)顯示,，2018年前10個月,，我國醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額共計為255.39億元，同比增長為10.4%,；2018年度藥品終端市場銷售預(yù)計為17131億元,，同比增長6.3%。而這兩個數(shù)字相較于往年都已經(jīng)有了明顯下滑,。
但從企業(yè)層面來看,，在這樣一個局勢下，大部分醫(yī)藥企業(yè)相較往年仍然維持了一個向上走的盈利水平,。更關(guān)鍵的問題在于,，隨著4+7帶量采購進(jìn)一步推廣、仿制藥一致性評價繼續(xù)推進(jìn)等宏觀環(huán)境的變化,，這些藥企未來還能否有足夠的資本,，保證一個持續(xù)良好的業(yè)績表現(xiàn)呢？
注：按公布時間先后排序
1,、信立泰,、科倫……這些企業(yè)凈利超10億
從業(yè)績預(yù)告來看,，2018全年企業(yè)歸股凈利潤超10億元的企業(yè)，將至少有八家,，分別是人福醫(yī)藥,、瑞康醫(yī)藥、信立泰,、科倫藥業(yè),、九州通、麗珠集團(tuán),、億帆醫(yī)藥以及新和成,。
其中值得重點關(guān)注的，是科倫藥業(yè)以及瑞康醫(yī)藥,。在這八家企業(yè)之中,，大部分為此前凈利潤便已在10億元以上的企業(yè)，例如麗珠集團(tuán),，2017年全年就實現(xiàn)利潤44.29億,，2018年反而是下降幅度超過70%；人福醫(yī)藥也是同樣,，2017年凈利潤為20.69億元,，而2018年也披露將有& 較大幅度下降& 。
而瑞康醫(yī)藥和科倫藥業(yè)則是此前尚未到10億元凈利潤或是在10億元這一水平徘徊的,。如瑞康醫(yī)藥2017年凈利潤則為10.08億,，剛剛超過10億元；科倫藥業(yè)則為7.49億元,。而2018年則將實現(xiàn)55%到85%的業(yè)績增長,，正式突破10億元大關(guān)。
具體來說,，科倫藥業(yè)之所以業(yè)績增長,，與其2018年伊犁川寧產(chǎn)能釋放全面達(dá)產(chǎn)息息相關(guān)。而與此同時,，近年來科倫也一直在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略上下功夫,，主力的輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，直銷客戶增加,，從而也實現(xiàn)了毛利率和毛利額的增長,。
瑞康醫(yī)藥的增長點，一方面在于其在保持省內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的同時,，繼續(xù)加大省外擴(kuò)展業(yè)務(wù),。作為山東省內(nèi)藥品流通領(lǐng)域的龍頭，2017年其在山東醫(yī)藥流通市場占有率已經(jīng)達(dá)到18.1%,，近兩年來其不斷加快在全國各地的并購動作,，借兩票制機(jī)遇在全國進(jìn)行布局,。而另一方面，瑞康也積極的在器械渠道方面進(jìn)行整合,，目前已通過近200家渠道商收購快速完成全國31個省份布局,，盡管全國市場份額僅占1.5%，但已是僅次于國藥集團(tuán)的第二大器械流通商,。
而相應(yīng)的,，2018年度目前業(yè)績跌幅最大的,，則是雙成藥業(yè),。2018年共計有上海萊士、雙成藥業(yè),、未名醫(yī)藥三家企業(yè)出現(xiàn)首虧,，而雙成藥業(yè)以-1287.69%至-1050.15%的跌幅成為表現(xiàn)最慘淡的企業(yè)。雙成藥業(yè)給出的原因,，一方面是控股子公司寧波雙成本年在建項目轉(zhuǎn)固,，折舊及運(yùn)營費用大幅增長；另一方面,，根據(jù)市場情況預(yù)測產(chǎn)品銷量下滑,、運(yùn)營費用增加。
2,、海普瑞暴漲400%,，原料藥企出路在何處？
在所有披露業(yè)績預(yù)告的94家醫(yī)藥企業(yè)中,，海普瑞以預(yù)計349.25%至398.74%的同比增長,，成為2018年業(yè)績表現(xiàn)最顯眼的公司之一。2017年度,，海普瑞凈利潤為1.31億元,，而2018年度，其預(yù)計實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤在5.9億元至6.55億元之間,。
海普瑞是以肝素鈉原料藥向全球出口為主要業(yè)務(wù)的公司,，超過75%的主營業(yè)務(wù)收入來自于肝素鈉原料藥的銷售。其曾以188.88元的股價上市成為業(yè)界& 第一高股& ,，但自2010年上市以來,，其歸股凈利潤卻一直整體呈現(xiàn)下降趨勢。至于2018年度業(yè)績向好的原因,，公司層面給出了五個解釋,，其中第一點即與主要業(yè)務(wù)相關(guān)，即肝素原料藥銷售量上升以及銷售價格上漲,，從而帶來毛利增加,。與此同時,，海普瑞在美國收購的公司SPL胰酶原料藥銷售也呈增長的態(tài)勢。
而同樣實現(xiàn)明顯業(yè)績增長的以原料藥為主要業(yè)務(wù)的公司,，還有仙琚制藥,。其2017年實現(xiàn)凈利潤為2.07億元，2018年度歸股凈利潤則預(yù)計最高在3.3億元左右,，同比增長30%,。
仙琚制藥的業(yè)績之所以增長，一方面在于統(tǒng)計期內(nèi)其主要產(chǎn)品持續(xù)保持增長,，另一方面,，也在于其新并購的公司Newchem合并報表的因素。2017年底,，仙琚制藥以1.1億歐元的價格收購了意大利Newchem和Effechem兩家公司100%的股權(quán),，這是兩家在全球甾體激素原料藥產(chǎn)業(yè)鏈處于頂端位置的公司，當(dāng)時該交易就被業(yè)績預(yù)期,，將為仙琚制藥2018年的凈利潤增厚6000萬至7000萬左右,。
但在即將到來的2019年，對于包括海普瑞和仙琚制藥在內(nèi)的一眾原料藥企來說卻不見得是一個好年份,。原因之一仍然是日益嚴(yán)峻的環(huán)保政策,。近幾年來，國內(nèi)環(huán)保政策逐漸趨嚴(yán),，直接受影響的就包括原料藥企,，尤其是因為環(huán)保而被迫停產(chǎn)，將成為難解的現(xiàn)實問題,。而另外一方面,，國家層面在接下來也將繼續(xù)加大對原料藥行業(yè)的監(jiān)管，尤其是對于壟斷市場借機(jī)提高價格行為的嚴(yán)厲打擊,，已經(jīng)被列入國家醫(yī)療保障局2019年度的重點工作安排之中,。
3、智飛生物增幅252%,，未明顯受疫苗事件影響
另外一個利潤增幅顯著的,，是以疫苗為主營業(yè)務(wù)的智飛生物。
智飛生物披露的信息顯示,，2018年度其歸股凈利潤將超過10億元,，在13.96億至15.21億元之間。而2017年其全年凈利潤才僅有4.32億元,，增幅比例達(dá)到223%至252%,。
至于增長的原因，智飛生物表示一方面,，是以AC-Hib三聯(lián)疫苗為代表的自主產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢,；而另一方面,，則是以HPV疫苗為代表的代理產(chǎn)品陸續(xù)在國內(nèi)各省級單位中標(biāo)，銷量穩(wěn)步上升,。
2011年,，智飛生物就取得了默沙東HPV疫苗在中國大陸的獨家代理權(quán)，而隨著默沙東四價,、九價疫苗的接連上市,，智飛生物自然成為了最大的受益者之一。此前智飛生物就曾公告,，已經(jīng)與默沙東方面簽署了HPV疫苗相關(guān)協(xié)議,，在未來三年內(nèi)，智飛生物采購四價和九價HPV疫苗的基礎(chǔ)采購金額將從此前的46.31億元增至180億元,。
同樣歸屬于疫苗生產(chǎn)企業(yè)而且業(yè)績向好的還有華蘭生物以及康泰生物,。其中，華蘭生物是因為其四價流感病毒裂解疫苗在2018年獲批生產(chǎn)并開始銷售,，預(yù)計2018年度歸股凈利潤可實現(xiàn)最高在35%的增長。而康泰生物則未披露具體增長幅度及原因,，只是提及將較同期有& 較大幅度增長& ,。
但例外的是天壇生物。2018年天壇生物預(yù)計全年歸股凈利潤只有4.97億元,，相較于去年同期的11.73億元,，跌幅高達(dá)60%。2017年,，天壇生物開始對疫苗業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離,，聚焦血液制品。而2018年凈利潤預(yù)減,，則主要是由于公司2017年轉(zhuǎn)讓持有的北生研100%股權(quán)和長春祈健51%股權(quán),。在扣除非經(jīng)常性損益后，天壇生物歸股凈利潤與2017年相比,，則有7883萬元的增加,。
4、泰格醫(yī)藥增長66%,，CRO/CDMO企業(yè)發(fā)力
在目前所披露業(yè)績預(yù)告的上市藥企中,，屬于CRO行業(yè)的只有泰格醫(yī)藥一家。2017年全年,，泰格醫(yī)藥全年凈利潤為3.01億元,，2018年則預(yù)計實現(xiàn)49.49%至66.11%的增長，達(dá)到歸股凈利潤4.5億元至5億元之間,。
同樣,，CDMO行業(yè)也只有凱萊英一家,。2017年全年凱萊英凈利潤為3.41億元，2018年的增長幅度則在25%至35%之間,，實現(xiàn)歸股凈利潤在4.27億至4.61億之間,。
可以預(yù)見的是，隨著國內(nèi)創(chuàng)新藥環(huán)境的進(jìn)一步向好,，尤其是MAH等制度的全面推行,，未來CRO、CDMO行業(yè)將面臨更為廣闊的市場空間,。越來越多的創(chuàng)新藥企開始有條件上市,，資本市場的助力將使得更多創(chuàng)新藥產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程將進(jìn)一步提前，從而給予CRO企業(yè)以更大的市場,；同時,，越來越多創(chuàng)新藥的生產(chǎn)環(huán)節(jié)將由專業(yè)的CDMO企業(yè)介入，而非以傳統(tǒng)的自建廠房的方式去完成,。
注：按公布時間先后排序
1,、信立泰,、科倫……這些企業(yè)凈利超10億
從業(yè)績預(yù)告來看,，2018全年企業(yè)歸股凈利潤超10億元的企業(yè)，將至少有八家,，分別是人福醫(yī)藥,、瑞康醫(yī)藥、信立泰,、科倫藥業(yè),、九州通、麗珠集團(tuán),、億帆醫(yī)藥以及新和成,。
其中值得重點關(guān)注的，是科倫藥業(yè)以及瑞康醫(yī)藥,。在這八家企業(yè)之中,，大部分為此前凈利潤便已在10億元以上的企業(yè)，例如麗珠集團(tuán),，2017年全年就實現(xiàn)利潤44.29億,，2018年反而是下降幅度超過70%；人福醫(yī)藥也是同樣,，2017年凈利潤為20.69億元,，而2018年也披露將有& 較大幅度下降& 。
而瑞康醫(yī)藥和科倫藥業(yè)則是此前尚未到10億元凈利潤或是在10億元這一水平徘徊的,。如瑞康醫(yī)藥2017年凈利潤則為10.08億,，剛剛超過10億元；科倫藥業(yè)則為7.49億元,。而2018年則將實現(xiàn)55%到85%的業(yè)績增長,，正式突破10億元大關(guān)。
具體來說,，科倫藥業(yè)之所以業(yè)績增長,，與其2018年伊犁川寧產(chǎn)能釋放全面達(dá)產(chǎn)息息相關(guān)。而與此同時,，近年來科倫也一直在創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略上下功夫,，主力的輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，直銷客戶增加,，從而也實現(xiàn)了毛利率和毛利額的增長,。
瑞康醫(yī)藥的增長點，一方面在于其在保持省內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的同時,，繼續(xù)加大省外擴(kuò)展業(yè)務(wù),。作為山東省內(nèi)藥品流通領(lǐng)域的龍頭，2017年其在山東醫(yī)藥流通市場占有率已經(jīng)達(dá)到18.1%,，近兩年來其不斷加快在全國各地的并購動作,，借兩票制機(jī)遇在全國進(jìn)行布局,。而另一方面，瑞康也積極的在器械渠道方面進(jìn)行整合,，目前已通過近200家渠道商收購快速完成全國31個省份布局,，盡管全國市場份額僅占1.5%，但已是僅次于國藥集團(tuán)的第二大器械流通商,。
而相應(yīng)的,，2018年度目前業(yè)績跌幅最大的,，則是雙成藥業(yè),。2018年共計有上海萊士、雙成藥業(yè),、未名醫(yī)藥三家企業(yè)出現(xiàn)首虧,，而雙成藥業(yè)以-1287.69%至-1050.15%的跌幅成為表現(xiàn)最慘淡的企業(yè)。雙成藥業(yè)給出的原因,，一方面是控股子公司寧波雙成本年在建項目轉(zhuǎn)固,，折舊及運(yùn)營費用大幅增長；另一方面,，根據(jù)市場情況預(yù)測產(chǎn)品銷量下滑,、運(yùn)營費用增加。
2,、海普瑞暴漲400%,，原料藥企出路在何處？
在所有披露業(yè)績預(yù)告的94家醫(yī)藥企業(yè)中,，海普瑞以預(yù)計349.25%至398.74%的同比增長,，成為2018年業(yè)績表現(xiàn)最顯眼的公司之一。2017年度,，海普瑞凈利潤為1.31億元,，而2018年度，其預(yù)計實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤在5.9億元至6.55億元之間,。
海普瑞是以肝素鈉原料藥向全球出口為主要業(yè)務(wù)的公司,，超過75%的主營業(yè)務(wù)收入來自于肝素鈉原料藥的銷售。其曾以188.88元的股價上市成為業(yè)界& 第一高股& ,，但自2010年上市以來,，其歸股凈利潤卻一直整體呈現(xiàn)下降趨勢。至于2018年度業(yè)績向好的原因,，公司層面給出了五個解釋,，其中第一點即與主要業(yè)務(wù)相關(guān)，即肝素原料藥銷售量上升以及銷售價格上漲,，從而帶來毛利增加,。與此同時,，海普瑞在美國收購的公司SPL胰酶原料藥銷售也呈增長的態(tài)勢。
而同樣實現(xiàn)明顯業(yè)績增長的以原料藥為主要業(yè)務(wù)的公司,，還有仙琚制藥,。其2017年實現(xiàn)凈利潤為2.07億元，2018年度歸股凈利潤則預(yù)計最高在3.3億元左右,，同比增長30%,。
仙琚制藥的業(yè)績之所以增長，一方面在于統(tǒng)計期內(nèi)其主要產(chǎn)品持續(xù)保持增長,，另一方面,，也在于其新并購的公司Newchem合并報表的因素。2017年底,，仙琚制藥以1.1億歐元的價格收購了意大利Newchem和Effechem兩家公司100%的股權(quán),，這是兩家在全球甾體激素原料藥產(chǎn)業(yè)鏈處于頂端位置的公司，當(dāng)時該交易就被業(yè)績預(yù)期,，將為仙琚制藥2018年的凈利潤增厚6000萬至7000萬左右,。
但在即將到來的2019年，對于包括海普瑞和仙琚制藥在內(nèi)的一眾原料藥企來說卻不見得是一個好年份,。原因之一仍然是日益嚴(yán)峻的環(huán)保政策,。近幾年來，國內(nèi)環(huán)保政策逐漸趨嚴(yán),，直接受影響的就包括原料藥企,，尤其是因為環(huán)保而被迫停產(chǎn)，將成為難解的現(xiàn)實問題,。而另外一方面,，國家層面在接下來也將繼續(xù)加大對原料藥行業(yè)的監(jiān)管，尤其是對于壟斷市場借機(jī)提高價格行為的嚴(yán)厲打擊,，已經(jīng)被列入國家醫(yī)療保障局2019年度的重點工作安排之中,。
3、智飛生物增幅252%,，未明顯受疫苗事件影響
另外一個利潤增幅顯著的,，是以疫苗為主營業(yè)務(wù)的智飛生物。
智飛生物披露的信息顯示,，2018年度其歸股凈利潤將超過10億元,，在13.96億至15.21億元之間。而2017年其全年凈利潤才僅有4.32億元,，增幅比例達(dá)到223%至252%,。
至于增長的原因，智飛生物表示一方面,，是以AC-Hib三聯(lián)疫苗為代表的自主產(chǎn)品銷售繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢,；而另一方面,，則是以HPV疫苗為代表的代理產(chǎn)品陸續(xù)在國內(nèi)各省級單位中標(biāo)，銷量穩(wěn)步上升,。
2011年,，智飛生物就取得了默沙東HPV疫苗在中國大陸的獨家代理權(quán)，而隨著默沙東四價,、九價疫苗的接連上市,，智飛生物自然成為了最大的受益者之一。此前智飛生物就曾公告,，已經(jīng)與默沙東方面簽署了HPV疫苗相關(guān)協(xié)議,，在未來三年內(nèi)，智飛生物采購四價和九價HPV疫苗的基礎(chǔ)采購金額將從此前的46.31億元增至180億元,。
同樣歸屬于疫苗生產(chǎn)企業(yè)而且業(yè)績向好的還有華蘭生物以及康泰生物,。其中，華蘭生物是因為其四價流感病毒裂解疫苗在2018年獲批生產(chǎn)并開始銷售,，預(yù)計2018年度歸股凈利潤可實現(xiàn)最高在35%的增長。而康泰生物則未披露具體增長幅度及原因,，只是提及將較同期有& 較大幅度增長& ,。
但例外的是天壇生物。2018年天壇生物預(yù)計全年歸股凈利潤只有4.97億元,，相較于去年同期的11.73億元,，跌幅高達(dá)60%。2017年,，天壇生物開始對疫苗業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離,，聚焦血液制品。而2018年凈利潤預(yù)減,，則主要是由于公司2017年轉(zhuǎn)讓持有的北生研100%股權(quán)和長春祈健51%股權(quán),。在扣除非經(jīng)常性損益后，天壇生物歸股凈利潤與2017年相比,，則有7883萬元的增加,。
4、泰格醫(yī)藥增長66%,，CRO/CDMO企業(yè)發(fā)力
在目前所披露業(yè)績預(yù)告的上市藥企中,，屬于CRO行業(yè)的只有泰格醫(yī)藥一家。2017年全年,，泰格醫(yī)藥全年凈利潤為3.01億元,，2018年則預(yù)計實現(xiàn)49.49%至66.11%的增長，達(dá)到歸股凈利潤4.5億元至5億元之間,。
同樣,，CDMO行業(yè)也只有凱萊英一家,。2017年全年凱萊英凈利潤為3.41億元，2018年的增長幅度則在25%至35%之間,，實現(xiàn)歸股凈利潤在4.27億至4.61億之間,。
可以預(yù)見的是，隨著國內(nèi)創(chuàng)新藥環(huán)境的進(jìn)一步向好,，尤其是MAH等制度的全面推行,，未來CRO、CDMO行業(yè)將面臨更為廣闊的市場空間,。越來越多的創(chuàng)新藥企開始有條件上市,，資本市場的助力將使得更多創(chuàng)新藥產(chǎn)品的研發(fā)進(jìn)程將進(jìn)一步提前，從而給予CRO企業(yè)以更大的市場,；同時,，越來越多創(chuàng)新藥的生產(chǎn)環(huán)節(jié)將由專業(yè)的CDMO企業(yè)介入，而非以傳統(tǒng)的自建廠房的方式去完成,。
