醫(yī)用敷料巨頭，成為2019年第一個(gè)成功上市的醫(yī)療器械企業(yè),。
2月19日,，奧美醫(yī)療用品股份有限公司正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票招股意向書》及《首次公開發(fā)行A股股票初步詢價(jià)及推介公告》，擬赴深交所中小板上市,。首發(fā)新股不超過4800萬股（占發(fā)行后總股本的比例不低于10%）,，股票簡稱：奧美醫(yī)療，股票代碼：002950,。
根據(jù)發(fā)行時(shí)間安排,，奧美醫(yī)療將于2月21日啟動(dòng)初步詢價(jià)，2月26日進(jìn)行網(wǎng)上路演,，2月27日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下申購,。
從去年12月25日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過成為2018年內(nèi)IPO審核的最后一單，到2月15日拿到證監(jiān)會(huì)核發(fā)的IPO批文,，再到今天正式發(fā)布招股說明書,，奧美醫(yī)療登陸A股的步伐較此前其他幾家上市械企快了數(shù)周,，少了些許波折,。
醫(yī)用敷料連續(xù)9年出口第一
根據(jù)奧美醫(yī)療披露的最新招股書，成立于2002年的奧美醫(yī)療長期專注于醫(yī)療健康事業(yè),，公司主營業(yè)務(wù)為醫(yī)用敷料等一次性醫(yī)用耗材的研發(fā),、生產(chǎn)和銷售，為國際知名醫(yī)療器械品牌廠商提供OEM貼牌服務(wù),。公司注重醫(yī)用敷料產(chǎn)業(yè)鏈深度整合,，截至目前已形成了貫穿紡紗、織布,、脫漂,、加工、包裝,、滅菌,、檢測等所有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，具備較為突出的自動(dòng)化,、規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢,。
醫(yī)用敷料是醫(yī)療器械的一個(gè)細(xì)分子行業(yè)，產(chǎn)品包括紗布,、無紡布,、繃帶等醫(yī)用衛(wèi)生材料。奧美醫(yī)療主要是為國際醫(yī)療器械品牌廠商--如美國強(qiáng)生等提供OEM服務(wù),，即“代工生產(chǎn)”,。
按照使用用途劃分，奧美醫(yī)療目前的產(chǎn)品可分為傷口與包扎護(hù)理類,、手術(shù)/外科類,、感染防護(hù)類、組合包類四大系列,。公司產(chǎn)品以出口為主,，銷往美國、加拿大,、德國等多個(gè)國家和地區(qū),，海外客戶以大型醫(yī)用敷料品牌商或生產(chǎn)商為主。根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，奧美醫(yī)療生產(chǎn)的醫(yī)用敷料產(chǎn)品連續(xù)九年出口第一,。
營收數(shù)據(jù)上，2015年—2017年,，奧美醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別約為15.85億元,、15.58億元和17.11億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者凈利潤分別約為1.57億元,、2.48億元和2.34億元,。
據(jù)招股書最新披露，奧美醫(yī)療本次上市募集的資金,，將用于投資兩個(gè)項(xiàng)目：新疆奧美醫(yī)用紡織品有限公司年產(chǎn)60萬錠醫(yī)用棉紗,、12億平方米醫(yī)用紗布項(xiàng)目醫(yī)用衛(wèi)生，非織造制品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目,。該兩個(gè)項(xiàng)目總投資額分別為80918.84萬元,、31099.7萬元，將分別通過購買土地,、建立生產(chǎn)場地,、新增先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備等方式，滿足公司棉紗,、坯布,、無紡布的生產(chǎn)需求，在擴(kuò)充既有成熟產(chǎn)品產(chǎn)能的同時(shí),，整體提升公司盈利能力,。
高度依賴貼牌出口
根據(jù)Freedonia的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測,，2015年全球繃帶及醫(yī)用敷料市場規(guī)模達(dá)188.4億美元，較2010年增長30.65%,。預(yù)計(jì)到2020年全球繃帶及醫(yī)用敷料市場規(guī)模將達(dá)到244億美元,，2025年則可達(dá)313億美元。全球醫(yī)用敷料市場規(guī)模的持續(xù)平穩(wěn)增長,，將為奧美醫(yī)療的募投項(xiàng)目提供廣闊的市場空間,。
實(shí)際上，在中國醫(yī)用敷料市場上,，奧美醫(yī)療與穩(wěn)健醫(yī)療,、振德醫(yī)療被稱為“醫(yī)用敷料三巨頭”。早在2018年4月12日,，振德醫(yī)療已率先登陸上交所,，成為醫(yī)用敷料行業(yè)首家上市公司。而更于2017年10就提交上市申請(qǐng)的穩(wěn)健醫(yī)療首發(fā)被否,。
中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示,，歐洲醫(yī)用敷料產(chǎn)能外包已達(dá)90%左右，美國產(chǎn)能外包約為60%,。由于發(fā)達(dá)國家生產(chǎn)外包比例持續(xù)提高,，我國目前已經(jīng)是全球醫(yī)用敷料的生產(chǎn)基地，一共有超過4500家企業(yè)從事醫(yī)用敷料產(chǎn)品出口,，主要為歐美發(fā)達(dá)國家提供OEM貼牌代工服務(wù),。
OEM貼牌代工服務(wù)，具體是指國內(nèi)廠商負(fù)責(zé)生產(chǎn)產(chǎn)品,，境外品牌商再貼上自己的商標(biāo)進(jìn)行銷售,。但正是由于產(chǎn)品并非以自有品牌銷售，境外產(chǎn)品銷售毛利率明顯低于境內(nèi)毛利潤,。對(duì)于嚴(yán)重依賴出口的醫(yī)用敷料企業(yè),，是做OEM利潤少,，不做OEM沒訂單,。
三巨頭角逐資本市場，從公司招股書來看,，雖然三家的營業(yè)收入均已超過十億元,，但都沒有擺脫高度依賴貼牌出口等弊病。
依奧美醫(yī)療而言,，其2015-2017年來自國際市場的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)到了87.53%,、92.71%和96.67%。其中,，6成境外銷售收入來自北美市場,，2017年來自北美的營收達(dá)到了9億元,。
北美市場，不確定因素
按理說“掙外國人的錢,，過自己的生活”似乎是一件美事,，不過市場卻對(duì)此存疑。
時(shí)代財(cái)經(jīng)在一篇撰文中指出,，與奧美醫(yī)療境外收入扶搖直上形成對(duì)比的是,，其境內(nèi)市場持續(xù)大幅下降，收入占比從2015年的12.47%下降至2017年的3.33%,，境內(nèi)收入整體下降了71%,。奧美醫(yī)療解釋，由于其紡紗設(shè)備及廠房搬遷,，棉紗主要用于內(nèi)部使用及儲(chǔ)備,，因此對(duì)外銷量大幅下降。
值得注意的是,，2018年以來,，國際貿(mào)易格局發(fā)生變化，中美調(diào)整部分產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅,，紗布等基礎(chǔ)低值耗材醫(yī)療器械產(chǎn)品,、棉花等農(nóng)產(chǎn)品受到波及，依賴北美市場的奧美醫(yī)療卻并未在其更新預(yù)披露的招股書上提示該風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于奧美醫(yī)療而言,，這對(duì)其采購端和銷售端都造成較大的影響。
在采購方面,，棉花是奧美醫(yī)療產(chǎn)品的主要的原材料,。其采購以美棉（美國棉花）為主，國產(chǎn)棉花為輔,。如果未能及時(shí)找到替代品,，該公司棉花成本將會(huì)大幅增長。七禾網(wǎng)研究中心研究員韓奕舒在其去年4月研報(bào)中計(jì)算,，關(guān)稅落地后,，按時(shí)價(jià)計(jì)算，國內(nèi)進(jìn)口美棉的成本或?qū)⒃鲩L超過3400元/噸,，可能會(huì)削弱該公司市場競爭力,。而這些問題，均有可能重創(chuàng)奧美醫(yī)療2018年的盈利能力,。
對(duì)此,，此前發(fā)審委已要求奧美醫(yī)療保薦代表人：進(jìn)一步分析貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力的影響及應(yīng)對(duì)措施；說明人民幣匯率波動(dòng)趨勢對(duì)公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)的影響,，對(duì)2018年凈利潤的影響,。
時(shí)代財(cái)經(jīng)也指出,，人民幣匯率對(duì)奧美醫(yī)療的影響較為明顯。其2015年至2017年綜合毛利率分別為32.44%,、35.04%及33.58%,，變動(dòng)幅度分別為-0.07、2.59及-1.46,，先升后降,。奧美醫(yī)療前兩大收入來源——傷口與包扎護(hù)理、手術(shù)/外科產(chǎn)品的毛利率在2017年實(shí)現(xiàn)較大幅下降,。
針對(duì)2017年綜合毛利率下降的原因,，奧美醫(yī)療在招股書中解釋，這是因?yàn)?017年耗用的棉花,、包材等原材料價(jià)格上漲,；及2017年人民幣升值，折算后的產(chǎn)品單價(jià)下降所致,。
從以上角度看,，雖然奧美醫(yī)療上市征程告一段落，但恰恰是另一個(gè)開始,。加入了資本市場的壓力,，不知奧美醫(yī)療能否走的更穩(wěn)健。
部分內(nèi)容來源于：奧美醫(yī)療招股書,、時(shí)代財(cái)經(jīng),、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、渾水冷星
