潤寶醫(yī)療網(wǎng)11月20日訊 11月18日,，醫(yī)療器械板塊繼續(xù)回調(diào)0.37%。自從8月以來,，醫(yī)療器械板塊在前期的大漲之后總體回調(diào)14.45%,，而個股也走向分化。 如果拉長兩年維度來看,，這可能是醫(yī)療器械板塊的一次技術(shù)性回調(diào),。對于歷來偏好喝酒吃藥行情的中國股市而言，藥的概念正從醫(yī)藥制造向醫(yī)療器械的方向延展,。 事實上,，醫(yī)療器械行業(yè)不僅代表著高質(zhì)量發(fā)展和高水平盈利，還承擔(dān)著從重大疾病口中“奪人”的重任,。如果說生命是一場時間與技術(shù)的賽跑,，那么醫(yī)療器械行業(yè)就是一場關(guān)乎生命的超級賽道。 值得一提的是,，雖然短期醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療有所回調(diào),，但在醫(yī)療器械回調(diào)的這三個月，邁瑞醫(yī)療股價僅回調(diào)2%,。 事實上,，在過去兩年醫(yī)療器械板塊累計大漲189%之后，機構(gòu)對此產(chǎn)生短期分歧，帶來短暫的回調(diào)完全可以理解,。但當(dāng)我們復(fù)盤全球醫(yī)療器械行業(yè)的增長格局維度,，我們會看到依然會是“中國風(fēng)景這邊獨好”。 在醫(yī)療器械這個超級賽道中,，自2016年以來,，全球醫(yī)療器械市場走向平穩(wěn)，增長率在5%上下,，各大巨頭增長乏力,。反觀國內(nèi)意氣風(fēng)發(fā)，同比增長在15%以上,，未來5至10年仍有不錯的增長預(yù)期,。可以說,，全球醫(yī)療器械的發(fā)展看中國,。這也將加速中國醫(yī)械行業(yè)龍頭的崛起，乃至加速中國醫(yī)械行業(yè)龍頭在全球PK賽中的崛起,。 全球進入平穩(wěn)期：乏力的巨頭 近年來,，全球經(jīng)濟增長乏力，醫(yī)械行業(yè)卻能保持穩(wěn)健增長,。 作為行業(yè)風(fēng)向標,，市場規(guī)模有著重要的參考意義。根據(jù)艾媒咨詢的報告,，在過去的2019年,，全球醫(yī)械行業(yè)規(guī)模達到4519億美元，同比增長了5.33%,。預(yù)計2020年市場規(guī)模將達4774億美元,，進入穩(wěn)步發(fā)展階段。 這一預(yù)計是有依據(jù)的,。自2016年以來,，全球醫(yī)械市場規(guī)模不斷增加，同比增長率都在5%上下波動,。在全球市場中,，美國占據(jù)全球最大的市場份額，占比在40%以上,，中國占18%左右,，還有較大的發(fā)展空間。 全球市場平穩(wěn)發(fā)展,，國際巨頭進入增長乏力的瓶頸期,。比如全球第一的美敦力,，營收從2017年的297億增長到2019年的305億元,，累計增長僅有2.7%,，復(fù)合增長極低。再比如排名前2-4的強生,、飛利浦,、GE醫(yī)療，2019年的增長分別僅有1.9%,、6.5%,、3.1%。 從2019年排名前10的其他公司來看,，其中也有增速較為迅猛的巨頭,，但波動幅度較大?？v觀歷年的醫(yī)械前10公司,，除了美敦力、強生,、飛利浦等長期霸榜,，其他巨頭排名并不穩(wěn)固，呈現(xiàn)“上躥下跳”的特征,，因此大幅增長案例參考價值不大,。 
需要注意的是，醫(yī)械巨頭增長乏力,，并不意味著其在醫(yī)械市場的統(tǒng)治力下降,。2017年的一組數(shù)據(jù)表明，全球前10大醫(yī)械公司占據(jù)37%的市場份額,，前30占據(jù)63%的市場份額,。市場集中程度相當(dāng)高。 醫(yī)械巨頭們的統(tǒng)治力仍在加強,，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一組數(shù)據(jù)顯示,，2016年，國內(nèi)醫(yī)療器械20強累計研發(fā)投入3.4億美元,，占營收比例平均為4.51%,。而當(dāng)年，美敦力一家企業(yè)研發(fā)費用就有22億美元,，占營收比例7.7%,。 
投入的差距一定程度上導(dǎo)致了實力的差距。目前,，國內(nèi)中高端醫(yī)械設(shè)備中,，CT機,、超聲波儀器、檢測儀器,、磁共振設(shè)備,、心電圖機、中高檔監(jiān)視儀,、高檔生理記錄儀等進口比例占據(jù)了大約80%-90%,。同時，高端醫(yī)療器械產(chǎn)品市場中,，大約70%由外資占領(lǐng),。 這說明一個道理，全球醫(yī)械市場平穩(wěn)增長,，任何國家的企業(yè)也不會坐享其成,。想要趕超增長乏力的國際巨頭，既需要本國政策東風(fēng),，還需要企業(yè)自身科技研發(fā)硬實力,。從這兩方面來看，中國市場最有機會培養(yǎng)出世界巨頭,。 未來看中國：增長空間多大,？ 自2015年起，中國醫(yī)械市場規(guī)模逐漸擴大,。2019年,，中國市場規(guī)模同比增長18.5%至6285億元，預(yù)計2020年將達到7341億元,，增速高達16.8%,。從增長數(shù)據(jù)上看，中國醫(yī)械市場確有“風(fēng)景這邊更好”的意味,。 中國醫(yī)械市場的增長不是曇花一現(xiàn),。有機構(gòu)預(yù)測，國內(nèi)醫(yī)械市場在2022年有望破萬億元,。中國市場的快速發(fā)展,，離不開政策東風(fēng)的推動，以及經(jīng)濟發(fā)展和社會需求的提升,。 政策方面,，十三五規(guī)劃、“健康中國2030”規(guī)劃綱要,、中國制造2025,、“十三五”衛(wèi)生與健康科技創(chuàng)新專項規(guī)劃等，紛紛提出要大力推動醫(yī)療器械發(fā)展,，具體要推動品質(zhì)提升,、減少進口依賴,、降低醫(yī)療成本。 醫(yī)療體制改革也推動了醫(yī)械產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展,，分級診療帶來的各級衛(wèi)生機構(gòu)醫(yī)療器械更新?lián)Q代,，對醫(yī)械產(chǎn)品提出了巨大需求。邁瑞醫(yī)療董事長李西廷曾判斷,，國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)進入了“黃金十年”,。 2020年的一場疫情,，更是改變了大眾對醫(yī)療器械的消費觀念,，醫(yī)械行業(yè)國產(chǎn)替代的呼聲越來越高。疫情期間,，口罩,、防護服等低值耗材需求激增，診斷試劑,、生命監(jiān)護與支持系統(tǒng)供不應(yīng)求,，我國醫(yī)械行業(yè)暴露出了高端醫(yī)療設(shè)備保障能力不足等短板。 邁瑞醫(yī)療等企業(yè)在政策引導(dǎo)下加班加點,，對呼吸機等關(guān)鍵醫(yī)療設(shè)備的供應(yīng)做了有力支撐,。后疫情時代，醫(yī)械行業(yè)從中低端市場向高端市場進口替代,，成為發(fā)展主旋律,。中國的醫(yī)械企業(yè)也展示了比“外來和尚會念經(jīng)”的實力。 目前來看,，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備已有多項突破技術(shù)壁壘,，實現(xiàn)了進口替代，比如植入性耗材中的心血管支架,、心臟封堵器,、人工腦膜、骨科植入物中的創(chuàng)傷類及脊柱類產(chǎn)品等,；大中型醫(yī)療設(shè)備中的監(jiān)護儀,、DR等。 
種種跡象來看,，全球醫(yī)械行業(yè)的發(fā)展,，已經(jīng)進入“中國時間”。這個趨勢依托的是一個國家的經(jīng)濟崛起和科技創(chuàng)新的綜合實力,，在相當(dāng)長的一段時間里,，格局不會發(fā)生改變。 醫(yī)療器械新龍頭與邁瑞再崛起 一個行業(yè)的大發(fā)展,，一定會迎來一個龍頭的崛起,。在醫(yī)療器械行業(yè)大發(fā)展的5年乃至10年過程中,，一定會誕生一個龍頭。國內(nèi)醫(yī)械市場的發(fā)展有全球市場的影子,，即馬太效應(yīng)凸顯,，從群雄逐鹿進入到“一超多強”的發(fā)展階段。 一超指的是百億營收的邁瑞醫(yī)療,，多強指的是10億俱樂部的新華醫(yī)療,、樂普醫(yī)療、潤達醫(yī)療,、魚躍醫(yī)療,、微創(chuàng)醫(yī)療等上市企業(yè)。無論是營收還是凈利潤,，邁瑞醫(yī)療都是一騎絕塵般的存在,。 
具體來看，前三季度營收上,，邁瑞160.6億元,，是第二、三名英科醫(yī)療,、振德醫(yī)療的總和,，也是六、七,、八名新華醫(yī)療,、樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療的總和,。凈利潤方面,，邁瑞醫(yī)療53億元超過第二名英科醫(yī)療10億元，超過三,、四名華大基因,、振德醫(yī)療的總和。 單從業(yè)績數(shù)據(jù)上看,，邁瑞醫(yī)療是中國醫(yī)械企業(yè)扛起全球PK大旗的人,。為什么是邁瑞醫(yī)療？邁瑞醫(yī)療是否還能繼續(xù)領(lǐng)跑,？ 科技創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動力源泉,。從1991創(chuàng)立開始，自主創(chuàng)新就是邁瑞醫(yī)療的基因,。在自主研發(fā),、技術(shù)創(chuàng)新方面，邁瑞醫(yī)療是中國投入費用最多的醫(yī)械企業(yè)之一,，也是技術(shù)專利發(fā)明最多的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)之一,。 2020年前三季度,，邁瑞醫(yī)療的研發(fā)投入達到15.08億元，同比增長25.64%,。在過去幾年,，邁瑞醫(yī)療的整體研發(fā)投入占比始終維持在10%左右。大手筆的研發(fā)投入,，結(jié)出了累累碩果,。 據(jù)悉，邁瑞醫(yī)療每年能推出10余款新產(chǎn)品,，平均每款新產(chǎn)品至少運用10項專利技術(shù),，不斷重新定義醫(yī)療質(zhì)量和效率的新標準。 業(yè)內(nèi)人士表示,，邁瑞醫(yī)療長期注重自主研發(fā),，公司的產(chǎn)品不斷豐富,，中高端產(chǎn)品不斷實現(xiàn)突破,，有望在高端市場進口替代、基層市場擴容,、民營醫(yī)院快速發(fā)展等背景下,，進一步提升全球競爭力。外界這一評價和李西廷的判斷不謀而合,。 疫情期間,，全國醫(yī)療系統(tǒng)的精銳之師齊聚武漢，李西廷認為,，各大醫(yī)院的專家們在使用過邁瑞的監(jiān)護儀,、呼吸機、輸注泵,、移動 DR 等設(shè)備之后,，對于國產(chǎn)品牌有了更深刻的認識，邁瑞的產(chǎn)品性能已經(jīng)不輸于進口品牌,，甚至在信息化,、智能化等產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域更勝一籌。 進口替代再加速,，對于邁瑞醫(yī)療的整個中國醫(yī)械軍團而言,，都是難得的機遇：國產(chǎn)品牌在擁有核心技術(shù)、與進口設(shè)備臨床效果一致的情況下,，將擁有更多同臺競爭的機會,，推進公平、公正,、透明的采購流程,，讓高品質(zhì),、高性能的國產(chǎn)設(shè)備真正進入各大醫(yī)院。 目前,，我國已啟動戰(zhàn)略應(yīng)急物資儲備項目（含呼吸機,、監(jiān)護儀等）和新醫(yī)療新基建，邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護儀,、呼吸機,、麻醉機、化學(xué)發(fā)光,、超聲等主力產(chǎn)品均入選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療器械目錄,，將長期受益于國產(chǎn)替代。 放眼全球市場,，邁瑞醫(yī)療也已經(jīng)大展拳腳,。自2000年國際化戰(zhàn)略以來，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品遠銷190多個國家及地區(qū),，在境外超過30個國家擁有子公司,，并且已成為美國、英國,、德國,、法國等國領(lǐng)先醫(yī)療機構(gòu)的長期合作伙伴。 基于醫(yī)械行業(yè)進入“黃金十年”的判斷,，李西廷提出用“十年進入國際市場前20名,，還要用更長的時間進入前10名”的目標。對于剛進入全球排名賽的邁瑞醫(yī)療而言,，其排名第34位,。而全球前20名，營收大概在100億美元,，這對于邁瑞醫(yī)療意味著數(shù)倍的增長空間,。 全球醫(yī)械看中國，中國醫(yī)械看邁瑞,。無論是政策推動還是消費市場的促進,，我們都有理由相信邁瑞醫(yī)療能不斷通過技術(shù)迭代，生產(chǎn)出極具性價比的高端產(chǎn)品,，扛起中國企業(yè)全球PK的大旗,。
需要注意的是，醫(yī)械巨頭增長乏力,，并不意味著其在醫(yī)械市場的統(tǒng)治力下降,。2017年的一組數(shù)據(jù)表明，全球前10大醫(yī)械公司占據(jù)37%的市場份額,，前30占據(jù)63%的市場份額,。市場集中程度相當(dāng)高。 醫(yī)械巨頭們的統(tǒng)治力仍在加強,，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一組數(shù)據(jù)顯示,，2016年，國內(nèi)醫(yī)療器械20強累計研發(fā)投入3.4億美元,，占營收比例平均為4.51%,。而當(dāng)年，美敦力一家企業(yè)研發(fā)費用就有22億美元,，占營收比例7.7%,。 投入的差距一定程度上導(dǎo)致了實力的差距。目前,，國內(nèi)中高端醫(yī)械設(shè)備中,，CT機,、超聲波儀器、檢測儀器,、磁共振設(shè)備,、心電圖機、中高檔監(jiān)視儀,、高檔生理記錄儀等進口比例占據(jù)了大約80%-90%,。同時，高端醫(yī)療器械產(chǎn)品市場中,，大約70%由外資占領(lǐng),。 這說明一個道理，全球醫(yī)械市場平穩(wěn)增長,，任何國家的企業(yè)也不會坐享其成,。想要趕超增長乏力的國際巨頭，既需要本國政策東風(fēng),，還需要企業(yè)自身科技研發(fā)硬實力,。從這兩方面來看，中國市場最有機會培養(yǎng)出世界巨頭,。 未來看中國：增長空間多大,？ 自2015年起，中國醫(yī)械市場規(guī)模逐漸擴大,。2019年,，中國市場規(guī)模同比增長18.5%至6285億元，預(yù)計2020年將達到7341億元,，增速高達16.8%,。從增長數(shù)據(jù)上看，中國醫(yī)械市場確有“風(fēng)景這邊更好”的意味,。 中國醫(yī)械市場的增長不是曇花一現(xiàn),。有機構(gòu)預(yù)測，國內(nèi)醫(yī)械市場在2022年有望破萬億元,。中國市場的快速發(fā)展,，離不開政策東風(fēng)的推動，以及經(jīng)濟發(fā)展和社會需求的提升,。 政策方面,，十三五規(guī)劃、“健康中國2030”規(guī)劃綱要,、中國制造2025,、“十三五”衛(wèi)生與健康科技創(chuàng)新專項規(guī)劃等，紛紛提出要大力推動醫(yī)療器械發(fā)展,，具體要推動品質(zhì)提升,、減少進口依賴,、降低醫(yī)療成本。 醫(yī)療體制改革也推動了醫(yī)械產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展,，分級診療帶來的各級衛(wèi)生機構(gòu)醫(yī)療器械更新?lián)Q代,，對醫(yī)械產(chǎn)品提出了巨大需求。邁瑞醫(yī)療董事長李西廷曾判斷,，國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)進入了“黃金十年”,。 2020年的一場疫情,，更是改變了大眾對醫(yī)療器械的消費觀念,，醫(yī)械行業(yè)國產(chǎn)替代的呼聲越來越高。疫情期間,，口罩,、防護服等低值耗材需求激增，診斷試劑,、生命監(jiān)護與支持系統(tǒng)供不應(yīng)求,，我國醫(yī)械行業(yè)暴露出了高端醫(yī)療設(shè)備保障能力不足等短板。 邁瑞醫(yī)療等企業(yè)在政策引導(dǎo)下加班加點,，對呼吸機等關(guān)鍵醫(yī)療設(shè)備的供應(yīng)做了有力支撐,。后疫情時代，醫(yī)械行業(yè)從中低端市場向高端市場進口替代,，成為發(fā)展主旋律,。中國的醫(yī)械企業(yè)也展示了比“外來和尚會念經(jīng)”的實力。 目前來看,，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備已有多項突破技術(shù)壁壘,，實現(xiàn)了進口替代，比如植入性耗材中的心血管支架,、心臟封堵器,、人工腦膜、骨科植入物中的創(chuàng)傷類及脊柱類產(chǎn)品等,；大中型醫(yī)療設(shè)備中的監(jiān)護儀,、DR等。 種種跡象來看,，全球醫(yī)械行業(yè)的發(fā)展,，已經(jīng)進入“中國時間”。這個趨勢依托的是一個國家的經(jīng)濟崛起和科技創(chuàng)新的綜合實力,，在相當(dāng)長的一段時間里,，格局不會發(fā)生改變。 醫(yī)療器械新龍頭與邁瑞再崛起 一個行業(yè)的大發(fā)展,，一定會迎來一個龍頭的崛起,。在醫(yī)療器械行業(yè)大發(fā)展的5年乃至10年過程中,，一定會誕生一個龍頭。國內(nèi)醫(yī)械市場的發(fā)展有全球市場的影子,，即馬太效應(yīng)凸顯,，從群雄逐鹿進入到“一超多強”的發(fā)展階段。 一超指的是百億營收的邁瑞醫(yī)療,，多強指的是10億俱樂部的新華醫(yī)療,、樂普醫(yī)療、潤達醫(yī)療,、魚躍醫(yī)療,、微創(chuàng)醫(yī)療等上市企業(yè)。無論是營收還是凈利潤,，邁瑞醫(yī)療都是一騎絕塵般的存在,。 具體來看，前三季度營收上,，邁瑞160.6億元,，是第二、三名英科醫(yī)療,、振德醫(yī)療的總和,，也是六、七,、八名新華醫(yī)療,、樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療的總和,。凈利潤方面,，邁瑞醫(yī)療53億元超過第二名英科醫(yī)療10億元，超過三,、四名華大基因,、振德醫(yī)療的總和。 單從業(yè)績數(shù)據(jù)上看,，邁瑞醫(yī)療是中國醫(yī)械企業(yè)扛起全球PK大旗的人,。為什么是邁瑞醫(yī)療？邁瑞醫(yī)療是否還能繼續(xù)領(lǐng)跑,？ 科技創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的動力源泉,。從1991創(chuàng)立開始，自主創(chuàng)新就是邁瑞醫(yī)療的基因,。在自主研發(fā),、技術(shù)創(chuàng)新方面，邁瑞醫(yī)療是中國投入費用最多的醫(yī)械企業(yè)之一,，也是技術(shù)專利發(fā)明最多的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)之一,。 2020年前三季度,，邁瑞醫(yī)療的研發(fā)投入達到15.08億元，同比增長25.64%,。在過去幾年,，邁瑞醫(yī)療的整體研發(fā)投入占比始終維持在10%左右。大手筆的研發(fā)投入,，結(jié)出了累累碩果,。 據(jù)悉，邁瑞醫(yī)療每年能推出10余款新產(chǎn)品,，平均每款新產(chǎn)品至少運用10項專利技術(shù),，不斷重新定義醫(yī)療質(zhì)量和效率的新標準。 業(yè)內(nèi)人士表示,，邁瑞醫(yī)療長期注重自主研發(fā),，公司的產(chǎn)品不斷豐富,，中高端產(chǎn)品不斷實現(xiàn)突破,，有望在高端市場進口替代、基層市場擴容,、民營醫(yī)院快速發(fā)展等背景下,，進一步提升全球競爭力。外界這一評價和李西廷的判斷不謀而合,。 疫情期間,，全國醫(yī)療系統(tǒng)的精銳之師齊聚武漢，李西廷認為,，各大醫(yī)院的專家們在使用過邁瑞的監(jiān)護儀,、呼吸機、輸注泵,、移動 DR 等設(shè)備之后,，對于國產(chǎn)品牌有了更深刻的認識，邁瑞的產(chǎn)品性能已經(jīng)不輸于進口品牌,，甚至在信息化,、智能化等產(chǎn)品創(chuàng)新領(lǐng)域更勝一籌。 進口替代再加速,，對于邁瑞醫(yī)療的整個中國醫(yī)械軍團而言,，都是難得的機遇：國產(chǎn)品牌在擁有核心技術(shù)、與進口設(shè)備臨床效果一致的情況下,，將擁有更多同臺競爭的機會,，推進公平、公正,、透明的采購流程,，讓高品質(zhì),、高性能的國產(chǎn)設(shè)備真正進入各大醫(yī)院。 目前,，我國已啟動戰(zhàn)略應(yīng)急物資儲備項目（含呼吸機,、監(jiān)護儀等）和新醫(yī)療新基建，邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護儀,、呼吸機,、麻醉機、化學(xué)發(fā)光,、超聲等主力產(chǎn)品均入選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療器械目錄,，將長期受益于國產(chǎn)替代。 放眼全球市場,，邁瑞醫(yī)療也已經(jīng)大展拳腳,。自2000年國際化戰(zhàn)略以來，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品遠銷190多個國家及地區(qū),，在境外超過30個國家擁有子公司,，并且已成為美國、英國,、德國,、法國等國領(lǐng)先醫(yī)療機構(gòu)的長期合作伙伴。 基于醫(yī)械行業(yè)進入“黃金十年”的判斷,，李西廷提出用“十年進入國際市場前20名,，還要用更長的時間進入前10名”的目標。對于剛進入全球排名賽的邁瑞醫(yī)療而言,，其排名第34位,。而全球前20名，營收大概在100億美元,，這對于邁瑞醫(yī)療意味著數(shù)倍的增長空間,。 全球醫(yī)械看中國，中國醫(yī)械看邁瑞,。無論是政策推動還是消費市場的促進,，我們都有理由相信邁瑞醫(yī)療能不斷通過技術(shù)迭代，生產(chǎn)出極具性價比的高端產(chǎn)品,，扛起中國企業(yè)全球PK的大旗,。