從2009年9月由22元漲至今年4月最高的380元,,不到兩年,,太子參價格已飆漲逾17倍;截至今年9月30日,太子參價格回落到200元/公斤水平,,漲幅仍近10倍;國慶節(jié)后,,市場價較前階段上漲近30元,約達230元,。
受此影響,,以太子參為原料的藥品成本大幅提升,江中藥業(yè)主打產(chǎn)品江中牌健胃消食片毛利率下降,,營業(yè)收入銳減,。而貴州百靈抓住機遇大幅擴展太子參種植面積,一個月內(nèi)連續(xù)發(fā)布2個1萬畝的太子參種植公告,。太子參有望成為貴州百靈最大的業(yè)績增長點。其預(yù)計,,今年1-9月凈利潤同比增長50%-70%.
但種種跡象表明,,資金炒作下的太子參高價難以持續(xù):今年太子參供給有所增加,業(yè)內(nèi)預(yù)計,,明年太子參種植面積將明顯增加,,同時由于占60%市場需求方的江中藥業(yè)對健胃消食片限產(chǎn),導(dǎo)致市場需求急劇下滑,。
綜合考慮國家發(fā)改委對價格炒作行為調(diào)控力度的加大,,有券商研究員指出,四季度乃至明年,,太子參價格回歸是大概率事件,。屆時,江中藥業(yè)營業(yè)成本將不斷減少,,業(yè)績有望于2012年全面回升,,而貴州百靈受益太子參的程度則可能低于預(yù)期。
江中藥業(yè)毛利下滑
健胃消食片是江中藥業(yè)最大單個品種,,占公司中成藥收入比重超過80%.2010年,,市場價僅售4.5元/盒的小藥片銷量突破15億元。
然而2010年6月以來,,太子參價格由50元/公斤瘋狂上漲,。價格暴漲原因主要有兩個:一是太子參大面積減產(chǎn),2010年主產(chǎn)地福建遭受冰凍,、洪水,、臺風(fēng);貴州遭受干旱等自然災(zāi)害,,導(dǎo)致同比總計減產(chǎn)約30%,供應(yīng)嚴(yán)重不足,,致價格大幅攀升,。二則是大量資金推波助瀾,太子參價格持續(xù)高漲,。
太子參作為健胃消食片的主要成分,,其價格暴漲導(dǎo)致江中藥業(yè)毛利率持續(xù)下降和銷售業(yè)績大幅下滑。2010年年報顯示,,江中藥業(yè)整體毛利率為43.91%,,同比減少18.67個百分點。中成藥收入13.74億元,,同比增長8.43%,,毛利率63.87%,同比減少13.81個百分點,。其中,,健胃消食片營收約11.4億元,同比增9%,,增速下滑7.77個百分點,。
為應(yīng)對太子參非正常上漲,除2010年下半年開始大規(guī)模收購太子參保證原材料供應(yīng)外,,江中藥業(yè)縮減了健胃消食片的生產(chǎn)計劃,,并提高出廠價,此舉雖然緩解成本壓力,,但也導(dǎo)致銷量驟減和新的市場風(fēng)險,。
今年上半年,太子參價格繼續(xù)大幅攀升,,4月最高達380元/公斤,,江中藥業(yè)業(yè)績下滑更明顯。中報顯示,,江中藥業(yè)上半年實現(xiàn)營收8.84億元,、凈利潤0.97億元,分別同比下降15.16%和23.60%.由于公司對主導(dǎo)品種健胃消食片實行階段性限產(chǎn)或停產(chǎn),,并相應(yīng)減少營銷費用投放,,導(dǎo)致健胃消食片下滑30%-40%,OTC整體銷售下滑43%.中成藥毛利率大幅下降28個百分點,。
7月20日,,江中藥業(yè)再次公告,將健胃消食片出廠價上調(diào)不超過10%,江中草珊瑚含片出廠價上調(diào)不超過5%,,建議零售終端價根據(jù)市場情況適當(dāng)調(diào)整,。
不過,由于提價幅度較小,,產(chǎn)品價格比較低廉,,提價對產(chǎn)品銷售不會產(chǎn)生明顯影響。
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