生意社8月2日訊 7月份醫(yī)藥板塊由于《生物醫(yī)藥十二五規(guī)劃》即將出臺,，抗生素管理辦法推后執(zhí)行，導(dǎo)致7月份整個醫(yī)藥板塊跑贏同期A股,，同期A股下跌0.28%,，醫(yī)藥上漲6.83%，醫(yī)藥股后期是否還有機(jī)會,？券商力薦哪些醫(yī)藥股,？
醫(yī)療器械板塊大漲迪安診斷沖漲停
早盤醫(yī)藥器械板塊大漲，迪安診斷漲停,，冠昊生物,、九安醫(yī)療,、尚榮醫(yī)療均漲逾3%。
由于半年報(bào)行情已經(jīng)掀開大幕,，得益于產(chǎn)銷兩旺,，醫(yī)療器械公司的半年報(bào)業(yè)績普遍可期，如魚躍醫(yī)療,、陽普醫(yī)療,、尚榮醫(yī)療、領(lǐng)先科技等4家公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績同比增長,，因此短線可關(guān)注業(yè)績預(yù)增,，基本面較好且前期超跌的個股，中長期仍然關(guān)注與政策契合度較高及具有創(chuàng)新能力的個股,。
滬指2700點(diǎn)糾結(jié)醫(yī)療器械股大漲
今日兩市呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢,，截止上午十一點(diǎn)為止，滬指成交金額較上一交易日出現(xiàn)回落,，市場觀望氣氛較濃,。板塊方面，今天多少板塊翻紅,，其中資源類板塊走勢較好,，稀缺資源、有色金屬等漲幅居前,，而上一交易日護(hù)盤的銀行板塊略有回調(diào),。個股方面，運(yùn)盛實(shí)業(yè),、華銀電力,、科士達(dá)三家個股漲停，山東章鼓,、史丹利,、天齊鋰業(yè)、興發(fā)集團(tuán),、天利高新,、實(shí)達(dá)集團(tuán)、中發(fā)科技等個股漲幅超過5%以上,，個股呈現(xiàn)活躍態(tài)勢,。
綜述，多空雙方在2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近糾結(jié),，成交量的不斷萎縮,，表明場外資金觀望為主，而場內(nèi)資金只能在個股上進(jìn)行自救,。目前,，美國共和,、民主兩黨對提高國債上限問題依舊明爭暗斗，在大限臨近之際仍然沒有達(dá)成共識,，進(jìn)而拖累全球股市,。由于美國債上限問題能否得到解決，一定程度上將影響未來中國貨幣政策走向,，導(dǎo)致A股市場走出糾結(jié)走勢,。今晚美國國債上限問題能否達(dá)成共識將塵埃落定，A股市場也將面臨方向性選擇,。我們A股市場數(shù)量化分析系統(tǒng)模型MPAI顯示,，本周大盤下跌概率為64.85%，個股繼續(xù)分化,。操作上,，防御為主，立足短線,、快進(jìn)快出,，把握個股因政策性或事件性存在的交易性機(jī)會，短線可逢低關(guān)注大消費(fèi),、化工,、裝備制造及中期業(yè)績增長股，回避或逢高減持前期漲幅過高股,。
醫(yī)藥行業(yè)月報(bào)：等待板塊性的機(jī)會的到來
華創(chuàng)證券【醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
7月份醫(yī)藥板塊由于《生物醫(yī)藥十二五規(guī)劃》即將出臺,，抗生素管理辦法推后執(zhí)行，導(dǎo)致7月份整個醫(yī)藥板塊跑贏同期A股,，同期A股下跌0.28%,，醫(yī)藥上漲6.83%；7月份,；具有重大創(chuàng)新：重慶啤酒,、蘭生股份、海正藥業(yè),；基本面較好且具有整合和收購預(yù)期：中牧股份,、雙鶴藥業(yè)、通策醫(yī)療,；成長性良好個股：舒泰神
但長期看，由于醫(yī)保制度改善和老年化決定了我國醫(yī)療市場擴(kuò)容將加速,，醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢不會改變,。我們繼續(xù)堅(jiān)持以下幾個子行業(yè)具有更好發(fā)展前景的觀點(diǎn)：1、具有突出地位的基本藥物獨(dú)家品種放量：雙鶴藥業(yè),、廣州藥業(yè),、云南白藥,、馬應(yīng)龍和中新藥業(yè)；2,、重大創(chuàng)新投資機(jī)會：重慶啤酒,、海南海藥；3,、具有創(chuàng)新能力的生物制品生產(chǎn)企業(yè)：長春高新,、中牧股份、天康生物,、雙鷺?biāo)帢I(yè),、翰宇藥業(yè)；4,、具有重組題材的企業(yè)：太極集團(tuán),、白云山、雙鶴藥業(yè),、新華醫(yī)療等,；5、中藥保健品及中藥日化：東阿阿膠,、片仔癀,、云南白藥
醫(yī)藥行業(yè)基本面不理想投資估值卻“很瘋狂”
康恩貝董事長胡季強(qiáng)最近有點(diǎn)煩，這半年來他一直在物色可以收購的中小企業(yè),，以進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線,，但卻一無所獲。一個最直接的原因是標(biāo)的企業(yè)的要價(jià)太高,。
“有一家公司,，現(xiàn)在年?duì)I業(yè)利潤在2000萬，想要按照20倍PE值出售,。”胡季強(qiáng)舉了個例子,，“如果這個公司未來三年每年利潤可以翻番，20倍的PE值我可能會考慮,；但事實(shí)是,，我們測算這家公司能達(dá)到3000萬的年利潤就差不多到頂了。”
去年生物醫(yī)藥板塊上市公司在創(chuàng)業(yè)板連續(xù)創(chuàng)下幾個市盈率紀(jì)錄的鼓舞下,，資本市場對醫(yī)藥行業(yè)的信心一路走高,，今年5月以前創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械的平均發(fā)行PE已經(jīng)超過66倍。
“盡管比不上去年,，但在我們看來,，這個市場的估值還是很瘋狂。”沃脈德資本資深董事總經(jīng)理王健如是說,。
近年來醫(yī)藥行業(yè)備受資本追捧已是不爭的事實(shí),。招商證券資料顯示,，2001年到2010年的10年中，PE,、VC投資醫(yī)藥健康的項(xiàng)目數(shù)量分別為110起和312起,，在與其他各行業(yè)的投資總額對比中分列第三名與第四名。
而從資金額上看,，2010年國內(nèi)醫(yī)藥并購市場共完成41起并購交易,，披露金額的36起并購案例涉及金額7.28億美元。而在二級市場,，2010年醫(yī)藥行業(yè)增添35家新上市公司,，募集資金幾百億元。如果加上PE,、VC的投資及信貸資金的跟進(jìn),，粗略計(jì)算，醫(yī)藥行業(yè)一年內(nèi)就新增了上千億元的資金,。然而,，過分的追捧讓不少企業(yè)感到喜憂參半。其中一枚“苦果”是,，過高的PE讓業(yè)內(nèi)企業(yè)感到收購乏力,，上海醫(yī)藥董事長呂明方7月30日在中國醫(yī)藥資本年會上表示，非上市公司PE值已普遍高于上市公司,。
在上海醫(yī)藥副總裁葛劍秋看來,，非上市公司PE值較高原因有二，其一是上市公司暴露在眾目睽睽之下的公開市場,，透明度較高使得其估值相對理智,；其二則是PE團(tuán)隊(duì)越來越龐大，非上市公司作為擬上市資源有其潛在價(jià)值,，因此估值較高,。
“對我們來說，PE值不是做決定的唯一標(biāo)準(zhǔn),，并購的目的在于每一個團(tuán)隊(duì)都能發(fā)揮整合效應(yīng),。如果一個企業(yè)達(dá)不到我們的要求，再低的PE都不可能考慮,。”此前,，上海醫(yī)藥曾因以25倍高溢價(jià)購下中信醫(yī)藥飽受爭議。
不過,，即便是在相對透明的二級市場,，創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥上市公司估值仍顯瘋狂。“投資人看好的是未來，而未來是最難以判斷的,。一種常見的盲目是，根據(jù)過去幾年的發(fā)展就斷定,，行業(yè)的高速發(fā)展沒有限制,。”王健說。
招商證券資料顯示,，在全球制藥企業(yè)集中的多個國家,，制藥指數(shù)相對大盤已呈現(xiàn)顯著的折價(jià)。日本從2009年底開始,，折價(jià)率一直處于100%的慘淡境地,；美國則還未走出金融危機(jī)的陰影，折價(jià)率在40%左右徘徊,；印度自實(shí)施基層醫(yī)療體系和政策降價(jià)以來,，去年開始亦陷入70%左右的折價(jià)深淵。而近兩年來,，中國的制藥板塊則一直在50%的溢價(jià)水平上下波動,。
盡管受益于政府財(cái)政的持續(xù)投資，但醫(yī)藥行業(yè)今年的基本面并不理想,，從國家發(fā)改委1～5月的醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看,，醫(yī)藥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入5740億元，與去年同期相比增長28.9%,，利潤總額完成542億元,，同比增長18.5%。
“與去年同期相比,，銷售收入小幅增長,，但利潤增幅卻急劇下降19個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年全年的利潤增幅只有15%～16%,。”中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》,。
招商證券首席醫(yī)藥分析師李珊珊研究發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥企業(yè)首發(fā)PE值的高低主要取決于當(dāng)時所處的行情和公司所在的細(xì)分領(lǐng)域,，而與公司成長性的聯(lián)系并不顯著,。“正所謂干得好不如命好，命不好就要干得好,，當(dāng)然命好又干得好就是最好啦,。”李珊珊調(diào)侃說。
復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇表示,，優(yōu)質(zhì)制藥企業(yè)的收購成本正在變得越來越高,。因此復(fù)星醫(yī)藥開始將投資的重心逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械領(lǐng)域。他透露，公司去年與美中互利合資共推和睦家醫(yī)療后,，又收購了一家腫瘤醫(yī)院,。
醫(yī)療器械板塊大漲迪安診斷沖漲停
早盤醫(yī)藥器械板塊大漲，迪安診斷漲停,，冠昊生物,、九安醫(yī)療,、尚榮醫(yī)療均漲逾3%。
由于半年報(bào)行情已經(jīng)掀開大幕,，得益于產(chǎn)銷兩旺,，醫(yī)療器械公司的半年報(bào)業(yè)績普遍可期，如魚躍醫(yī)療,、陽普醫(yī)療,、尚榮醫(yī)療、領(lǐng)先科技等4家公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績同比增長,，因此短線可關(guān)注業(yè)績預(yù)增,，基本面較好且前期超跌的個股，中長期仍然關(guān)注與政策契合度較高及具有創(chuàng)新能力的個股,。
滬指2700點(diǎn)糾結(jié)醫(yī)療器械股大漲
今日兩市呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢,，截止上午十一點(diǎn)為止，滬指成交金額較上一交易日出現(xiàn)回落,，市場觀望氣氛較濃,。板塊方面，今天多少板塊翻紅,，其中資源類板塊走勢較好,，稀缺資源、有色金屬等漲幅居前,，而上一交易日護(hù)盤的銀行板塊略有回調(diào),。個股方面，運(yùn)盛實(shí)業(yè),、華銀電力,、科士達(dá)三家個股漲停，山東章鼓,、史丹利,、天齊鋰業(yè)、興發(fā)集團(tuán),、天利高新,、實(shí)達(dá)集團(tuán)、中發(fā)科技等個股漲幅超過5%以上,，個股呈現(xiàn)活躍態(tài)勢,。
綜述，多空雙方在2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近糾結(jié),，成交量的不斷萎縮,，表明場外資金觀望為主，而場內(nèi)資金只能在個股上進(jìn)行自救,。目前,，美國共和,、民主兩黨對提高國債上限問題依舊明爭暗斗，在大限臨近之際仍然沒有達(dá)成共識,，進(jìn)而拖累全球股市,。由于美國債上限問題能否得到解決，一定程度上將影響未來中國貨幣政策走向,，導(dǎo)致A股市場走出糾結(jié)走勢,。今晚美國國債上限問題能否達(dá)成共識將塵埃落定，A股市場也將面臨方向性選擇,。我們A股市場數(shù)量化分析系統(tǒng)模型MPAI顯示,，本周大盤下跌概率為64.85%，個股繼續(xù)分化,。操作上,，防御為主，立足短線,、快進(jìn)快出,，把握個股因政策性或事件性存在的交易性機(jī)會，短線可逢低關(guān)注大消費(fèi),、化工,、裝備制造及中期業(yè)績增長股，回避或逢高減持前期漲幅過高股,。
醫(yī)藥行業(yè)月報(bào)：等待板塊性的機(jī)會的到來
華創(chuàng)證券【醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
7月份醫(yī)藥板塊由于《生物醫(yī)藥十二五規(guī)劃》即將出臺,，抗生素管理辦法推后執(zhí)行，導(dǎo)致7月份整個醫(yī)藥板塊跑贏同期A股,，同期A股下跌0.28%,，醫(yī)藥上漲6.83%；7月份,；具有重大創(chuàng)新：重慶啤酒,、蘭生股份、海正藥業(yè),；基本面較好且具有整合和收購預(yù)期：中牧股份,、雙鶴藥業(yè)、通策醫(yī)療,；成長性良好個股：舒泰神
但長期看，由于醫(yī)保制度改善和老年化決定了我國醫(yī)療市場擴(kuò)容將加速,，醫(yī)藥行業(yè)增長大趨勢不會改變,。我們繼續(xù)堅(jiān)持以下幾個子行業(yè)具有更好發(fā)展前景的觀點(diǎn)：1、具有突出地位的基本藥物獨(dú)家品種放量：雙鶴藥業(yè),、廣州藥業(yè),、云南白藥,、馬應(yīng)龍和中新藥業(yè)；2,、重大創(chuàng)新投資機(jī)會：重慶啤酒,、海南海藥；3,、具有創(chuàng)新能力的生物制品生產(chǎn)企業(yè)：長春高新,、中牧股份、天康生物,、雙鷺?biāo)帢I(yè),、翰宇藥業(yè)；4,、具有重組題材的企業(yè)：太極集團(tuán),、白云山、雙鶴藥業(yè),、新華醫(yī)療等,；5、中藥保健品及中藥日化：東阿阿膠,、片仔癀,、云南白藥
醫(yī)藥行業(yè)基本面不理想投資估值卻“很瘋狂”
康恩貝董事長胡季強(qiáng)最近有點(diǎn)煩，這半年來他一直在物色可以收購的中小企業(yè),，以進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品線,，但卻一無所獲。一個最直接的原因是標(biāo)的企業(yè)的要價(jià)太高,。
“有一家公司,，現(xiàn)在年?duì)I業(yè)利潤在2000萬，想要按照20倍PE值出售,。”胡季強(qiáng)舉了個例子,，“如果這個公司未來三年每年利潤可以翻番，20倍的PE值我可能會考慮,；但事實(shí)是,，我們測算這家公司能達(dá)到3000萬的年利潤就差不多到頂了。”
去年生物醫(yī)藥板塊上市公司在創(chuàng)業(yè)板連續(xù)創(chuàng)下幾個市盈率紀(jì)錄的鼓舞下,，資本市場對醫(yī)藥行業(yè)的信心一路走高,，今年5月以前創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械的平均發(fā)行PE已經(jīng)超過66倍。
“盡管比不上去年,，但在我們看來,，這個市場的估值還是很瘋狂。”沃脈德資本資深董事總經(jīng)理王健如是說,。
近年來醫(yī)藥行業(yè)備受資本追捧已是不爭的事實(shí),。招商證券資料顯示,，2001年到2010年的10年中，PE,、VC投資醫(yī)藥健康的項(xiàng)目數(shù)量分別為110起和312起,，在與其他各行業(yè)的投資總額對比中分列第三名與第四名。
而從資金額上看,，2010年國內(nèi)醫(yī)藥并購市場共完成41起并購交易,，披露金額的36起并購案例涉及金額7.28億美元。而在二級市場,，2010年醫(yī)藥行業(yè)增添35家新上市公司,，募集資金幾百億元。如果加上PE,、VC的投資及信貸資金的跟進(jìn),，粗略計(jì)算，醫(yī)藥行業(yè)一年內(nèi)就新增了上千億元的資金,。然而,，過分的追捧讓不少企業(yè)感到喜憂參半。其中一枚“苦果”是,，過高的PE讓業(yè)內(nèi)企業(yè)感到收購乏力,，上海醫(yī)藥董事長呂明方7月30日在中國醫(yī)藥資本年會上表示，非上市公司PE值已普遍高于上市公司,。
在上海醫(yī)藥副總裁葛劍秋看來,，非上市公司PE值較高原因有二，其一是上市公司暴露在眾目睽睽之下的公開市場,，透明度較高使得其估值相對理智,；其二則是PE團(tuán)隊(duì)越來越龐大，非上市公司作為擬上市資源有其潛在價(jià)值,，因此估值較高,。
“對我們來說，PE值不是做決定的唯一標(biāo)準(zhǔn),，并購的目的在于每一個團(tuán)隊(duì)都能發(fā)揮整合效應(yīng),。如果一個企業(yè)達(dá)不到我們的要求，再低的PE都不可能考慮,。”此前,，上海醫(yī)藥曾因以25倍高溢價(jià)購下中信醫(yī)藥飽受爭議。
不過,，即便是在相對透明的二級市場,，創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥上市公司估值仍顯瘋狂。“投資人看好的是未來，而未來是最難以判斷的,。一種常見的盲目是，根據(jù)過去幾年的發(fā)展就斷定,，行業(yè)的高速發(fā)展沒有限制,。”王健說。
招商證券資料顯示,，在全球制藥企業(yè)集中的多個國家,，制藥指數(shù)相對大盤已呈現(xiàn)顯著的折價(jià)。日本從2009年底開始,，折價(jià)率一直處于100%的慘淡境地,；美國則還未走出金融危機(jī)的陰影，折價(jià)率在40%左右徘徊,；印度自實(shí)施基層醫(yī)療體系和政策降價(jià)以來,，去年開始亦陷入70%左右的折價(jià)深淵。而近兩年來,，中國的制藥板塊則一直在50%的溢價(jià)水平上下波動,。
盡管受益于政府財(cái)政的持續(xù)投資，但醫(yī)藥行業(yè)今年的基本面并不理想,，從國家發(fā)改委1～5月的醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看,，醫(yī)藥行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入5740億元，與去年同期相比增長28.9%,，利潤總額完成542億元,，同比增長18.5%。
“與去年同期相比,，銷售收入小幅增長,，但利潤增幅卻急劇下降19個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)今年全年的利潤增幅只有15%～16%,。”中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》,。
招商證券首席醫(yī)藥分析師李珊珊研究發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥企業(yè)首發(fā)PE值的高低主要取決于當(dāng)時所處的行情和公司所在的細(xì)分領(lǐng)域,，而與公司成長性的聯(lián)系并不顯著,。“正所謂干得好不如命好，命不好就要干得好,，當(dāng)然命好又干得好就是最好啦,。”李珊珊調(diào)侃說。
復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇表示,，優(yōu)質(zhì)制藥企業(yè)的收購成本正在變得越來越高,。因此復(fù)星醫(yī)藥開始將投資的重心逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械領(lǐng)域。他透露，公司去年與美中互利合資共推和睦家醫(yī)療后,，又收購了一家腫瘤醫(yī)院,。
