近日，樂視網(wǎng)在深交所互動易召開投資者說明會上,，回應(yīng)了前業(yè)績巨虧后的處理方案,。
樂視方面表示，2017年大概率虧損,，但后期希望通過借款,、增資等措施緩解公司資金緊張局面。
說起樂視被催債事件,，不得不提當(dāng)時受影響較大的諾亞財富,。
2017年7月，樂視網(wǎng)（300104）及樂視控股陷入被多方催債的局面,，因而又被招商銀行等多家銀行提前“逼宮”還貸,。這一次，再次受傷的不僅是樂視,，還有其相關(guān)合作伙伴,。諾亞財富旗下的全資子公司歌斐資產(chǎn)便是其中之一，作為有限合伙人的歌斐資產(chǎn)與樂視鑫根資產(chǎn)和樂視流媒體(上市公司全資子公司)共同成立的一只股權(quán)基金,，同樣遭遇變故,。
2017年對于諾亞財富多少顯得運氣不足。先是因輝山乳業(yè)（HK06863）東窗事發(fā),，使得歌斐資產(chǎn)背負5.64億元債權(quán)無法兌付的窘境,；近期，因樂視被多方討債,，又遭遇投資受困,，而近30億元的債權(quán)再次壓給了歌斐資產(chǎn)。諾亞財富及歌斐資產(chǎn)該何去何從,？
諾亞財富旗下歌斐資產(chǎn)意外“踩雷”
2017年3月,，輝山乳業(yè)陷入百億債務(wù)風(fēng)波。上市公司股價由每股2.81港元大跌至停牌時0.42港元,，跌幅超85%,，創(chuàng)下港股單日跌幅紀錄。其市值于90分鐘內(nèi)蒸發(fā)超過320億港元，僅剩56.6億港元,，其中歌斐資產(chǎn)涉及輝山乳業(yè)的債權(quán)達5.46億元,。
歌斐資產(chǎn)向法院申請強制令，凍結(jié)輝山乳業(yè),、楊凱及其夫人和楊凱所控股的冠豐有限公司在香港的資產(chǎn),，以協(xié)助歌斐資產(chǎn)在上海向楊凱及其夫人和本公司提起的法律訴訟。但據(jù)法庭文件顯示,，諾亞財富凍結(jié)輝山乳業(yè)香港資產(chǎn)的申請已被拒絕,，法院沒有針對該公司批予非正審強制令。而這樣的結(jié)果,，將意味著諾亞財富需要靠自有資金來解決5.46億債權(quán)的兌付問題,。
屋漏偏逢連夜雨。7月5日諾亞財富發(fā)布聲明對歌斐資產(chǎn)管理的歌斐創(chuàng)世鑫根并購基金的投資情況進行說明,。聲明稱，深圳市樂視鑫根并購基金為鑫根資產(chǎn)和樂視流媒體(上市公司全資子公司)共同成立的一只股權(quán)基金,，歌斐創(chuàng)世鑫根基金投資該基金作為其優(yōu)先級有限合伙人,。
據(jù)工商信息顯示，深圳市樂視鑫根并購基金投資管理企業(yè)（有限合伙）注冊成立于2015年11月26日,，注冊資本48億,，其中蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司實繳32億。其中劣后級份額約10億元,，次級份額約6億元,，優(yōu)先級份額約32億元，本次樂視網(wǎng)全資子公司樂視流媒體認購全部劣后級份額,，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司認購全部次級份額,，鑫根資本主導(dǎo)落實優(yōu)先級份額，優(yōu)先級合作機構(gòu)預(yù)計包括但不限于諾亞財富以及商業(yè)銀行等各類金融機構(gòu)
“諾亞方舟”轉(zhuǎn)型遭遇瓶頸期 半年三次“事故”
諾亞財富成立于2005年,，后因獲得紅杉資本注資,，其名氣逐漸在財富圈里提升。而諾亞財富是第三方銷售,，模式類似于“返傭”的收費模式,，其收入來源于代銷產(chǎn)品傭金。在返傭的模式下,，諾亞財富與資產(chǎn)管理方通過管理費分成形成利益捆綁,，與第三方銷售機構(gòu)應(yīng)有的獨立性原則相悖。
早在2010年諾亞財富已成立“歌斐資產(chǎn)”全資子公司,，業(yè)務(wù)從財富管理拓展到資產(chǎn)管理領(lǐng)域,。在金融行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上，財富管理在下游，銷售上游的金融產(chǎn)品;資產(chǎn)管理在上游,，生產(chǎn)各類金融產(chǎn)品,。
作為諾亞旗下的資產(chǎn)管理公司，歌斐資產(chǎn)則擔(dān)負著諾亞財富轉(zhuǎn)型的重任,。業(yè)內(nèi)人士表示,，近年第三方財富管理機構(gòu)開始遭遇行業(yè)洗牌，競爭加劇,，不少財富管理公司業(yè)績上升有所減緩,，大家都希望通過進入投資領(lǐng)域賺取更為長線穩(wěn)定的回報。
也正因為此,，諾亞近年來開始轉(zhuǎn)型,。比較有代表性的動作是，2011年-2013年,，諾亞代銷第三方產(chǎn)品比重降低,，自有產(chǎn)品比重逐漸上升，欲將其模式轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理和財富管理結(jié)合的模式,。
但是很明顯,，轉(zhuǎn)型之路并不順利。2012年,，諾亞財富宣布下調(diào)2012全年的盈利預(yù)期,，預(yù)期歸屬股東的凈利潤將達2200萬~2500萬美元，中間值較上年同期下降約10%,。
諾亞財富此次主動下調(diào)全年盈利預(yù)期,，折射出其對未來業(yè)績增長的隱憂。一位業(yè)內(nèi)人士表示,，諾亞財富僅僅是一個單純的第三方銷售公司,，它所扮演的角色主要是銷售渠道。而只有擁有稀缺的項目資源,，才能擁有市場話語權(quán),，隨著項目供應(yīng)商逐漸建立自己的渠道，諾亞未來的生存空間會越來越窄,。
2012年一季度,，諾亞凈利潤同比下降高達52.6%。顯然,，諾亞財富一季度的數(shù)據(jù)低于市場普遍預(yù)期,。中金研究報告指出，凈利潤下滑主要是由于傭金率的下降及運營成本的上漲,，盡管諾亞總資產(chǎn)配置額同比上揚24.1%至53億元,，但卻是以下調(diào)一次性傭金率作為代價,。數(shù)據(jù)顯示，該公司一季度一次性傭金率降至0.7%,，而去年同期的水平為1%,。另一方面，由于不斷上漲的成本和諾亞香港子公司的設(shè)立開銷,，導(dǎo)致其整體運營成本上升同比高達六成,。
在2012年之后到2017年，諾亞再次風(fēng)波不斷,。曾經(jīng)半年三曝產(chǎn)品踩雷：除了上述歌斐資產(chǎn)事件之外,，2016年11月，諾亞財富承銷的酒店私募股權(quán)資金悅榕基金被爆"爛尾",，在此前的宣傳中諾亞財富承諾“3.4倍回報,、4年半收回本金、6年后上市”的收益目標(biāo),。
此外,，諾亞財富涉及的另一款“出事”產(chǎn)品——“萬家共贏專項計劃”則作為基金子公司(萬家共贏為產(chǎn)品發(fā)行方，同時也是諾亞財富控股公司)第一案剛剛被宣判,，這款資金被惡意挪用的產(chǎn)品,，當(dāng)初還被介紹為“諾亞最安全ABS”。
對于2017年的發(fā)展,，諾亞財富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波曾在2017年的最后一個工作日寫到：都說本命年不好過,，這一年簡直是呼嘯而過,，有點難以相信的“快”和“煎熬”。
吃返傭模式走進死胡同,？
據(jù)華夏時報報道,，歌斐資產(chǎn)在諾亞的舉足輕重的地位并非僅僅在于其收入占比，更在于歌斐資產(chǎn)是諾亞轉(zhuǎn)型的核心依托,。
諾亞財富2003年孵化于湘財證券公司私人金融總部,，2005年在上海正式成立，從主營產(chǎn)品銷售逐漸成為中國財富管理行業(yè)的先行者,。2007年,，其已擁有3家分公司，并由此獲得紅杉資本注資500萬美元,。
諾亞的誕生恰逢中國財富管理業(yè)務(wù)市場需求的爆發(fā)期,，創(chuàng)立伊始增長就極為迅速，但是諾亞的模式存在重大的弊端,。
諾亞財富當(dāng)初的主營業(yè)務(wù)事實上就是一個金融產(chǎn)品的銷售商和渠道商,，由于金融產(chǎn)品的特性,，這種模式最終是一條死胡同。
真正意義上的第三方財富管理存在的基本邏輯是為沒有精力,、缺乏專業(yè)知識,、對金融市場不甚了解的人群提供咨詢顧問服務(wù)，他們服務(wù)的核心是按照客戶的資產(chǎn)情況,、風(fēng)險偏好,，并結(jié)合五花八門的金融產(chǎn)品的各自風(fēng)險和收益情況，提供一種配置,，這種配置是個性化的量身定做的,，這需要有非常專業(yè)的能力，這樣的機構(gòu)相對于客戶和金融機構(gòu)是相對獨立的,，所以叫做“第三方”,。
而以諾亞等為代表的中國第三方財富機構(gòu)作為金融銷售公司，盡管具有較強的客戶基礎(chǔ),，但是在業(yè)績壓力面前,，難以做到獨立。因為國內(nèi)所有的財富管理公司的收費結(jié)構(gòu)都是來自于金融產(chǎn)品商的銷售傭金以及績效的提成,，這個盈利模式就不可能讓第三方財富機構(gòu)做到獨立,，一般來說，收誰的錢,，自然就聽誰的話,，區(qū)別僅僅在于多聽點還是少聽點。
好的金融產(chǎn)品不需要渠道,，而一般的金融產(chǎn)品渠道的優(yōu)勢很明顯,，則客戶就成為案板上的肉;而且金融產(chǎn)品的銷售跟普通商品不同，銷售給客戶以后,，其實才是服務(wù)的開始,，真正的服務(wù)還在后邊，如果出現(xiàn)產(chǎn)品違約,，則銷售公司的責(zé)任難以劃分,，這讓國內(nèi)的第三方理財機構(gòu)面臨很大的風(fēng)險。
因此諾亞最近幾年開始轉(zhuǎn)型,，成立歌斐資產(chǎn)就是轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵步驟之一,，然而產(chǎn)品銷售跟資產(chǎn)管理是絕對不同的兩個概念，產(chǎn)品銷售主要看的是你的客戶基礎(chǔ),、對客戶需求的了解,、口碑、銷售產(chǎn)品的質(zhì)量和收益等,。而資產(chǎn)管理是投資能力,，是對資產(chǎn)的風(fēng)險定價,，是對未來資產(chǎn)收益的判斷。
資產(chǎn)管理是受益高風(fēng)險大的行業(yè),，盡管諾亞的客戶中高端客戶比較多,，但是其承受風(fēng)險的能力不一定多強大，加上目前宏觀經(jīng)濟下行,，企業(yè)經(jīng)營困難,，在資產(chǎn)荒、資金泛濫的形勢下,，資產(chǎn)管理事實上是注定了要承受非常大風(fēng)險的行業(yè),，這顯然不適合于諾亞。
現(xiàn)在看來,，諾亞轉(zhuǎn)型的方向選擇面臨了嚴峻的考驗,，按照諾亞的長項，諾亞的轉(zhuǎn)型應(yīng)該走真正的獨立的第三方財富顧問的路,，自己熟悉的客戶咨詢是諾亞最熟悉的,，諾亞更加熟悉客戶，更加熟悉市場需求,，其長項在于提供配置;而相反資產(chǎn)管理需要人才,，需要投資文化和積淀，需要對宏觀經(jīng)濟和微觀企業(yè)的深刻理解和預(yù)判,，顯然,，這不是一朝一夕能夠達到的。最終諾亞選擇了自己不熟悉的資產(chǎn)管理這條路,，事實上它連自己銷售上的優(yōu)勢也丟失了,。
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