2018年剛開(kāi)始,，在任何一個(gè)場(chǎng)合吃飯,，不管是LP和項(xiàng)目還是剛?cè)腴T的投資人，都在談區(qū)塊鏈,。所有人都在說(shuō)的事情,，一定是有風(fēng)險(xiǎn)的。作為投資人,，不應(yīng)該追逐熱點(diǎn),，而應(yīng)該判斷事情的本質(zhì)、真正的商業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng),。
現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境和以前不一樣了。以前還可以看看美國(guó)的公司,、美國(guó)的商業(yè)模式,，但現(xiàn)在很多本土的商業(yè)模式可以說(shuō)走在前列了。在國(guó)內(nèi)投項(xiàng)目,，一定要緊緊扣住實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。
曾經(jīng)和諾亞財(cái)富合作過(guò)，還是業(yè)內(nèi)最早成立有標(biāo)桿意義,，產(chǎn)品問(wèn)題很嚴(yán)重,。有不知所謂的產(chǎn)品，融資方是落后的制造業(yè)企業(yè),，包裝痕跡明顯,，還有的主推房地產(chǎn)基金，2017年引爆雷區(qū)。這個(gè)雷還要追溯到6年前,，說(shuō)起來(lái)也是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)首只人民幣酒店私募股權(quán)基金,，對(duì)很多投IPO為主的投資人來(lái)說(shuō)，3.4倍收益,、“未來(lái)是股權(quán)時(shí)代”這樣的說(shuō)辭下,，很難不入坑。
這六年還蠻能說(shuō)明問(wèn)題的,。前幾年,，政府發(fā)起經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，市場(chǎng)資金充沛,，地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行了新一輪擴(kuò)張,。同時(shí)，民間財(cái)富大量聚集,，理財(cái)需求激增,，為私募股權(quán)項(xiàng)目提供了土壤。但地產(chǎn)行業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡,，政策一調(diào)整,，項(xiàng)目就出問(wèn)題了。2018年,，這家公司很可能暴露更多產(chǎn)品問(wèn)題,。
這兩天剛公布了2017年的GDP，超過(guò)80億元,，比上年增長(zhǎng)6.9%,，7年來(lái)第一次提速。很多人認(rèn)為這是個(gè)利好消息,，但更值得關(guān)注的另一個(gè)消息,，有的地方政府自曝GDP有水分。這說(shuō)明,，地方債和城投債會(huì)面臨“價(jià)值重估”,，向資本市場(chǎng)表明要打破地方債務(wù)剛性兌付神話。地方債和房地產(chǎn),，一條繩子上的螞蚱,。很多地產(chǎn)類的項(xiàng)目，在初期人人看好的時(shí)候跟進(jìn),，設(shè)計(jì)的兌付周期就是6到8年,，估計(jì)這兩年會(huì)比較集中地爆發(fā)出來(lái)。諾亞的老總甩鍋給投資人,，說(shuō)投資人太著急,，在鬧事，呵呵，她應(yīng)該也挺著急的,。這幾年好項(xiàng)目越來(lái)越少,，一直停留在金融層面、銷售產(chǎn)品層面,，留給她的時(shí)間也不多了,。
除了產(chǎn)品問(wèn)題，還有一個(gè)很深的投資感受：只有真正的第三方,，才是投資市場(chǎng)上的伙伴,。
根據(jù)行業(yè)規(guī)則，如果項(xiàng)目本身質(zhì)量較好或者管理人投資能力較強(qiáng),，那么管理人向投資人收取的管理費(fèi)通常較低,，因?yàn)楣芾砣烁嘁揽?0%的超額部分來(lái)盈利，不必過(guò)度依賴第三方渠道銷售,。而在項(xiàng)目本身質(zhì)量不高,、銷售困難的情況下，管理人必須依賴第三方的客戶資源來(lái)完成募資,，就有了高額的募集費(fèi)用,。
這種類似“返傭”的收費(fèi)模式意味著諾亞財(cái)富的收入主要來(lái)源于管理人，而非自己名下客戶,，基金管理人才是他的“衣食父母”,。
諾亞財(cái)富以獨(dú)立第三方財(cái)富管理公司自居，然而它的盈利模式始終依靠金融產(chǎn)品的銷售傭金以及績(jī)效的提成,，本質(zhì)還是“金字塔形”的銷售代理商制度：有實(shí)力的財(cái)富公司成為總代理,，拿到金字塔尖的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)銷售給高端客戶；又或者通過(guò)二級(jí),、三級(jí)代理銷售給下游收取手續(xù)費(fèi),，層層“抽成”。為了管理費(fèi),，這種公司肯定不會(huì)為了投資人的利益考慮?。?/p>
真正的第三方,，比如在美國(guó)等海外資本市場(chǎng)，第三方財(cái)富公司由相對(duì)獨(dú)立的理財(cái)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)設(shè)立,，不和資金實(shí)際受托方發(fā)生關(guān)系,，且主要向客戶收費(fèi)，因此立場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立,、客觀,，對(duì)客戶負(fù)責(zé)。專業(yè)的人做專業(yè)的事，而不是仗著渠道,，利用信息不對(duì)稱賣產(chǎn)品,。
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