國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧的披露的信息顯示,，我國醫(yī)藥行業(yè)收入增速與利潤增速,、終端銷售增速背離，醫(yī)藥行業(yè)不樂觀,。
▍醫(yī)藥行業(yè)增收不增利,，醫(yī)藥行業(yè)不樂觀
2018年前10個月，我國醫(yī)藥制造業(yè)主營收入20180.6億元,，同比增13.6%,，增速穩(wěn)步上升；利潤總額2553.9億元,，同比增長10.4%,，增速有所下滑。
2018年藥品終端市場銷售額預計17131億元,，同比增長6.3%,，增速持續(xù)下滑,，以第一終端尤為嚴重,。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，林所長認為，我國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入增速與終端銷售增速背離,，2018年醫(yī)藥形勢不樂觀,，下行壓力加大。
但總體而言,，醫(yī)藥上市企業(yè)要略較醫(yī)藥行業(yè)整體樂觀,，A股上市公司的虧損面要遠小于醫(yī)藥行業(yè)的整體情況。
截至目前,，據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，已有91家藥企（約占A股上市公司的1/3）發(fā)布了2018年全年業(yè)績預告，其中預計虧損的企業(yè)為5家,，虧損面約為5.5%,，盈利的企業(yè)為81家，約為89%,，不確定的企業(yè)為5家,。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示：截止2018年9月底，我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達到7546家,，其中虧損企業(yè)數(shù)量1236家,，虧損面16.4%，較上個月提高了0.1個百分點,，2018年前9個月醫(yī)藥行業(yè)虧損總額104.8億元,，累計同比增長38.6%。平均每家藥企約虧損850萬元,。
注：數(shù)據(jù)來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院,，供參考。
▍上市藥企相對行業(yè)整體樂觀,，但預/略減的企業(yè)也不少
一年接近尾聲,，再過一個月將迎來全年業(yè)績的的披露期，截至發(fā)稿時,，已有91家企業(yè)發(fā)布了2018年三季度業(yè)績預告,，其中預告盈利的有81家，預告虧損的有5家,。從虧損企業(yè)占比來看,，虧損面不到我國醫(yī)藥行業(yè)整體情況的三分之一。
從細分行業(yè)看,，有個別細分行業(yè)的虧損面要高于醫(yī)藥行業(yè)整體,。具體來看，醫(yī)藥商業(yè)無虧損企業(yè),，化學制藥,、生物制藥,、醫(yī)療保健和中成藥虧損的企業(yè)有1-2家，在細分行業(yè)里面的虧損面分別為3.23%,、16.67%,、6.25%和3.85%。
需要注意的一個現(xiàn)象是在盈利的企業(yè)中,，除生物制藥細分行業(yè)外,，其余細分行業(yè)預告盈利的企業(yè)中預減企業(yè)占比也較高?；瘜W制藥,、醫(yī)療保健、醫(yī)藥商業(yè)和中成藥預減合計占細分行業(yè)的比例分別為25.81%,、18.75%,、16.67%和19.23%。
可見醫(yī)藥行業(yè)的冬天遠沒有過去,，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長的壓力較大,。尤其是化學制藥在一致性評價的壓力下，再加之兩票制,、嚴控藥占比,、重點監(jiān)控和輔助用藥等政策的實施對醫(yī)藥行業(yè)的利潤影響較為明顯。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信,，數(shù)據(jù)供參考。
▍7家藥企凈賺超10億,，3藥企增長超1倍
盈利的88家企業(yè)中（翻至文末查看81家盈利企業(yè)業(yè)績全貌）,，有邁瑞醫(yī)療、信立泰,、科倫藥業(yè),、瑞康醫(yī)療、麗珠集團,、華蘭生物,、必康股份等7家藥企預告全年凈利潤在10億元以上。其中,，邁瑞醫(yī)療是繼藥明康德從美股私有化退市返回A股的第二家“獨角獸”公司,，業(yè)績全年凈利增長近6成，全年凈利超40億元,。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信；預計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù),，預計凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考,。
盈利的81家企業(yè)中，有海普瑞,、九安醫(yī)療、冠福股份和嘉應制藥3家藥企的凈利潤同比增長1倍以上.其中,，海普瑞同比大增近4倍,。
總體而言，當前公告大增的公司主要是由于2017年凈利基礎較低或虧損,。其中,，海普瑞主要是由于將同一控制人旗下的企業(yè)合并帶來了凈利較大幅度的增厚。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信,；預計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預計凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考,。
▍曾經(jīng)最會炒股和轉型醫(yī)療最成功的藥企，雙雙大虧超10億
曾幾何時,，上海萊士是中國A股上市公司中最會炒股的企業(yè),，恒康醫(yī)療是藥企轉型醫(yī)療最成功的藥企，沒有之一,?？墒袌鼍褪嵌嘧兊模駮r不同往日,，兩家在2018年雙雙巨虧十幾億元,。
※上海萊士
在2015-2015年，股市行情好的時,，企業(yè)靠炒股每年大賺數(shù)十億,，即使在股災后的2017年，上海萊士仍然依靠炒股凈賺數(shù)億元,。也因此,，上海萊士曾一連幾年都占據(jù)著凈利率水平最高藥企的寶座。
可惜,，英雄遲暮,，好漢不復當年勇。2018年以來股市行情急轉直下,，上海萊士所持股票出現(xiàn)虧損,，且幅度還在不斷擴大。企業(yè)三季報虧損近13億元,。
即使,，在年初公司因重大重組停牌至12月7日復牌,，同時公布了重組預案，上海萊士擬發(fā)行股份購買全球知名血液制品企業(yè)基立福的全資子公司GDS全部或部分股權,，以及天誠德國股東持有的天誠德國100%股權,，初步預計合計涉案金額約391.14億元人民幣，但投資者們還是用腳投票,，200多萬手的巨額賣單死死壓在跌停板上,，預計還有幾個跌停板。
※恒康醫(yī)療
恒康醫(yī)療前身為我國中藥企業(yè)獨一味,，于2013-2014年轉型為醫(yī)療企業(yè),，此后股價像坐火箭一樣，一路狂飆,。而這兩年醫(yī)療行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不如意,，尤其是2018年以來，企業(yè)經(jīng)營進入窘境,，預計全年大幅虧損14億,。
虧損的主要原因有兩點：
（1）公司借款同比上期大幅增長，導致財務費用同比上期大幅增長,，對公司2018年凈利潤產(chǎn)生影響,；（2）由于部分醫(yī)院取消了藥品加成，公司營業(yè)收入和盈利不及預期,。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信；預計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù),，預計凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考。
“往事不可諫,，來者猶可追”,。2018年已接近尾聲，各藥企的營收和業(yè)績基本已成定局,，展望2019年,，預計醫(yī)藥行業(yè)的日子并不會比2018年好過。
日前,，國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧在信息發(fā)布會上預測,，2019年醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入36500億元，同比增長14.2%,，藥品市場銷售額17955億元,，同比增長4.8%。
預計在兩票制,、集中采購不斷加碼的情況下,，筆者認為企業(yè)的凈利增速可能進一步下行,，對300余家的A股上市藥企來說，預計也難以避免受到影響,。
附：81家盈利藥企業(yè)績概況
