國(guó)家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)林建寧的披露的信息顯示,，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)收入增速與利潤(rùn)增速、終端銷售增速背離,，醫(yī)藥行業(yè)不樂(lè)觀,。
▍醫(yī)藥行業(yè)增收不增利，醫(yī)藥行業(yè)不樂(lè)觀
2018年前10個(gè)月,，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)收入20180.6億元,，同比增13.6%，增速穩(wěn)步上升,；利潤(rùn)總額2553.9億元,，同比增長(zhǎng)10.4%，增速有所下滑,。
2018年藥品終端市場(chǎng)銷售額預(yù)計(jì)17131億元,，同比增長(zhǎng)6.3%,，增速持續(xù)下滑，以第一終端尤為嚴(yán)重,。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,，林所長(zhǎng)認(rèn)為，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)銷售收入增速與終端銷售增速背離,，2018年醫(yī)藥形勢(shì)不樂(lè)觀,，下行壓力加大。
但總體而言,，醫(yī)藥上市企業(yè)要略較醫(yī)藥行業(yè)整體樂(lè)觀,，A股上市公司的虧損面要遠(yuǎn)小于醫(yī)藥行業(yè)的整體情況。
截至目前,，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，已有91家藥企（約占A股上市公司的1/3）發(fā)布了2018年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)計(jì)虧損的企業(yè)為5家,，虧損面約為5.5%,，盈利的企業(yè)為81家，約為89%,，不確定的企業(yè)為5家,。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示：截止2018年9月底，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)到7546家,，其中虧損企業(yè)數(shù)量1236家,，虧損面16.4%，較上個(gè)月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn),，2018年前9個(gè)月醫(yī)藥行業(yè)虧損總額104.8億元,，累計(jì)同比增長(zhǎng)38.6%。平均每家藥企約虧損850萬(wàn)元,。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源于中商產(chǎn)業(yè)研究院,，供參考。
▍上市藥企相對(duì)行業(yè)整體樂(lè)觀,，但預(yù)/略減的企業(yè)也不少
一年接近尾聲,，再過(guò)一個(gè)月將迎來(lái)全年業(yè)績(jī)的的披露期，截至發(fā)稿時(shí),，已有91家企業(yè)發(fā)布了2018年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,，其中預(yù)告盈利的有81家，預(yù)告虧損的有5家,。從虧損企業(yè)占比來(lái)看,，虧損面不到我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)整體情況的三分之一。
從細(xì)分行業(yè)看,，有個(gè)別細(xì)分行業(yè)的虧損面要高于醫(yī)藥行業(yè)整體,。具體來(lái)看,，醫(yī)藥商業(yè)無(wú)虧損企業(yè)，化學(xué)制藥,、生物制藥,、醫(yī)療保健和中成藥虧損的企業(yè)有1-2家，在細(xì)分行業(yè)里面的虧損面分別為3.23%,、16.67%,、6.25%和3.85%。
需要注意的一個(gè)現(xiàn)象是在盈利的企業(yè)中,，除生物制藥細(xì)分行業(yè)外,，其余細(xì)分行業(yè)預(yù)告盈利的企業(yè)中預(yù)減企業(yè)占比也較高?；瘜W(xué)制藥,、醫(yī)療保健、醫(yī)藥商業(yè)和中成藥預(yù)減合計(jì)占細(xì)分行業(yè)的比例分別為25.81%,、18.75%,、16.67%和19.23%。
可見(jiàn)醫(yī)藥行業(yè)的冬天遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)的壓力較大,。尤其是化學(xué)制藥在一致性評(píng)價(jià)的壓力下，再加之兩票制,、嚴(yán)控藥占比,、重點(diǎn)監(jiān)控和輔助用藥等政策的實(shí)施對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)影響較為明顯。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順,，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,，數(shù)據(jù)供參考。
▍7家藥企凈賺超10億,，3藥企增長(zhǎng)超1倍
盈利的88家企業(yè)中（翻至文末查看81家盈利企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)玻?，有邁瑞醫(yī)療、信立泰,、科倫藥業(yè),、瑞康醫(yī)療、麗珠集團(tuán),、華蘭生物,、必康股份等7家藥企預(yù)告全年凈利潤(rùn)在10億元以上,。其中,，邁瑞醫(yī)療是繼藥明康德從美股私有化退市返回A股的第二家“獨(dú)角獸”公司，業(yè)績(jī)?nèi)陜衾鲩L(zhǎng)近6成,，全年凈利超40億元,。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順,，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信；預(yù)計(jì)凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，預(yù)計(jì)凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考。
盈利的81家企業(yè)中,，有海普瑞,、九安醫(yī)療、冠福股份和嘉應(yīng)制藥3家藥企的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1倍以上.其中,，海普瑞同比大增近4倍,。
總體而言，當(dāng)前公告大增的公司主要是由于2017年凈利基礎(chǔ)較低或虧損,。其中,，海普瑞主要是由于將同一控制人旗下的企業(yè)合并帶來(lái)了凈利較大幅度的增厚。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順,，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信,；預(yù)計(jì)凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考,。
▍曾經(jīng)最會(huì)炒股和轉(zhuǎn)型醫(yī)療最成功的藥企，雙雙大虧超10億
曾幾何時(shí),，上海萊士是中國(guó)A股上市公司中最會(huì)炒股的企業(yè),，恒康醫(yī)療是藥企轉(zhuǎn)型醫(yī)療最成功的藥企，沒(méi)有之一,?？墒袌?chǎng)就是多變的，今時(shí)不同往日,，兩家在2018年雙雙巨虧十幾億元,。
※上海萊士
在2015-2015年，股市行情好的時(shí),，企業(yè)靠炒股每年大賺數(shù)十億,，即使在股災(zāi)后的2017年，上海萊士仍然依靠炒股凈賺數(shù)億元,。也因此,，上海萊士曾一連幾年都占據(jù)著凈利率水平最高藥企的寶座。
可惜,，英雄遲暮,，好漢不復(fù)當(dāng)年勇。2018年以來(lái)股市行情急轉(zhuǎn)直下,，上海萊士所持股票出現(xiàn)虧損,，且幅度還在不斷擴(kuò)大,。企業(yè)三季報(bào)虧損近13億元。
即使,，在年初公司因重大重組停牌至12月7日復(fù)牌,，同時(shí)公布了重組預(yù)案，上海萊士擬發(fā)行股份購(gòu)買全球知名血液制品企業(yè)基立福的全資子公司GDS全部或部分股權(quán),，以及天誠(chéng)德國(guó)股東持有的天誠(chéng)德國(guó)100%股權(quán),，初步預(yù)計(jì)合計(jì)涉案金額約391.14億元人民幣，但投資者們還是用腳投票,，200多萬(wàn)手的巨額賣單死死壓在跌停板上,，預(yù)計(jì)還有幾個(gè)跌停板。
※恒康醫(yī)療
恒康醫(yī)療前身為我國(guó)中藥企業(yè)獨(dú)一味,，于2013-2014年轉(zhuǎn)型為醫(yī)療企業(yè),，此后股價(jià)像坐火箭一樣，一路狂飆,。而這兩年醫(yī)療行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境不如意,，尤其是2018年以來(lái)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)入窘境,，預(yù)計(jì)全年大幅虧損14億,。
虧損的主要原因有兩點(diǎn)：
（1）公司借款同比上期大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比上期大幅增長(zhǎng),，對(duì)公司2018年凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響,；（2）由于部分醫(yī)院取消了藥品加成，公司營(yíng)業(yè)收入和盈利不及預(yù)期,。
注：數(shù)據(jù)來(lái)源于同花順,，細(xì)分行業(yè)分類根據(jù)通達(dá)信；預(yù)計(jì)凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，預(yù)計(jì)凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考。
“往事不可諫,，來(lái)者猶可追”,。2018年已接近尾聲，各藥企的營(yíng)收和業(yè)績(jī)基本已成定局,，展望2019年,，預(yù)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)的日子并不會(huì)比2018年好過(guò)。
日前,，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)林建寧在信息發(fā)布會(huì)上預(yù)測(cè),，2019年醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入36500億元，同比增長(zhǎng)14.2%，藥品市場(chǎng)銷售額17955億元,，同比增長(zhǎng)4.8%。
預(yù)計(jì)在兩票制,、集中采購(gòu)不斷加碼的情況下,，筆者認(rèn)為企業(yè)的凈利增速可能進(jìn)一步下行，對(duì)300余家的A股上市藥企來(lái)說(shuō),，預(yù)計(jì)也難以避免受到影響,。
附：81家盈利藥企業(yè)績(jī)概況
