國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧的披露的信息顯示，我國醫(yī)藥行業(yè)收入增速與利潤增速,、終端銷售增速背離,，醫(yī)藥行業(yè)不樂觀。
▍醫(yī)藥行業(yè)增收不增利,，醫(yī)藥行業(yè)不樂觀
2018年前10個月,，我國醫(yī)藥制造業(yè)主營收入20180.6億元，同比增13.6%,，增速穩(wěn)步上升,；利潤總額2553.9億元，同比增長10.4%,，增速有所下滑,。
2018年藥品終端市場銷售額預(yù)計17131億元，同比增長6.3%,，增速持續(xù)下滑,，以第一終端尤為嚴(yán)重。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,，林所長認(rèn)為,，我國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入增速與終端銷售增速背離，2018年醫(yī)藥形勢不樂觀,，下行壓力加大,。
但總體而言，醫(yī)藥上市企業(yè)要略較醫(yī)藥行業(yè)整體樂觀,，A股上市公司的虧損面要遠小于醫(yī)藥行業(yè)的整體情況,。
截至目前，據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，已有91家藥企（約占A股上市公司的1/3）發(fā)布了2018年全年業(yè)績預(yù)告,，其中預(yù)計虧損的企業(yè)為5家，虧損面約為5.5%,，盈利的企業(yè)為81家,，約為89%，不確定的企業(yè)為5家。
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示：截止2018年9月底,，我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達到7546家,，其中虧損企業(yè)數(shù)量1236家，虧損面16.4%,，較上個月提高了0.1個百分點,，2018年前9個月醫(yī)藥行業(yè)虧損總額104.8億元，累計同比增長38.6%,。平均每家藥企約虧損850萬元,。
注：數(shù)據(jù)來源于中商產(chǎn)業(yè)研究院，供參考,。
▍上市藥企相對行業(yè)整體樂觀,，但預(yù)/略減的企業(yè)也不少
一年接近尾聲，再過一個月將迎來全年業(yè)績的的披露期,，截至發(fā)稿時,，已有91家企業(yè)發(fā)布了2018年三季度業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)告盈利的有81家,，預(yù)告虧損的有5家,。從虧損企業(yè)占比來看，虧損面不到我國醫(yī)藥行業(yè)整體情況的三分之一,。
從細分行業(yè)看,，有個別細分行業(yè)的虧損面要高于醫(yī)藥行業(yè)整體。具體來看,，醫(yī)藥商業(yè)無虧損企業(yè),，化學(xué)制藥、生物制藥,、醫(yī)療保健和中成藥虧損的企業(yè)有1-2家,，在細分行業(yè)里面的虧損面分別為3.23%、16.67%,、6.25%和3.85%,。
需要注意的一個現(xiàn)象是在盈利的企業(yè)中，除生物制藥細分行業(yè)外,，其余細分行業(yè)預(yù)告盈利的企業(yè)中預(yù)減企業(yè)占比也較高,。化學(xué)制藥,、醫(yī)療保健,、醫(yī)藥商業(yè)和中成藥預(yù)減合計占細分行業(yè)的比例分別為25.81%、18.75%,、16.67%和19.23%,。
可見醫(yī)藥行業(yè)的冬天遠沒有過去,，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長的壓力較大。尤其是化學(xué)制藥在一致性評價的壓力下,，再加之兩票制,、嚴(yán)控藥占比、重點監(jiān)控和輔助用藥等政策的實施對醫(yī)藥行業(yè)的利潤影響較為明顯,。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信，數(shù)據(jù)供參考,。
▍7家藥企凈賺超10億,，3藥企增長超1倍
盈利的88家企業(yè)中（翻至文末查看81家盈利企業(yè)業(yè)績?nèi)玻羞~瑞醫(yī)療,、信立泰,、科倫藥業(yè)、瑞康醫(yī)療,、麗珠集團、華蘭生物,、必康股份等7家藥企預(yù)告全年凈利潤在10億元以上,。其中，邁瑞醫(yī)療是繼藥明康德從美股私有化退市返回A股的第二家“獨角獸”公司,，業(yè)績?nèi)陜衾鲩L近6成,，全年凈利超40億元。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順,，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信,；預(yù)計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)計凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考,。
盈利的81家企業(yè)中，有海普瑞,、九安醫(yī)療,、冠福股份和嘉應(yīng)制藥3家藥企的凈利潤同比增長1倍以上.其中，海普瑞同比大增近4倍,。
總體而言,，當(dāng)前公告大增的公司主要是由于2017年凈利基礎(chǔ)較低或虧損。其中,，海普瑞主要是由于將同一控制人旗下的企業(yè)合并帶來了凈利較大幅度的增厚,。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信,；預(yù)計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù),，預(yù)計凈利為推算數(shù)據(jù),，數(shù)據(jù)供參考。
▍曾經(jīng)最會炒股和轉(zhuǎn)型醫(yī)療最成功的藥企,，雙雙大虧超10億
曾幾何時,，上海萊士是中國A股上市公司中最會炒股的企業(yè)，恒康醫(yī)療是藥企轉(zhuǎn)型醫(yī)療最成功的藥企,，沒有之一,。可市場就是多變的,，今時不同往日,，兩家在2018年雙雙巨虧十幾億元。
※上海萊士
在2015-2015年,，股市行情好的時,，企業(yè)靠炒股每年大賺數(shù)十億，即使在股災(zāi)后的2017年,，上海萊士仍然依靠炒股凈賺數(shù)億元,。也因此，上海萊士曾一連幾年都占據(jù)著凈利率水平最高藥企的寶座,。
可惜,，英雄遲暮，好漢不復(fù)當(dāng)年勇,。2018年以來股市行情急轉(zhuǎn)直下,，上海萊士所持股票出現(xiàn)虧損，且幅度還在不斷擴大,。企業(yè)三季報虧損近13億元,。
即使，在年初公司因重大重組停牌至12月7日復(fù)牌,，同時公布了重組預(yù)案,，上海萊士擬發(fā)行股份購買全球知名血液制品企業(yè)基立福的全資子公司GDS全部或部分股權(quán)，以及天誠德國股東持有的天誠德國100%股權(quán),，初步預(yù)計合計涉案金額約391.14億元人民幣,，但投資者們還是用腳投票，200多萬手的巨額賣單死死壓在跌停板上,，預(yù)計還有幾個跌停板,。
※恒康醫(yī)療
恒康醫(yī)療前身為我國中藥企業(yè)獨一味，于2013-2014年轉(zhuǎn)型為醫(yī)療企業(yè),，此后股價像坐火箭一樣,，一路狂飆。而這兩年醫(yī)療行業(yè)經(jīng)營環(huán)境不如意,，尤其是2018年以來,，企業(yè)經(jīng)營進入窘境,，預(yù)計全年大幅虧損14億。
虧損的主要原因有兩點：
（1）公司借款同比上期大幅增長,，導(dǎo)致財務(wù)費用同比上期大幅增長,，對公司2018年凈利潤產(chǎn)生影響；（2）由于部分醫(yī)院取消了藥品加成,，公司營業(yè)收入和盈利不及預(yù)期,。
注：數(shù)據(jù)來源于同花順，細分行業(yè)分類根據(jù)通達信,；預(yù)計凈利變化百分比為同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù),，預(yù)計凈利為推算數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)供參考,。
“往事不可諫,，來者猶可追”。2018年已接近尾聲,，各藥企的營收和業(yè)績基本已成定局,，展望2019年，預(yù)計醫(yī)藥行業(yè)的日子并不會比2018年好過,。
日前,，國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧在信息發(fā)布會上預(yù)測，2019年醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入36500億元,，同比增長14.2%，藥品市場銷售額17955億元,，同比增長4.8%,。
預(yù)計在兩票制、集中采購不斷加碼的情況下,，筆者認(rèn)為企業(yè)的凈利增速可能進一步下行,，對300余家的A股上市藥企來說，預(yù)計也難以避免受到影響,。
附：81家盈利藥企業(yè)績概況
