中泰醫(yī)藥最新觀點(diǎn):十三五綱要正式發(fā)布,對(duì)低迷的二級(jí)市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針,我們認(rèn)為對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響可以從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)看,短期利好規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的CRO企業(yè)和高值器械耗材生產(chǎn)企業(yè),長(zhǎng)期利好醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)和二胎相關(guān)概念股,。
《綱要》中提出鼓勵(lì)研究和創(chuàng)制新藥,將已上市創(chuàng)新藥和通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的藥品優(yōu)先列入醫(yī)保目錄,結(jié)合2016年以來(lái)CFDA一系列關(guān)于仿制藥一致性評(píng)價(jià)的公告和15年開始的臨床自查,對(duì)于CRO公司的利好作用短期內(nèi)即可顯現(xiàn),以前打價(jià)格戰(zhàn)臨床科研實(shí)力稍弱的CRO公司很快失去競(jìng)爭(zhēng)力,雖然小的藥企會(huì)暫時(shí)權(quán)衡,但總的來(lái)說(shuō)具有競(jìng)爭(zhēng)力的CRO企業(yè)可以占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額,我們認(rèn)為整個(gè)CRO市場(chǎng)會(huì)重新洗牌,馬太效應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn),建議關(guān)注擁有較強(qiáng)臨床科研能力的泰格醫(yī)藥,、博濟(jì)醫(yī)藥等。同時(shí),本身綜合實(shí)力雄厚,堅(jiān)持創(chuàng)新,擁有品種優(yōu)勢(shì)的藥企也同樣收益,建議關(guān)注恒瑞醫(yī)藥,、人福醫(yī)藥,、信立泰等,。
《綱要》中也提出重點(diǎn)研制核醫(yī)學(xué)影像設(shè)備等診療設(shè)備,以及全自動(dòng)生化分析儀,高通量基因測(cè)序儀等高性能醫(yī)療器械相關(guān)企業(yè),我們認(rèn)為短期內(nèi)對(duì)生產(chǎn)高性能醫(yī)療器械和醫(yī)用耗材國(guó)產(chǎn)企業(yè)的利好刺激十分明顯,國(guó)家政策傾向于國(guó)產(chǎn)品牌,會(huì)在公立醫(yī)院的招標(biāo)中會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。而且《2016年政府工作報(bào)告》重申要在70%左右的地市開展分級(jí)診療試點(diǎn)這一硬性指標(biāo),基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的設(shè)備購(gòu)入和更換仍在繼續(xù),對(duì)比進(jìn)口,優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械體現(xiàn)出良好的性價(jià)比和原有的基層銷售渠道優(yōu)勢(shì),加上監(jiān)管的收縮以及整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)改革規(guī)范的大背景下和國(guó)家進(jìn)一步的扶持,具有科技創(chuàng)新能力和規(guī)范管理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)脫穎而出,建議關(guān)注具有強(qiáng)大研發(fā)實(shí)力,、在細(xì)分領(lǐng)域中保有優(yōu)勢(shì)的和佳股份,、九強(qiáng)生物、達(dá)安基因,。
利好醫(yī)藥流通行業(yè)和資源整合型的藥企,。《綱要》中提出實(shí)行醫(yī)療,、醫(yī)保,、醫(yī)藥聯(lián)動(dòng),推進(jìn)醫(yī)藥分開,北京市3月16日已經(jīng)率先出臺(tái)《北京市城市公立醫(yī)院綜合改革實(shí)施方案》,患者可憑處方到藥店購(gòu)藥,雖然目前相關(guān)配套政策還未出現(xiàn),醫(yī)生和患者對(duì)于這種醫(yī)藥分開形式的接受度仍然未知,但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看隨著醫(yī)藥分開改革的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn),藥品終端市場(chǎng)上藥店的比重會(huì)逐步增加,對(duì)于已經(jīng)建立起良好的零售渠道的醫(yī)藥流通行業(yè)十分利好,建議關(guān)注醫(yī)藥流通行業(yè)龍頭國(guó)藥一致、上海醫(yī)藥,、鷺燕醫(yī)藥,、九州通。
利好于胎相關(guān)概念股,?！毒V要》中提出全面推行住院分娩補(bǔ)助制度,向孕產(chǎn)婦免費(fèi)提供生育全過(guò)程的基本醫(yī)療保健服務(wù),。加強(qiáng)出生缺陷綜合防治,建立覆蓋城鄉(xiāng)居民,涵蓋孕前、孕期,、新生兒各階段的出生缺陷防治免費(fèi)服務(wù)制度,進(jìn)一步落實(shí)鼓勵(lì)二胎政策,。國(guó)家目前的低生育水平以及人口老齡化,國(guó)家政策會(huì)不斷向鼓勵(lì)生育傾斜,利好于胎相關(guān)的概念股,建議關(guān)注戴維醫(yī)療、康芝藥業(yè),、達(dá)瑞生物,。
長(zhǎng)期投資觀點(diǎn):建議關(guān)注兩條主線:1>具有品種優(yōu)勢(shì)、銷售優(yōu)勢(shì),、資源整合能力的制藥企業(yè),如天士力,、恒瑞醫(yī)藥、華海藥業(yè),、麗珠集團(tuán),、昆藥集團(tuán)等;2>診療方式、大數(shù)據(jù)時(shí)代產(chǎn)品和商業(yè)模式創(chuàng)新及民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域給醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),相關(guān)標(biāo)的涉及基因測(cè)序,、細(xì)胞治療,、移動(dòng)醫(yī)療、可穿戴醫(yī)療設(shè)備以及醫(yī)療服務(wù)類個(gè)股,相關(guān)標(biāo)的見正文,。
行業(yè)熱點(diǎn)聚焦:十三五綱要于2016年3月16日正式發(fā)布,從全面深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革,健全全民醫(yī)療保障體系,加強(qiáng)重大疾病防治和基本公共衛(wèi)生服務(wù),加強(qiáng)婦幼衛(wèi)生保健及生育服務(wù),完善醫(yī)療服務(wù)體系,促進(jìn)中醫(yī)藥傳承與發(fā)展,廣泛開展全民健身運(yùn)動(dòng),保障食品藥品安全等8個(gè)方面對(duì)推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)提出了具體的目標(biāo)和要求,。
市場(chǎng)表現(xiàn):對(duì)2015年年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析,醫(yī)藥板塊絕對(duì)收益率24.8%,同期滬深300絕對(duì)收益率-10.2%,醫(yī)藥板塊跑贏滬深300約35.1個(gè)百分點(diǎn)。本周醫(yī)藥板塊上漲7.7%,子板塊全部上漲,醫(yī)療器械漲幅11.59%,生物制品漲幅為9.03%,。以TTM整體法估值來(lái)計(jì)算,目前醫(yī)藥板塊估值40倍PE,大于歷史平均水平(37倍PE),相對(duì)全部A股(扣除金融板塊)的溢價(jià)率保持在30%,。
中藥材價(jià)格:成都中藥材價(jià)格指數(shù)微幅下跌。
