過(guò)去三年，新能源一直是風(fēng)險(xiǎn)投資的“寵兒”,，一直受到風(fēng)投資金的青睞。但2008年下半年國(guó)際油價(jià)陡崖式的下跌,，使新能源一瞬間又成為受創(chuàng)最重的行業(yè),。國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)由于海外訂單流失而集體陷入困頓；風(fēng)電行業(yè)則出現(xiàn)罕見的外資“集體撤退”潮,，技術(shù)與資金流失嚴(yán)重；而生物質(zhì)能源更是早早出現(xiàn)疲態(tài)……,。在此情況下,，當(dāng)年風(fēng)投的大筆投入也面臨顆粒無(wú)收的窘境。
任何一項(xiàng)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的,，在新能源領(lǐng)域尤其如此,。但是，我們發(fā)現(xiàn)除了高油價(jià)刺激外,，新能源相對(duì)傳統(tǒng)能源的環(huán)保優(yōu)勢(shì)及經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì),，才是推動(dòng)行業(yè)高速發(fā)展的更本質(zhì)原因。新能源依然隱藏著巨大的投資潛力,，國(guó)內(nèi)外VC/PE投資機(jī)構(gòu)只要保持穩(wěn)定理性投資,，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，仍將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)化之路上的造富機(jī)會(huì),。
新能源投資迷失方向
每一次可再生能源和替代燃料的崛起,，都伴隨著石油、天然氣價(jià)格的不斷高企,。尤其是今年上半年,，當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格不斷刷新歷史紀(jì)錄之時(shí),，乙醇汽油,、混合動(dòng)力汽車、太陽(yáng)能,、風(fēng)能和核能的前景也日益為市場(chǎng)所看好。
然而,，隨著金融危機(jī)的不斷蔓延和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日益放緩,，國(guó)際原油價(jià)格開始大幅回落，截至目前,，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格已經(jīng)跌破40美元/桶,，較2008年7月份的最高點(diǎn)下跌了75%左右。這令市場(chǎng)對(duì)新能源的發(fā)展前景產(chǎn)生憂慮,。
當(dāng)下光伏業(yè)的困局是整個(gè)新能源遭遇寒流的一個(gè)縮影,，是2008年表現(xiàn)最糟糕的行業(yè)之一，其受到的打擊比其他大多數(shù)行業(yè)更嚴(yán)重,。以無(wú)錫尚德為例,。公司2008年三季報(bào)顯示，毛利率從二季度的24.1％下滑至21.6％,；凈收入5590萬(wàn)美元,，環(huán)比下降21.6％。為此,，公司暫停了2009年所有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,，全面下調(diào)2008、2009年產(chǎn)量和銷售收入指引,。
在此期間,，無(wú)錫尚德股價(jià)也大幅“縮水”，從2008年年初的90多美元直落至2008年12月的9美元,，公司市值則從109億美元縮水至15.4億美元,。而國(guó)內(nèi)另一些硅料、組件廠商更在去年被迫延遲了海外上市的時(shí)間,，由此令當(dāng)初蜂擁而入的風(fēng)投叫苦不迭,。
美國(guó)著名電子業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)iSuppli最新研究報(bào)告指出，受太陽(yáng)能市場(chǎng)供過(guò)于求疑慮,，今年全球太陽(yáng)能市場(chǎng)銷售額將比去年衰退將近兩成,。剛進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈的中國(guó)企業(yè)，將是這波景氣下滑中受創(chuàng)較重的廠商,。
另一方面,，生物質(zhì)能源企業(yè)的日子也不好過(guò)。2008年年末發(fā)布的《2008年中國(guó)生物柴油行業(yè)投資價(jià)值研究報(bào)告》披露,，我國(guó)生物柴油行業(yè)已有300萬(wàn)噸產(chǎn)能的利用率只有10%,。與之形成鮮明對(duì)比的是，我國(guó)累計(jì)還有約300萬(wàn)噸規(guī)模的生物柴油項(xiàng)目正在建設(shè)中,。
專門投資新能源業(yè)務(wù)的風(fēng)投公司——美國(guó)旗艦投資公司股東大衛(wèi)?白瑞曾在一次新能源產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上預(yù)言,，隨著油價(jià)下跌,，很多新能源公司會(huì)面臨倒閉。據(jù)他稱,，僅2008年夏天,，美國(guó)投資者投入藻類新能源開發(fā)技術(shù)的資金就高達(dá)2億到3億美元，而藻類新能源只有在原油價(jià)格每桶90到120美元之間才能實(shí)現(xiàn)收支平衡,。
更嚴(yán)重的是,，當(dāng)初不少風(fēng)投進(jìn)入時(shí)，正是新能源投資最火爆的階段,，因此溢價(jià)也比較高,，現(xiàn)在看來(lái)想在所投資企業(yè)上市后退出是遙遙無(wú)期了。橫店資本管理總監(jiān)葉心就憂心忡忡地說(shuō)：“現(xiàn)在最主要的問(wèn)題是如何退出,，全球的資本市場(chǎng)都是那么差,，退出渠道產(chǎn)生了很大的問(wèn)題，就算能退出,，現(xiàn)在的價(jià)格也是不劃算的,。”
油價(jià)暴跌、融資難緊扼新能源咽喉
經(jīng)濟(jì)危機(jī)及油價(jià)下跌對(duì)于新能源行業(yè)的不利影響主要表現(xiàn)為4個(gè)方面：一是能源需求下降,，涉及液態(tài)燃料、天然氣等價(jià)格下跌,，新能源成本劣勢(shì)被拉大,；二是信貸領(lǐng)域緊縮，導(dǎo)致新能源項(xiàng)目融資困難,；三是能源需求下降時(shí),，公用事業(yè)企業(yè)放緩了新增項(xiàng)目的上馬，從而延緩新能源項(xiàng)目進(jìn)展,；四是金融危機(jī)導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂和破產(chǎn),，導(dǎo)致新能源行業(yè)本身的洗牌。
2008年初中期油價(jià)持續(xù)高漲,，甚至漲到最高每桶149美元價(jià)格,，當(dāng)時(shí)的局面是，各方對(duì)新能源的呼聲越來(lái)越高,，于是許多風(fēng)險(xiǎn)資金也大規(guī)模進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè),，希望能夠搶占新能源先機(jī)。
在當(dāng)時(shí)美國(guó)新能源投資界,，許多人士表示，只要油價(jià)不低于每桶80美元,，新能源就會(huì)具有巨大的價(jià)格優(yōu)勢(shì),，投資新能源就會(huì)得到巨大回報(bào),。
油價(jià)暴跌后，不少新能源產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)性確實(shí)遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn),。而目前,，國(guó)際油價(jià)僅在40美元左右徘徊。而許多新能源公司在油價(jià)下降到60美元左右時(shí),，已經(jīng)開始高喊“完蛋了”，并不得不面臨“完蛋了”的命運(yùn),。
但相比之下,，席卷全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)才是給新能源行業(yè)帶來(lái)的致命一擊。信貸緊縮令新能源企業(yè)的融資瓶頸盡顯無(wú)遺,。其中，遭受沖擊最大的可能是光伏企業(yè),。與年初相比，在美國(guó)上市光伏企業(yè)的市值下降幅度均在80%以上,，進(jìn)一步融資將會(huì)變得十分困難。
賽維LDK總裁佟興雪此前在深圳“高交會(huì)”上透露,，國(guó)內(nèi)已有80％的光伏企業(yè)面臨資金短缺問(wèn)題,，有的企業(yè)已在壓產(chǎn)保利潤(rùn)，有的已關(guān)門停工,。信貸緊縮同樣也是外資風(fēng)電企業(yè)退出的一個(gè)重要外部因素。
對(duì)于那些還處在研發(fā)階段,，尚需要數(shù)年才可能上市生產(chǎn)的新能源公司，貸款難可能還不會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響,。但對(duì)一些技術(shù)成熟,、預(yù)計(jì)建立年產(chǎn)量4億加侖（1美制加侖等于3.785升）或2億加侖乙醇的生產(chǎn)線的公司，將面臨很大的資金壓力,。
現(xiàn)在許多新能源公司為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo),，想出許多縮減開支的對(duì)策,，比如解雇員工、推遲設(shè)備購(gòu)置計(jì)劃,、縮減差旅預(yù)算，以增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力,。（生物谷Bioon.com）
