再過一周（11月1日），就是中海油收購BP旗下阿根廷泛美能源完成收購交易的最后時間,。然而,，截至目前,，來自阿根廷監(jiān)管部門的審批決議仍沒有到達。
“由于泛美能源是阿根廷第二大能源公司,，這樁收購引起了阿根廷監(jiān)管部門疑慮,。同時由于收購協(xié)議達成時BP正處于困境，使得收購價格較低,，而目前已經(jīng)逐步走出漏油事件困境的BP也沒有強烈的意愿繼續(xù)推動交易,，因此這樁交易告吹的可能性非常大。”一位業(yè)內(nèi)知情人士對記者稱,。
對于泛美能源的收購是中海油繼2005年收購美國優(yōu)尼科失敗之后在海外收購上重新發(fā)力的重要一步,，并已將阿根廷市場設定為其近期海外版圖擴張的重點。
而隨著這一收購極有可能再次落空,，意味著中海油的海外擴張再此遭遇挫折,。受對泛美能源收購可能受挫的影響，中海油也已經(jīng)宣布將全年產(chǎn)量目標下調(diào)6%,。
海外收購再遇波折
阿根延政府及BP雙方態(tài)度決定這樁交易很難成行
根據(jù)去年11月中海油持股50%的阿根廷能源公司Bridas公司與BP達成的收購協(xié)議,，在2011年11月1日之前有任何先決條件沒有達成，收購涉及的各當事方都有權(quán)終止這一協(xié)議,，唯一的例外情形是全部交易方都同意額外延長交易時間。
根據(jù)上述收購協(xié)議,， Bridas以70.6億美元價格收購BP持有的泛美能源公司（Pan American Energy）60%權(quán)益（不包括玻利維亞的資產(chǎn)）,，加上此前Bridas已持的40%股份，Bridas將全資收購泛美能源,。
這意味著,，如果交易順利完成，中海油將間接持有阿根廷第二大油氣生產(chǎn)商泛美能源總計50%股份,。而中海油的探明儲量與平均日產(chǎn)量預計將分別增加4.29億桶油當量和6.8萬桶油當量,。
根據(jù)當時的資金安排，中海油全資附屬公司中海油國際和BEH將分別向Bridas注資約24.7億美元,，合計49.4億美元,，用于支付上述收購價格的70%。收購對價其余的30%,，約21.2億美元,，將由Bridas自行安排的第三方貸款或由中海油國際和BEH進一步注資補足。
“按照協(xié)議我們買方已經(jīng)在去年底將交易金額的一半即35.3億美元的定金打入BP的指定賬號,，如果交易因為審批問題終止,， BP方需要返還定金。”中海油人士對記者說,。
該人士坦承,，“我們在2010年上半年以31億美元入股Bridas公司時，當時并沒有想到會這么快有機會對泛美能源進一步控股，可以說是BP墨西哥漏油事件帶來了這個契機,，當時談判的時間比較緊急,，我們對于阿根廷政府對外資的態(tài)度雖然有所了解，但還是準備不夠充分,。”
事實上,，除了阿根廷政府的態(tài)度之外，隨著 BP逐步走出危機,，對這樁稍顯“賤賣”的出售協(xié)議也顯得有些態(tài)度曖昧,。
“如果阿根廷政府沒能在規(guī)定時間內(nèi)對收購放行的話，BP也打算讓這樁交易流產(chǎn),，并繼續(xù)控股泛美能源,。”上述業(yè)內(nèi)知情人士說。
事實上,，按照去年3月中海油參與成立Bridas合資公司時的估值水平,，BP所持泛美能源余下60%股份的價格約為93億美元。而去年11月所簽署的收購協(xié)議70.6億美元的交易價明顯低于這一估價,。
而按照泛美能源股份擁有的探明儲量來計算,，Bridas對泛美能源的收購作價為9.1美元/桶油當量，這一作價也明顯低于2010年3月中海油與BEH公司成立合資公司Bridas時10.6美元/桶油當量的作價水平,。
“當時的油價市場波動很大,，而且BP急于出售資產(chǎn)來回籠資金，同時Bridas已經(jīng)擁有泛美40%的股份,，具有優(yōu)先購買權(quán),，這使得Bridas在交易中占據(jù)了很大的主動權(quán)。”上述人士說,，在這種情況下,，中海油在價格上占了一點便宜，但同時也由于交易的匆忙,，低估了交易難度,。”
喜憂難測
收購不成功對中海油來說未必是壞事
對于急于擴大產(chǎn)量規(guī)模的中海油來說，泛美能源可算是一個理想的收購對象,，其最大的特點是油氣儲量大,，約14.3億桶油當量，在拉美僅次于西班牙石油公司Repsol-YPF,。
此外,，泛美能源旗下區(qū)塊的勘探前景也非常誘人，特別是位于San Jorge海灣GSJM區(qū)塊,，與已經(jīng)被證實富含油氣的陸上區(qū)塊處于同一盆地,。
但是,，將海外資產(chǎn)重注在阿根廷，其風險也是顯而易見的,。
“阿根廷的能源投資環(huán)境很復雜,，這已經(jīng)令不少跨國石油公司進退兩難。”中國社科院拉美研究所博士孫洪波說,。
過去阿根廷曾是拉美地區(qū)油氣開放程度最高的國家之一,，但在2001年發(fā)生經(jīng)濟危機后，阿根廷頒布《經(jīng)濟緊急法案》,，這使油氣政策進入了以強化政府對油氣產(chǎn)業(yè)的控制力和主導權(quán)為目標的調(diào)整階段,。
為了將油氣產(chǎn)能留在國內(nèi)，阿根廷實施了對油氣價格的凍結(jié)和提高出口關稅等措施,，僅出口的最高稅率就達到45%,，這造成跨國公司利潤下降，出口油氣數(shù)量不斷減少,。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,，泛美能源股份之所以最早被納入到BP剝離的資產(chǎn)范圍之內(nèi)，主要就是當?shù)氐耐顿Y環(huán)境,。
“阿根廷能源領域的投資環(huán)境并不樂觀,。”國土資源部油氣戰(zhàn)略研究中心博士岳來群表示，“即便中海油成功獲得泛美能源50%的股權(quán),，后續(xù)的管理難度以及利益分配也將是大問題,。”
而美銀美林也曾在Bridas宣布與BP的收購協(xié)議后，唱衰其前景,，“如果中海油與BP交易成功，將會大大增加中海油涉足低回報及高管制風險的資產(chǎn),。”
