一度跌去半壁河山的太極集團(tuán)（600129）的股價上周突然開始復(fù)蘇——復(fù)蘇的動力來自于其潛行已久的股權(quán)改革,。
太極已經(jīng)走上MBO的道路了嗎,？
起伏
上周，股市上的太極系高歌猛進(jìn),，一度跌幅高達(dá)86%的太極集團(tuán)（600129）被快速拉至5.37元的漲停價,。太極控股的桐君閣（000591）和西南藥業(yè)（600666）也出現(xiàn)大幅上漲，收盤漲幅高達(dá)5.84%和5.93%,。市場上一時盛傳：太極系的股改方案已然塵埃落定,。
不過，太極集團(tuán)副總經(jīng)理顏雨去告訴本報記者,，按照重慶市政府的要求,，公司正在進(jìn)行股改調(diào)研，但目前尚沒有成型的方案,。
自去年起太極系在擔(dān)保怪圈和資金鏈難題上難以脫身,，而在今年7月后，又相繼傳出其為解決自身的財務(wù)危機(jī)而采取一系列非常手段如拍賣集團(tuán)位于重慶市區(qū)的總部辦公樓,、當(dāng)?shù)卣ㄟ^改變土地使用性質(zhì)變相注資拯救太極以及內(nèi)部精簡機(jī)構(gòu)和人員分流為應(yīng)付資金緊張等種種說法,。
這些事情反映到二級市場上，太極集團(tuán)（600129）的股價一度從最高的37元多經(jīng)歷了長達(dá)四年的長期下跌（最低至3.7元）,。
資料顯示,，太極集團(tuán)（600129）是我國最大的中藥產(chǎn)銷企業(yè)之一，已發(fā)展成為國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團(tuán),。太極集團(tuán)的拳頭產(chǎn)品“曲美”是國內(nèi)減肥藥一線品牌,，僅2002年第一個財務(wù)年就為太極贏得了2億多元的利潤。而太極今年新上市的藥物“太羅TM”是治療糖尿病的專利藥物,，打破了跨國公司對該類產(chǎn)品的壟斷,，業(yè)界認(rèn)為這是比“曲美”更暴利的產(chǎn)品。在資本市場上,，重慶太極系曾是基金追捧的優(yōu)質(zhì)股,，從2005年中期報告來看,，華夏證券等機(jī)構(gòu)仍對太極集團(tuán)（600129）重倉把守。
脫身擔(dān)保怪圈
一直以來,，太極集團(tuán)給業(yè)界留下的印象都是迅猛發(fā)展,，大肆花錢,。
花費(fèi)8億巨資,，導(dǎo)演系列收購，太極集團(tuán)的戰(zhàn)線已從重慶直到宜賓,、天津,、北京等地。從1997年收購?fù)┚w起,，直到去年10月組建北京太極物流有限公司,，太極將所涉及領(lǐng)域延伸到了物流及醫(yī)藥批發(fā)和零售。
兩年前,，太極集團(tuán)完成了對西南藥業(yè)的收購,，這樣太極就實現(xiàn)了中西藥并舉的戰(zhàn)略構(gòu)想。太極集團(tuán)有限公司董事長兼總經(jīng)理白禮西說,，收購西南藥業(yè)為太極爭取國際合作奠定了基礎(chǔ),，今年8月耗資1億多收購重慶葛蘭素藥廠就是通過西南藥業(yè)完成的。
但過快的擴(kuò)張速度給太極集團(tuán)造成資金壓力并形成了一定的財務(wù)風(fēng)險,。
根據(jù)工商銀行重慶當(dāng)?shù)貭I業(yè)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù),，截至去年10月18日，太極集團(tuán)及其控股上市公司太極集團(tuán)（600129）在該行的貸款余額接近9億元,，其中太極集團(tuán)貸款余額超過5億元,。
而太極集團(tuán)對其他三家上市公司總額達(dá)4億余元的貸款擔(dān)保問題的遲遲不決，讓太極集團(tuán)在銀行的信貸上遭遇了難題,。
“那是太極最艱難的時候了,，主要是銀行不愿意再新增貸款了。而在去年國家宏觀調(diào)控的背景下,，業(yè)內(nèi)有很多企業(yè)都受到資金緊張的制約,。”太極集團(tuán)一高層人士回憶說。
關(guān)鍵時刻,，重慶市政府出手相救,。
今年1至6月，太極集團(tuán)旗下的上市公司桐君閣與重慶市國土房管局簽訂了《重慶國有土地使用權(quán)出讓合同》,，將其位于九龍坡區(qū),、南岸區(qū)、巴南區(qū),、渝中區(qū)的共計9宗土地的性質(zhì)進(jìn)行變更：其中5宗地由劃撥地變更為出讓工業(yè)地,，4宗地由劃撥地變更為出讓商業(yè),、住宅用地，出讓年限為50年,，面積共計16.6萬平方米,。
桐君閣董秘梁艷證實，一方面,，根據(jù)各商業(yè)銀行融資要求,，企業(yè)融資需要資產(chǎn)抵押，桐君閣公司所屬土地的性質(zhì)變更后,，公司就可大量利用自有資產(chǎn)獲得銀行貸款,，從而大大減少公司因融資需要而可能發(fā)生的企業(yè)間相互擔(dān)保，減少公司經(jīng)營風(fēng)險,。二是桐君閣9宗土地性質(zhì)變更產(chǎn)生的出讓金8505萬,，直接繳納給了太極集團(tuán)，用于解決太極集團(tuán)對桐君閣的資金占用問題——太極集團(tuán)對桐君閣的資金占用,，主要是在經(jīng)營過程中,，因短期資金周轉(zhuǎn)發(fā)生的拆借或墊付。而同時,，重慶市財政局同意桐君閣將這筆錢繳納給太極集團(tuán)作為市政府對太極集團(tuán)的投入,，并相應(yīng)增加對太極集團(tuán)的國家資本金。
太極集團(tuán)8月27日發(fā)布公告稱：已償債3億余元,，目前其對外擔(dān)保余額為2.8億元,，僅占公司凈資產(chǎn)29.27%，跨過了50%的“警戒線”,，從困擾了自身一年多的“涪陵擔(dān)保圈”中抽身而退,。
改制進(jìn)行時
去年中，太極集團(tuán)曾經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部籌資8000萬元,。當(dāng)時,，市場的傳言以此作為太極資金鏈緊張的證據(jù)。但太極集團(tuán)董事長白禮西告訴記者,，內(nèi)部籌資8000萬元只是為了集團(tuán)改制,，實現(xiàn)國有股減持，并非應(yīng)付資金緊張,。這會是MBO的開始嗎,？
白禮西承認(rèn)，太極資金最緊張的時候是在今年3月份,，這主要是因為去年國家宏觀調(diào)控,，銀根緊縮的緣故。在資本市場上太極公司卷入重慶擔(dān)保圈的問題，其中以太極集團(tuán)名義擔(dān)保的資金有4億元,。白禮西說,，但困難已經(jīng)過去，現(xiàn)在已基本恢復(fù)正常,。通過這一事情,，公司還盤活了大量房地產(chǎn)。太極共擁有60多億元房地產(chǎn),，在未來三年會陸續(xù)變現(xiàn)至少10個億的資金,。
重慶市涪陵區(qū)財政局對太極集團(tuán)擁有絕對的控股權(quán)，重慶市涪陵區(qū)財政局的一位官員透露說,，重慶市國資委已經(jīng)原則同意了該區(qū)財政局適當(dāng)讓出部分國有股的方案,。但他拒絕透露方案的細(xì)節(jié)。
與此相關(guān)的還有太極集團(tuán)今年4月開始的“瘦身”——太極專門成立了集團(tuán)公司“瘦身”工作領(lǐng)導(dǎo)小組,，由董事長白禮西任組長，開始精簡機(jī)構(gòu)和人員分流,。瘦身計劃第一階段已經(jīng)在7月1日前完成,。
種種跡象也在顯示國際醫(yī)藥巨頭與太極集團(tuán)合作的步伐在加速。在今年的第二季度,，跨國制藥巨頭頻頻現(xiàn)身重慶,。太極集團(tuán)副總經(jīng)理顏雨證實，太極與諾華,、拜耳的合作還僅處于接觸階段,，至于合資比例、誰來控股等,，還沒有具體談,。
白禮西認(rèn)為，太極改制的過程需要3到5年的時間,。
重慶當(dāng)?shù)氐淖C券人士認(rèn)為太極的股改是必然的,。而支持這樣判斷的理由也很充足——太極系是重慶上市公司中分量最重的公司之一，其股改本身將受到重慶市政府的重點(diǎn)關(guān)照,。同時,，由于太極集團(tuán)又是桐君閣和西南藥業(yè)的控股方，其分別持有桐君閣7157萬股法人股（占總股本65.15%）,，持有西南藥業(yè)6400萬股（占總股本43.01%）,。一旦所持兩家上市公司的股權(quán)在股改后流通，其獲利的空間將是巨大的,。
華西證券分析師顧明由此判斷,，公司其實是解決股權(quán)分置的最大利益獲得者。而在此背景下，公司高層對集團(tuán)改制的主動性也不言而喻,。（熊九蒙/經(jīng)濟(jì)觀察報）
太極已經(jīng)走上MBO的道路了嗎,？
起伏
上周，股市上的太極系高歌猛進(jìn),，一度跌幅高達(dá)86%的太極集團(tuán)（600129）被快速拉至5.37元的漲停價,。太極控股的桐君閣（000591）和西南藥業(yè)（600666）也出現(xiàn)大幅上漲，收盤漲幅高達(dá)5.84%和5.93%,。市場上一時盛傳：太極系的股改方案已然塵埃落定,。
不過，太極集團(tuán)副總經(jīng)理顏雨去告訴本報記者,，按照重慶市政府的要求,，公司正在進(jìn)行股改調(diào)研，但目前尚沒有成型的方案,。
自去年起太極系在擔(dān)保怪圈和資金鏈難題上難以脫身,，而在今年7月后，又相繼傳出其為解決自身的財務(wù)危機(jī)而采取一系列非常手段如拍賣集團(tuán)位于重慶市區(qū)的總部辦公樓,、當(dāng)?shù)卣ㄟ^改變土地使用性質(zhì)變相注資拯救太極以及內(nèi)部精簡機(jī)構(gòu)和人員分流為應(yīng)付資金緊張等種種說法,。
這些事情反映到二級市場上，太極集團(tuán)（600129）的股價一度從最高的37元多經(jīng)歷了長達(dá)四年的長期下跌（最低至3.7元）,。
資料顯示,，太極集團(tuán)（600129）是我國最大的中藥產(chǎn)銷企業(yè)之一，已發(fā)展成為國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團(tuán),。太極集團(tuán)的拳頭產(chǎn)品“曲美”是國內(nèi)減肥藥一線品牌,，僅2002年第一個財務(wù)年就為太極贏得了2億多元的利潤。而太極今年新上市的藥物“太羅TM”是治療糖尿病的專利藥物,，打破了跨國公司對該類產(chǎn)品的壟斷,，業(yè)界認(rèn)為這是比“曲美”更暴利的產(chǎn)品。在資本市場上,，重慶太極系曾是基金追捧的優(yōu)質(zhì)股,，從2005年中期報告來看,，華夏證券等機(jī)構(gòu)仍對太極集團(tuán)（600129）重倉把守。
脫身擔(dān)保怪圈
一直以來,，太極集團(tuán)給業(yè)界留下的印象都是迅猛發(fā)展,，大肆花錢,。
花費(fèi)8億巨資,，導(dǎo)演系列收購，太極集團(tuán)的戰(zhàn)線已從重慶直到宜賓,、天津,、北京等地。從1997年收購?fù)┚w起,，直到去年10月組建北京太極物流有限公司,，太極將所涉及領(lǐng)域延伸到了物流及醫(yī)藥批發(fā)和零售。
兩年前,，太極集團(tuán)完成了對西南藥業(yè)的收購,，這樣太極就實現(xiàn)了中西藥并舉的戰(zhàn)略構(gòu)想。太極集團(tuán)有限公司董事長兼總經(jīng)理白禮西說,，收購西南藥業(yè)為太極爭取國際合作奠定了基礎(chǔ),，今年8月耗資1億多收購重慶葛蘭素藥廠就是通過西南藥業(yè)完成的。
但過快的擴(kuò)張速度給太極集團(tuán)造成資金壓力并形成了一定的財務(wù)風(fēng)險,。
根據(jù)工商銀行重慶當(dāng)?shù)貭I業(yè)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù),，截至去年10月18日，太極集團(tuán)及其控股上市公司太極集團(tuán)（600129）在該行的貸款余額接近9億元,，其中太極集團(tuán)貸款余額超過5億元,。
而太極集團(tuán)對其他三家上市公司總額達(dá)4億余元的貸款擔(dān)保問題的遲遲不決，讓太極集團(tuán)在銀行的信貸上遭遇了難題,。
“那是太極最艱難的時候了,，主要是銀行不愿意再新增貸款了。而在去年國家宏觀調(diào)控的背景下,，業(yè)內(nèi)有很多企業(yè)都受到資金緊張的制約,。”太極集團(tuán)一高層人士回憶說。
關(guān)鍵時刻,，重慶市政府出手相救,。
今年1至6月，太極集團(tuán)旗下的上市公司桐君閣與重慶市國土房管局簽訂了《重慶國有土地使用權(quán)出讓合同》,，將其位于九龍坡區(qū),、南岸區(qū)、巴南區(qū),、渝中區(qū)的共計9宗土地的性質(zhì)進(jìn)行變更：其中5宗地由劃撥地變更為出讓工業(yè)地,，4宗地由劃撥地變更為出讓商業(yè),、住宅用地，出讓年限為50年,，面積共計16.6萬平方米,。
桐君閣董秘梁艷證實，一方面,，根據(jù)各商業(yè)銀行融資要求,，企業(yè)融資需要資產(chǎn)抵押，桐君閣公司所屬土地的性質(zhì)變更后,，公司就可大量利用自有資產(chǎn)獲得銀行貸款,，從而大大減少公司因融資需要而可能發(fā)生的企業(yè)間相互擔(dān)保，減少公司經(jīng)營風(fēng)險,。二是桐君閣9宗土地性質(zhì)變更產(chǎn)生的出讓金8505萬,，直接繳納給了太極集團(tuán)，用于解決太極集團(tuán)對桐君閣的資金占用問題——太極集團(tuán)對桐君閣的資金占用,，主要是在經(jīng)營過程中,，因短期資金周轉(zhuǎn)發(fā)生的拆借或墊付。而同時,，重慶市財政局同意桐君閣將這筆錢繳納給太極集團(tuán)作為市政府對太極集團(tuán)的投入,，并相應(yīng)增加對太極集團(tuán)的國家資本金。
太極集團(tuán)8月27日發(fā)布公告稱：已償債3億余元,，目前其對外擔(dān)保余額為2.8億元,，僅占公司凈資產(chǎn)29.27%，跨過了50%的“警戒線”,，從困擾了自身一年多的“涪陵擔(dān)保圈”中抽身而退,。
改制進(jìn)行時
去年中，太極集團(tuán)曾經(jīng)在企業(yè)內(nèi)部籌資8000萬元,。當(dāng)時,，市場的傳言以此作為太極資金鏈緊張的證據(jù)。但太極集團(tuán)董事長白禮西告訴記者,，內(nèi)部籌資8000萬元只是為了集團(tuán)改制,，實現(xiàn)國有股減持，并非應(yīng)付資金緊張,。這會是MBO的開始嗎,？
白禮西承認(rèn)，太極資金最緊張的時候是在今年3月份,，這主要是因為去年國家宏觀調(diào)控,，銀根緊縮的緣故。在資本市場上太極公司卷入重慶擔(dān)保圈的問題，其中以太極集團(tuán)名義擔(dān)保的資金有4億元,。白禮西說,，但困難已經(jīng)過去，現(xiàn)在已基本恢復(fù)正常,。通過這一事情,，公司還盤活了大量房地產(chǎn)。太極共擁有60多億元房地產(chǎn),，在未來三年會陸續(xù)變現(xiàn)至少10個億的資金,。
重慶市涪陵區(qū)財政局對太極集團(tuán)擁有絕對的控股權(quán)，重慶市涪陵區(qū)財政局的一位官員透露說,，重慶市國資委已經(jīng)原則同意了該區(qū)財政局適當(dāng)讓出部分國有股的方案,。但他拒絕透露方案的細(xì)節(jié)。
與此相關(guān)的還有太極集團(tuán)今年4月開始的“瘦身”——太極專門成立了集團(tuán)公司“瘦身”工作領(lǐng)導(dǎo)小組,，由董事長白禮西任組長，開始精簡機(jī)構(gòu)和人員分流,。瘦身計劃第一階段已經(jīng)在7月1日前完成,。
種種跡象也在顯示國際醫(yī)藥巨頭與太極集團(tuán)合作的步伐在加速。在今年的第二季度,，跨國制藥巨頭頻頻現(xiàn)身重慶,。太極集團(tuán)副總經(jīng)理顏雨證實，太極與諾華,、拜耳的合作還僅處于接觸階段,，至于合資比例、誰來控股等,，還沒有具體談,。
白禮西認(rèn)為，太極改制的過程需要3到5年的時間,。
重慶當(dāng)?shù)氐淖C券人士認(rèn)為太極的股改是必然的,。而支持這樣判斷的理由也很充足——太極系是重慶上市公司中分量最重的公司之一，其股改本身將受到重慶市政府的重點(diǎn)關(guān)照,。同時,，由于太極集團(tuán)又是桐君閣和西南藥業(yè)的控股方，其分別持有桐君閣7157萬股法人股（占總股本65.15%）,，持有西南藥業(yè)6400萬股（占總股本43.01%）,。一旦所持兩家上市公司的股權(quán)在股改后流通，其獲利的空間將是巨大的,。
華西證券分析師顧明由此判斷,，公司其實是解決股權(quán)分置的最大利益獲得者。而在此背景下，公司高層對集團(tuán)改制的主動性也不言而喻,。（熊九蒙/經(jīng)濟(jì)觀察報）
