數(shù)據(jù)顯示,，在強勢行業(yè)排行榜中，醫(yī)藥相關行業(yè)排名分化明顯,，其中,，醫(yī)療設備排名繼續(xù)維持在前列，而制藥業(yè)和藥品批發(fā)與零售排名則連續(xù)下滑,，目前分別位居強勢行業(yè)排行榜的第54位和51位,。醫(yī)療設備子行業(yè)維持在高位主要得益于該行業(yè)是未來三年“醫(yī)改”最大的受益者。新醫(yī)改三年操作細則提出,，各級政府3年內要投入8500億元用于基層醫(yī)療建設,。東莞證券預估，這些資金中大概有三分之一將用于醫(yī)療設備的采購,。因此,，醫(yī)療器械，特別是生產基礎醫(yī)療器械的生產企業(yè)將明顯受益于大規(guī)模的醫(yī)療設備采購,。但其它兩個子行業(yè)排名仍不斷下滑,，這主要是由于國內經濟復蘇的跡象漸顯，市場對醫(yī)藥行業(yè)的防御熱情開始減弱,。
下半年行業(yè)整體或會迎來轉機
從盈利能力來看,，醫(yī)藥板塊2009的1季度收入平穩(wěn)增長，但歸屬于母公司股東的凈利潤則大幅增長,。具體來說,，醫(yī)藥類上市公司2009年1季度實現(xiàn)營業(yè)收入總和為536億元，同比增長20.16%,，實現(xiàn)營業(yè)利潤38億元,，同比增長34.06%，實現(xiàn)利潤總額為43億元,，同比增長45.97%,，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤31億元，同比增長53.76%。推動業(yè)績快速增長的原因為收入的快速增長,、毛利率的提升,、管理費用率的下降、財務費用的下降,、投資收益的上升所致,。因此，國都證券認為,，醫(yī)藥行業(yè)增長的確定性在整個宏觀經濟下行的大背景下得到了充分的體現(xiàn),，醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤增速相對其他行業(yè)來說仍然較為可觀，行業(yè)的防御性特征明顯,。全年來看,，新醫(yī)療體制改革方案已經在一季度出臺，而后續(xù)的配套文件也將陸續(xù)公布,，但其效果可能要到下半年才能體現(xiàn),，例如曾經許諾的新一期基本藥物目錄在4月底之前推出，但由于各種原因一直也沒有兌現(xiàn),，行業(yè)下面的的增長速度可能會快于上半年,。
從市場表現(xiàn)看，最近三個月醫(yī)藥板塊一直跑輸大盤,，醫(yī)藥指數(shù)漲幅低于滬深300指數(shù)近7個百分點,。2001年以來，醫(yī)藥生物板塊相對全部A股當年預測PE平均溢價率為51%,。目前醫(yī)藥板塊的估值溢價已經回落至35%左右,，民生證券認為原因一是09年2月以來醫(yī)藥股漲幅落后于市場；二是08年年報披露完畢,，醫(yī)藥類上市公司業(yè)績與每股收益增長強于市場,，導致市盈率有所攤薄。在主題投資風起云涌的2009年,，投資者應以關注事件或經濟政策驅動以及部分強周期行業(yè)為主,。醫(yī)藥板塊的溢價幅度仍有回落的空間，但是預計在今年年中乃至下半年行業(yè)整體會迎來新的投資機會,。
醫(yī)藥業(yè)仍然是二季度機構認同度最高的板塊
據(jù)今日投資在線分析師對券商研究所出的09年二季度投資策略進行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，21家券商研究所總共建議超配27大行業(yè),，其中,，醫(yī)藥仍然繼續(xù)位居二季度機構最看好的行業(yè)之首。從我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,，自去年看初以來,，醫(yī)藥行業(yè)就一直是機構和分析師認同度最高的行業(yè)板塊。08年全年醫(yī)藥板塊跑贏大勢超過20個百分點，成為A股市場中表現(xiàn)最好的板塊,，背后的主要原因是有良好的基本面在支持,。全球各國市場中的醫(yī)藥板塊08年也都獲得了很高相對溢價，在全球金融危機中成為資金的避風港,。另外,，8500億元給醫(yī)改注入了資金支持，為做大做實醫(yī)療衛(wèi)生保障提供了物質基礎,；以政府投入對個人和社會醫(yī)療衛(wèi)生支出的帶動估計,，未來三年全國醫(yī)療衛(wèi)生費用累計支出5.4萬億元，這給醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展帶來新的增量蛋糕,；預計2009年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入仍有望增長20%左右,，上市公司利潤增長將高于收入增幅。
近期醫(yī)藥行業(yè)的政策利好也連續(xù)推出,，昨日,，醫(yī)藥行業(yè)又迎來了一個利好政策--《促進生物產業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，之前,，5月7日國務院剛剛公布了《關于扶持和促進中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展的若干意見》,，僅時隔一周，利好再傳,。除了立項未發(fā)生重大改變外,，在投入的力度上與原先規(guī)劃的方案翻了一番，這對于整個醫(yī)藥產業(yè)無疑是重大利好消息,。5月初隨著基本藥物目錄等文件的陸續(xù)出臺以及甲型H1N1流感病毒疫情繼續(xù)蔓延,，醫(yī)改的基本藥物目錄中受益股、疫情受益股和擁有較強業(yè)績支撐的股票將值得關注,。
抓住醫(yī)改主線,，關注整合機會
對于醫(yī)藥行業(yè)，天相投顧繼續(xù)看好行業(yè)的發(fā)展前景,，醫(yī)藥行業(yè)作為弱周期行業(yè),，絕對增長相當穩(wěn)健，尤其在當前政府擴大內需的大環(huán)境下,，加之全民醫(yī)療保障體系的不斷推進,，醫(yī)療消費市場將持續(xù)擴大。投資策略可以分為四種：1,、持有一線股,，伴隨公司的長期發(fā)展，追求穩(wěn)定長期收益,，并等待市場估值整體上移,。如云南白藥,、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份等,。2,、關注成長性良好二線股票，如天士力,、康美藥業(yè),、天壇生物，這些股票具有很高的發(fā)展?jié)摿?，和可持續(xù)發(fā)展能力,，未來完全可以擁有一線股的估值水平。持有這類股票不僅可以享受到市場整體估值的提升,，又可以享受到二線股向一線股邁進的收益,。3、關注醫(yī)改帶來的機會,，尤其是有產品能夠進入基本藥物目錄的公司,，如：同仁堂、三九醫(yī)藥,、白云山A,、獨一味等；4,、關注行業(yè)并購整合帶來的投資機會,，如上實系、華立系,、太極系等,；而背靠在醫(yī)藥領域擴張意愿較強的央企中國通用技術集團的中國醫(yī)藥也非常值得關注。（生物谷Bioon.com）
