2008年3月12日美國股市閉市后,，基地在上海的我國最大的新藥和醫(yī)療設備研發(fā)外包公司藥明康德（NYSE：WX）公布了2007年第四季度暨全年的財務報告，全年凈銷售收入比2006年增長了93.3％,，純利潤增長了283％,。

2007年第四季度銷售凈收入為3710萬美元，去年同比增長了62.4％,；其中實驗室服務業(yè)務是藥明康德的核心業(yè)務,，占公司總業(yè)務量的77%，毛收入為2880萬美元,，去年同比增長33.1%,，增長的主要驅(qū)動力是全方位的，包括新化合物合成（Discoverychemistry）,、工藝研究和生物分析,；公司另一個核心業(yè)務生產(chǎn)研究毛收入為830萬美元，去年同比增長了603.9％,，生產(chǎn)項目和數(shù)量都有較大的增長,。第四季度凈利潤為1210美元，去年同比增長205.7％,；審計前稀釋股盈利為17美分／股（ADS,，下同），刨除特殊支出凈盈利23美分／股,。

2007年全年的凈銷售收入為1.352億美元,，比2006年增長93.3％；其中,，實驗室服務為102.4億美元,，比2006年增長71.3％,；研究生產(chǎn)為3280萬美元，增長222.9％,；全年凈盈利為3390萬美元,，比2006年增長283％；審計前凈利潤為4460萬美元,，增長158.8％,；每股凈利潤42美分／股，刨除特殊支出每股實現(xiàn)凈利潤59美分,。

邊際利潤有所下降,，2007年第四季度為42.9％，而去年同期為56％,；2007年全年為46.5％,，比2006年49.1％也有下降，主要原因是人民幣兌美元增值以及新設施的建設,，核心業(yè)務的利潤空間并沒有下降,。第四季度運營支出比2006年下降了23.7％為660萬美元，主要是科學家的工資分配方式,；全年運營支出增長了23.7％為3270萬美元,。無論是第四季度還是全年，運營支出占毛收入的比例都有所下降,。

2007年新增藥理毒理學業(yè)務（基地在蘇州）已經(jīng)開始與客戶簽訂合同,，有可能在2008年創(chuàng)造較好的銷售收入；研究基地總面積增至326200平方英尺,；金山中心建設在今年第三季度開始生產(chǎn),，有可能進一步擴大研究生產(chǎn)能力；收購美國的AppTec公司在2008年１月完成,，共同收入應在2008年起計算,，主要業(yè)務是生物新藥和醫(yī)療設備研發(fā)服務。

藥明康德的董事長兼首席執(zhí)行官李革預計2008年的毛收入為2.8-3.0億美元,，是2007年的2.07倍至2．22倍,。

藥明康德在美國東部時間16：30公布財務報告，美國股市已經(jīng)閉市,，還看不出投資者的反應,。華爾街預期值為每股凈利潤13美分，藥明康德報17美分,，刨除特殊支出后為23美分,，大大超過預期值。但是,，全年毛收入為1.35億美元,，在華爾街預期值1.3-1.4億美元之間，毛收入代表著市場,是投資者最看重的,。所以,，凈利潤的大幅增長不會是很大的驚喜。但是,，李戈對今年的預期還是很有吸引力的,。話又說回來，收購AppTec是福是禍還需要2-3個財季才能看出來,。從該公司的股票表現(xiàn)-時間關(guān)系來看,，這一收購受到絕大多數(shù)投資者的懷疑。從核心業(yè)務的增長來看,，實驗室服務的增長相對放緩,，而研究生產(chǎn)快速擴張，只是份額太小,。即使2008年維持去年的增長速度,，銷售額也只是6500萬美元左右，占公司業(yè)務的21%,。除非維持第四季度的增長率600%,，2008年的銷售額將大增。這很難達到,，市場沒有問題,，但藥明康德的生產(chǎn)能力不可能無限擴張。李戈團隊的管理還是存在一些問題,，在整個財季公布的消息過少,，不透明經(jīng)營是上市公司的大忌，投資者越來越不感興趣,，這從股票交易量銳減可以看出,。

維持對藥明康德的“買入”的推薦。